Goldman Sachs: niedoważenie Nvidii może wymusić zakupy funduszy

Nvidia (NASDAQ:NVDA) ma w portfelach amerykańskich funduszy inwestycyjnych dużych spółek pozycję niższą od udziału wynikającego z jej wagi w indeksach. Według danych Goldman Sachs niedoważenie wynosi około 100 punktów bazowych, czyli 1 punkt procentowy. Jeśli wyniki spółki nadal będą mocne, zarządzający mogą zacząć kupować jej akcje, aby nie pozostawać w tyle za benchmarkami, czyli indeksami odniesienia. Z kolei spowolnienie rozwoju sztucznej inteligencji potwierdziłoby ostrożne podejście funduszy.

Dane Goldman Sachs pokazują, że Nvidia ma największe niedoważenie spośród głównych spółek związanych ze sztuczną inteligencją uwzględnionych w analizie. W przypadku Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) wynosi ono około 60 punktów bazowych. Alphabet (NASDAQ:GOOGL) był niedoważony o około 70 punktów bazowych, a Microsoft (NASDAQ:MSFT) o około 50 punktów bazowych.

Meta Platforms (NASDAQ:META) również była niedoważona — o około 30 punktów bazowych.

Wyjątkiem była Micron Technology (NASDAQ:MU). Fundusze dużych spółek miały w niej pozycję wyższą od udziału wynikającego z indeksów o około 40 punktów bazowych. Po stronie takich nadważeń znalazła się także Seagate Technology (NASDAQ:STX), z wynikiem około 15 punktów bazowych.

Pozycja Nvidii zwraca uwagę, ponieważ spółka znajduje się w centrum rekordowych wydatków na infrastrukturę sztucznej inteligencji. Firma ma opublikować wyniki za drugi kwartał roku obrotowego 26 sierpnia. Inwestorzy będą szukać kolejnego wyraźnego przekroczenia prognoz przychodów oraz dowodów na utrzymanie silnego popytu przed rozpoczęciem zwiększania dostaw produktów Vera Rubin.

Duża waga Nvidii w indeksach może utrudniać zarządzającym aktywnie funduszami utrzymywanie w niej pełnej pozycji. Różnica między udziałem spółki w portfelu a jej wagą w benchmarku ma jednak także praktyczne znaczenie. Jeśli Nvidia nadal będzie osiągać lepsze wyniki niż rynek, fundusze niedoważone w jej akcjach będą narażone na pozostawanie w tyle za indeksami. W takiej sytuacji mogą ostatecznie zwiększyć swoje zaangażowanie.

Najważniejsze wnioski dla inwestorów

Najważniejszym krótkoterminowym testem będą wyniki Nvidii zaplanowane na 26 sierpnia. Wyraźne przekroczenie prognoz przychodów, lepsze od oczekiwań prognozy zarządu oraz większa pewność co do dostaw produktów Vera Rubin mogą sprawić, że niedoważenie akcji Nvidii o około 100 punktów bazowych stanie się dla funduszy coraz trudniejsze do utrzymania.

Inwestorzy powinni również obserwować, czy zmieniają się pozycje funduszy w AMD, Alphabet i Microsofcie. Taka zmiana mogłaby sygnalizować szerszy wzrost zaufania instytucji do inwestowania w sektor sztucznej inteligencji, a nie tylko zainteresowanie jedną spółką.

Równie ważna jest nadwaga akcji Micron Technology w portfelach funduszy. Sugeruje ona, że zarządzający już preferują wybrane elementy łańcucha dostaw dla sektora sztucznej inteligencji. Niedobory pamięci i utrzymująca się siła cenowa tych produktów mogą tam szybciej przełożyć się na wyniki finansowe.

W przypadku Nvidii ta sytuacja działa w dwóch kierunkach. Udział funduszy niższy od wagi spółki w indeksach tworzy potencjalne źródło przyszłego popytu na akcje. Jednocześnie pokazuje, że wielu profesjonalnych zarządzających nadal bierze pod uwagę ryzyko związane z wyceną, dużą koncentracją inwestycji oraz wydatkami na sztuczną inteligencję.