Czy kurs SpaceX będzie wyższy czy niższy za rok?

Space Exploration Technologies Corp. (NASDAQ: SPCX), znane szerzej jako SpaceX, zadebiutowało na giełdzie w warunkach, jakich trudno szukać gdziekolwiek indziej. Firma pozyskała około 85 mld USD przy wycenie bliskiej 1,8 bln USD i 12 czerwca 2026 r. była kilkukrotnie większa niż jakiekolwiek wcześniejsze IPO spółki z siedzibą w USA.

Pytanie brzmi jednak, czy po tak dynamicznym wzroście kursu jest jeszcze dobry moment na wejście w akcje SpaceX.

Debiut był imponujący. Spółka sprzedała akcje po 135 USD za sztukę, a oferta była wielokrotnie nadsubskrybowana — popyt na papiery przy tej cenie był znacznie wyższy niż liczba akcji, które mogły trafić na rynek. W dniu IPO kurs wystartował około 150 USD i zamknął się na poziomie ok. 161 USD, co oznacza +19% w pierwszej sesji. W kolejnych dniach notowania sięgały nawet 229,40 USD — na chwilę przebiły kapitalizację rynkową Microsoftu (NASDAQ: MSFT). Od tego momentu kurs cofnął się, ale nadal pozostaje wysoko: 185 USD, czyli +37% względem ceny IPO, przy kapitalizacji rynkowej 2,43 bln USD.

Argumenty za wzrostem (nawet przy wyższej wycenie)

Wśród powodów, dla których część inwestorów uznaje obecną wycenę za uzasadnioną, pojawia się przede wszystkim narracja wzrostu. Szacuje się, że tempo przychodów SpaceX może się podwoić dzięki ostatnim umowom obliczeniowym z Anthropic i Alphabet (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG).

Istotną rolę ma też Starlink. System nie tylko zwiększał przychody rok do roku o 50% w 2025 r., ale — według opisanych danych — osiąga 63% skorygowanego EBITDA na poziomie skonsolidowanym, przy niskiej rotacji klientów (churn). W przekazie podkreślono też, że Starlink wciąż dopiero „drapie powierzchnię” swojego potencjalnego rynku.

W bull case wskazuje się także na kilka dodatkowych elementów:

• Starship ma stworzyć ogromną przestrzeń do zmiany całego modelu biznesowego, zwiększając przychody po stronie usług startowych. Zarząd celuje w rozpoczęcie komercyjnych dostaw ładunków w drugiej połowie roku, co może być katalizatorem notowań.
• Fundusze pasywne, w tym te śledzące Nasdaq-100, będą musiały kupować akcje SpaceX w skali miliardów dolarów niezależnie od ceny, co teoretycznie może wzmacniać popyt.
• Segment związany z xAI ma zdolność do tworzenia „opcji” (opcjonalności) na przyszłe przychody. Jeśli w dalszej części roku zobaczymy wyraźniejsze postępy, może to zostać odebrane jako pozytywny sygnał dla rynku.

Argumenty, by trzymać się z daleka

Mimo tych przesłanek, można też obronić tezę, że SpaceX jest obecnie przeszacowany. Spółka handluje na poziomie ponad 100 razy przychody z ostatnich 12 miesięcy (trailing 12-month revenue), a część klasycznych modeli wyceny wskazuje, że kurs dyskontuje znacznie więcej niż sugeruje to bieżąca baza finansowa.

Jako przykład podawana jest wycena godziwa (fair value) rzędu 780 mld USD.

Kolejna istotna kwestia to ryzyko związane z wygaszaniem ograniczeń sprzedaży po IPO (lock-up). Standardowo trwałyby one 180 dni, a więc okres kończyłby się w grudniu, jednak SpaceX stosuje niestandardowy harmonogram. Część udziałów wewnętrznych ma być możliwa do sprzedaży krótko po opublikowaniu wyników za drugie kwartale — oczekiwanych pod koniec lipca lub na początku sierpnia. W takim układzie sam raport może działać jak katalizator w obie strony: jeśli wyniki rozczarują, presja na kurs może się nasilić.

Najbardziej ambitny element optymistycznego scenariusza dotyczy też xAI. Firma ma plany m.in. budowy centrów danych w przestrzeni kosmicznej, ale zanim doszło do umów z Anthropic i Google, wykorzystanie GPU w obiekcie Colossus 1 wynosiło jedynie 11%. Jednocześnie platforma Grok AI — jak wskazano — nie była równie skuteczna jak więksi rywale w zdobywaniu komercyjnego przyczepu.

Gdzie może być kurs SpaceX za rok?

Nie da się wiarygodnie przewidzieć ceny akcji dokładnie za 12 miesięcy. Jednak na bazie przedstawionych argumentów da się zarysować dwa skrajne scenariusze.

W optymistycznej wersji SpaceX mógłby stać się firmą o wartości nawet 4 bln USD w ciągu roku, jeśli straty w obszarze xAI zaczną się stabilizować, a Starlink utrzyma dotychczasową trajektorię wzrostu.

Z drugiej strony możliwy jest też scenariusz, w którym kurs spadnie o około 50% względem bieżących poziomów, jeśli zbieg wielu niekorzystnych okoliczności zmaterializuje się jednocześnie.

Czy kupować akcje Space Exploration Technologies już teraz?

Przed decyzją o zakupie inwestorzy zwracają uwagę na to, że Space Exploration Technologies nie znalazł się w wskazanej przez analityków selekcji 10 najlepszych spółek do kupienia „teraz”. W tym podejściu priorytetem są papiery nastawione na długoterminowy wzrost i potencjalnie większe zwroty w kolejnych latach.

Wskazywano też na wcześniejsze przykłady list, w tym Netflix z 17 grudnia 2004 r. oraz Nvidia z 15 kwietnia 2005 r. — z podaniem, że inwestycja 1 000 USD w tamtych momentach miała dać odpowiednio 417 305 USD i 1 293 148 USD.

Jak podkreślono, wynik tych rekomendacji jest powodem, dla którego część inwestorów zwraca uwagę na listy Stock Advisor. Przywołano również, że zwroty Stock Advisor są liczone według stanu na 20 czerwca 2026 r.