Kroger: wyższe przychody w Q1 CY2026, ale presja na marże i niższy zysk

Kroger, spółka z branży handlu detalicznego z żywnością, opublikowała wyniki za I kwartał 2026 roku (Q1 CY2026). Przychody wyniosły 46,12 mld USD, czyli o 2,2% więcej rok do roku i jednocześnie były wyższe od konsensusu Wall Street (szacowano 45,46 mld USD).

Zysk GAAP wyniósł 1,47 USD na akcję, co oznacza 8% poniżej prognoz analityków, które zakładały 1,60 USD. Na poziomie operacyjnym marża ukształtowała się na 3,1%, bez zmian względem analogicznego kwartału rok wcześniej.

W ujęciu kwartalnym liczba lokalizacji wzrosła do 2 820 na koniec okresu z 2 789,5 rok wcześniej. Sprzedaż w sklepach porównywalnych (same-store sales) zwiększyła się o 1,2% r/r, wobec wzrostu 3,2% w tym samym kwartale rok wcześniej.

Spółka podała też prognozę na cały 2026 rok: GAAP EPS ma wynieść 5,20 USD w punkcie środkowym (midpoint). Jest to wynik o 1,2% lepszy niż oczekiwania analityków.

Rynek zareagował negatywnie mimo wyższych przychodów. Zarząd zwracał uwagę na rosnące koszty operacyjne, które „wyprzedzają” wzrost sprzedaży, oraz na nierówną realizację założeń w poszczególnych sklepach. CEO Greg Foran określił tempo wzrostu kosztów jako „niezrównoważone” i podkreślił, że „nie jest to akceptowalne”, wskazując jednocześnie na działania mające zlikwidować różnice operacyjne i zapewnić bardziej spójne wyniki.

W rozmowach o popycie kierunek zakupów klientów zmienił się w stronę bardziej rozważnych, nastawionych na wartość koszyka. Spółka wiąże to m.in. z inflacją i zmianami w dostępnych świadczeniach rządowych.

Ważne elementy przekazu zarządu i wyniki segmentowe

Kroger przypisał poprawę wyników m.in. silniejszemu rozwojowi eCommerce, działaniom oszczędnościowym oraz ponowieniu nacisku na domykanie „luk” w wykonaniu operacyjnym na całej sieci.

Kluczowy przełom w eCommerce: biznes eCommerce, wraz z ramieniem retail mediów, stał się rentowny w tym kwartale. Według spółki wsparciem była 19% poprawa w sprzedaży cyfrowej oraz lepsza ekonomika realizacji zamówień (fulfillment economics). W procesie dostaw spółka korzysta m.in. z dostaw opartych o sklepy oraz współpracy z zewnętrznymi platformami takimi jak DoorDash i Uber Eats.

Oszczędności kosztowe: Kroger dostarczył oszczędności w kosztach towarów sprzedanych (COGS) 30% powyżej wewnętrznych celów. Zarząd wskazał też, że dalsze możliwości są jeszcze dostępne zarówno powyżej, jak i poniżej tzw. linii kosztów brutto. Wymieniano m.in. redukcję strat (shrink), optymalizację łańcucha dostaw oraz poprawę produktywności pracy.

Moc marek własnych i świeżej oferty: portfel marek prywatnych „Our Brands” poprawił wynik względem marek ogólnokrajowych o 175 punktów bazowych. Kroger podkreślał rolę nowych premier produktowych oraz utrzymujący się impet w kluczowych kategoriach, w tym świeże produkty i mrożonki. W strategii spółka akcentuje dyscyplinę asortymentu i merchandising „na poziomie SKU” (pojedynczych produktów).

Różnice w wykonaniu operacyjnym: CEO Greg Foran mówił o luki między sklepami osiągającymi najlepsze wyniki a resztą sieci. Według spółki to jest priorytet na najbliższy okres. Firma planuje wizyty w sklepach, wykorzystanie danych do zarządzania oraz celowe inwestycje w szkolenia i technologię, aby ujednolicić najlepsze praktyki.

Presja konsumencka i nacisk na wartość: wyższe ceny paliw oraz zmiany w programie SNAP prowadzą do ostrożniejszego zachowania klientów. Kroger reaguje ostrzejszymi, łatwiejszymi do zrozumienia cenami oraz kontynuuje inwestycje w doświadczenia w sklepach i wsparcie pracowników, aby utrzymać i wzmacniać lojalność.

Jak Kroger chce poprawiać wyniki do końca 2026 roku

Dalsza część 2026 roku ma koncentrować się na przyspieszeniu oszczędności kosztowych, rozszerzaniu marż w obszarach cyfrowych oraz utrzymaniu zdyscyplinowanej polityki cenowej.

Oszczędności mają finansować poprawki cenowe: spółka planuje, że oszczędności w COGS i w obszarze tzw. non-resale goods będą systematycznie rosnąć przez cały 2026 rok. Ta pula ma służyć do finansowania ulepszeń cenowych, tak aby Kroger wzmacniał propozycję wartości bez uszczerbku dla rentowności.

Rozszerzanie marż w eCommerce i mediach: segmenty eCommerce i retail mediów mają coraz wyraźniej dokładać się do marż, bo wzrost sprzedaży cyfrowej i współprace w mediach mają generować wyższą rentowność. Kroger wskazuje na kontynuację wdrożeń dostaw realizowanych ze sklepów oraz wykorzystywanie danych pierwszej strony (first-party data) do precyzyjniejszej reklamy ukierunkowanej.

Ryzyka w konsumpcji i w aptekach: w dalszym horyzoncie spółka oczekuje utrzymywania presji ze strony kosztów paliw, zmiany miksu leków na rzecz generyków oraz ostrożności wydatkowej klientów. Zarząd zaznacza, że przejście na generyki może być neutralne lub korzystne dla zysków, ale ogólny wzrost sprzedaży może pozostać umiarkowany, dopóki nie poprawi się zaufanie konsumentów.

Catalysty na kolejne kwartały

W kolejnych okresach Kroger ma przechodzić do realizacji planu opartego na: przyspieszeniu skali i tempa oszczędności operacyjnych oraz reinwestycjach w ceny, dalszej poprawie marż z eCommerce i retail mediów oraz postępie w zamykaniu luki wynikowej między najlepszymi sklepami a resztą sieci.

Spółka zwraca też uwagę na to, jak zmiany inflacyjne i korekty w SNAP mogą wpływać na ruch w sklepach oraz wielkość koszyka. Na dzień publikacji spółka była wyceniana na 39,28 mld USD kapitalizacji rynkowej, a kurs akcji wynosił 56,78 USD, wobec 61,80 USD bezpośrednio przed ogłoszeniem wyników.