Czy warto kupić akcje Netflix po spadku o 48%?

Netflix jest największym na świecie serwisem streamingowym filmów i seriali. Ma 325 mln płacących subskrybentów, znacznie więcej niż najbliżsi rywale: Amazon Prime ma około 200 mln, a Warner Bros. Discovery około 140 mln.

16 lipca firma opublikowała wyniki za drugi kwartał. Przychody wyniosły 12,56 mld USD, nieco poniżej oczekiwań analityków na poziomie 12,59 mld USD. Zysk na akcję (EPS) za kwartał wyniósł 0,80 USD, przewyższając średnią prognozę analityków 0,79 USD. Po publikacji kurs akcji spadł o około 7%, dołączając do około 48% spadku od zeszłorocznego rekordu.

Na nastroje inwestorów wpływa rosnąca konkurencja na rynku streamingowym oraz niedawne odejście współzałożyciela Reeda Hastingsa, który pełnił funkcję przewodniczącego rady nadzorczej.

Netflix wprowadził pod koniec 2022 roku tańszy abonament z reklamami. Kosztuje 8,99 USD miesięcznie, podczas gdy plan Standard (bez reklam) kosztuje 19,99 USD, a plan Premium 26,99 USD miesięcznie. Subskrybenci planu z reklamami mogą z czasem zyskiwać na wartości, ponieważ Netflix może pobierać wyższe stawki od reklamodawców wraz ze wzrostem tej bazy użytkowników.

Miejsca reklamowe są także droższe podczas transmisji na żywo, dlatego Netflix inwestuje w treści sportowe: prawa do wydarzeń NFL (National Football League) i MLB (Major League Baseball), gale bokserskie oraz wydarzenia WWE. Firma informuje, że 6 z 10 największych dni pod względem nowych rejestracji w ciągu ostatnich pięciu lat przypadało na wydarzenia na żywo.

Jednak mimo tych działań wyniki operacyjne za drugi kwartał w większości nie sprostały oczekiwaniom Wall Street. Zarząd zawęził prognozę przychodów na 2026 rok z zakresu 50,7–51,7 mld USD do 51–51,4 mld USD. Środek obu przedziałów to 51,2 mld USD, co sugeruje, że zarząd ma teraz większą jasność co do oczekiwanych przychodów.

Przychody z reklam mają być jasnym punktem w 2026 roku. Netflix oczekuje, że wyniosą one 3 mld USD, czyli dwukrotność wyniku z ubiegłego roku.

W ujęciu wyceny spółka wydaje się obecnie tańsza niż zwykle. Na podstawie zysku za ostatnich 12 miesięcy w wysokości 3,18 USD na akcję, współczynnik cena/zysk (P/E) wynosi 21,7, co stanowi znaczną zniżkę wobec pięcioletniej średniej P/E wynoszącej 40,6. P/E Netflix jest też niższe niż P/E indeksu Nasdaq-100, które wynosi 33,4. Aby dopasować się do P/E Nasdaq-100, kurs Netflix musiałby wzrosnąć o około 54%.

Choć tempo wzrostu przychodów i zysków Netflix zwalnia, jest to typowe dla firm zbliżających się do dojrzałości. CFO Spencer Neumann ocenia, że Netflix zdobył około 7% szacowanego globalnego rynku przychodów o wartości 670 mld USD, co wskazuje na duże pole do dalszego wzrostu.

Biorąc pod uwagę skalę działalności Netflix, tempo realizacji strategii oraz potencjał przychodów z reklam i treści na żywo, niedawny pesymizm rynkowy może tworzyć ciekawą okazję długoterminową dla inwestorów.