Walmart przed wynikami za II kwartał: co zrobić z akcjami WMT?

Walmart Inc. (WMT) ma opublikować wyniki za drugi kwartał roku obrotowego 2027 20 sierpnia. Spółka wchodzi w ten okres z dobrą dynamiką wspieraną przez stabilny ruch klientów, rozwój handlu internetowego i platformy marketplace, czyli sprzedaży produktów oferowanych przez zewnętrznych sprzedawców, a także atrakcyjne ceny i rozbudowę sprzedaży wielokanałowej. Ten ostatni model łączy sklepy stacjonarne, handel internetowy i dostawy.

Inwestorzy będą obserwować, czy wzrost sprzedaży cyfrowej, większa liczba sprzedanych produktów oraz poprawa struktury biznesu pozwolą zwiększyć zyski mimo wysokich kosztów paliwa i ostrożniejszych wydatków konsumentów.

Konsensus prognoz Zacks zakłada, że przychody Walmartu w drugim kwartale wyniosą 186,3 mld USD, co oznacza wzrost o prawie 5% w porównaniu z tym samym okresem ubiegłego roku. Prognoza zysku wynosi 0,73 USD na akcję. W ciągu ostatnich 30 dni została obniżona o 0,01 USD, ale nadal oznacza wzrost o 7,4% względem wyniku z analogicznego okresu poprzedniego roku.

Średnia ujemna niespodzianka wynikowa Walmartu z ostatnich czterech kwartałów wyniosła 0,6%. Oznacza to, że raportowane wyniki były przeciętnie nieco słabsze od prognoz. W poprzednim kwartale spółka wypracowała wynik o 1,5% lepszy od oczekiwań.

Prognoza wyniku za drugi kwartał

Model Zacks wskazuje obecnie na możliwość przekroczenia prognoz zysku przez Walmart. Model bierze pod uwagę między innymi Earnings ESP, czyli różnicę między najnowszą prognozą a konsensusem, oraz ocenę Zacks Rank. Połączenie dodatniego Earnings ESP z oceną Zacks Rank na poziomie 1 („mocne kupno”), 2 („kupuj”) lub 3 („trzymaj”) zwiększa prawdopodobieństwo pozytywnej niespodzianki wynikowej.

Walmart ma obecnie ocenę Zacks Rank #3 („trzymaj”), a jego Earnings ESP wynosi +0,71%.

Czynniki wspierające wyniki Walmartu

Wyniki za drugi kwartał prawdopodobnie skorzystały z utrzymującej się atrakcyjności cenowej oferty Walmartu. Klienci szukali oszczędności z powodu presji na budżety gospodarstw domowych. Na początku kwartału zarząd prowadził około 7200 obniżek cen, określanych przez spółkę jako „rollbacks”, i zapowiadał dalsze inwestycje w niższe ceny. Ich celem jest wzmacnianie lojalności klientów i zwiększanie udziału w rynku.

Połączenie niskich cen obowiązujących na co dzień, szerszego asortymentu i wygodnych zakupów powinno wspierać liczbę transakcji oraz sprzedanych produktów. Zarząd oczekuje wzrostu sprzedaży w stałych kursach walutowych o 4–5% w drugim kwartale.

Wzrost sprzedaży internetowej i działalności marketplace również powinien pomóc wynikom. Walmart zwiększa szybkość dostaw, wykorzystując sklepy, kluby zakupowe i własną infrastrukturę realizacji zamówień. Szerszy wybór produktów oferowanych przez zewnętrznych sprzedawców pomaga zwiększać zaangażowanie klientów. Automatyzacja łańcucha dostaw oraz wykorzystanie sztucznej inteligencji do zarządzania zapasami i realizacją zamówień mogły poprawić produktywność i przełożyć się na większą dźwignię operacyjną, czyli szybszy wzrost zysku operacyjnego niż przychodów.

Pozytywnym czynnikiem pozostaje także zmieniająca się struktura zysków. Działalność reklamowa, członkostwa i marketplace, charakteryzujące się wyższymi marżami, mają coraz większy udział w rentowności spółki. Podwyżka opłat członkowskich w Sam’s Club weszła w życie 1 maja, co mogło przynieść dodatkową korzyść w analizowanym kwartale.

Zarząd oczekuje wzrostu zysku operacyjnego w stałych kursach walutowych o 7–10% w drugim kwartale. Wskazał również, że rentowność powinna poprawić się względem poziomu z pierwszego kwartału.

Czynniki ryzyka dla wyników

Podwyższone koszty paliwa prawdopodobnie nadal wywierały presję na marże i mogły przyczyniać się do wyższej inflacji cen detalicznych. Z informacji przedstawionych podczas ostatniej telekonferencji wynikowej wynikało również, że konsumenci o niższych dochodach stawali się coraz bardziej ostrożni w wydatkach z powodu presji na budżety gospodarstw domowych.

Zarząd oczekuje ponadto, że pozytywny wpływ struktury sprzedawanych produktów w drugim kwartale będzie mniejszy niż w poprzednim kwartale. Wcześniejszy okres korzystał częściowo z wyższych zwrotów podatkowych. Czynniki te mogły ograniczyć korzyści wynikające z dobrej dynamiki sprzedaży Walmartu i poprawy struktury biznesu.

Notowania akcji WMT

W ciągu ostatniego roku akcje Walmartu zyskały 12,9%. Dla porównania, branża wzrosła o 11,6%, a sektor Zacks Retail – Wholesale o 3,1%. W tym samym okresie indeks S&P 500 zwyżkował o 23,7%, więc Walmart wypadł słabiej od szerokiego rynku.

Walmart poradził sobie lepiej niż inni detaliści, tacy jak The Kroger Co. (KR), Costco Wholesale Corporation (COST) i Dollar General Corporation (DG). Akcje DG zyskały w ciągu roku 6,4%, natomiast KR i COST spadły odpowiednio o 20,4% i 2,8%.

Wycena Walmartu

Akcje Walmartu są obecnie wyceniane przy prognozowanym na 12 miesięcy wskaźniku ceny do zysku (P/E) na poziomie 36,98. To więcej niż średnia dla branży wynosząca 33,98, ale mniej niż roczna mediana dla akcji spółki, która wynosi 38,67.

Walmart jest wyceniany wyraźnie wyżej niż Kroger i Dollar General. Ich prognozowane wskaźniki P/E wynoszą odpowiednio 10,4 i 15,55. Wycena Walmartu pozostaje jednak niższa niż w przypadku Costco, którego wskaźnik P/E wynosi 42,5.

Premia względem branży i kilku konkurentów pokazuje, że rynek wysoko ocenia skalę działalności Walmartu, jego defensywny charakter, możliwości sprzedaży wielokanałowej oraz rozwój biznesów o wyższych marżach. Jednocześnie wysoka wycena pozostawia mniej miejsca na błędy operacyjne. Dalszy wzrost sprzedaży i zysków będzie ważny dla jej utrzymania.

Jak podejść do akcji WMT?

Odporne wyniki dotyczące ruchu klientów, rozwój handlu internetowego, ekspansja biznesów o wyższych marżach i poprawa dźwigni operacyjnej tworzą korzystne warunki przed publikacją wyników za drugi kwartał. Dodatni Earnings ESP oraz ocena Zacks Rank #3 wskazują także na podwyższone prawdopodobieństwo przekroczenia prognoz zysku.

Z drugiej strony wysokie koszty paliwa, presja na konsumentów o niższych dochodach i wysoka wycena wymagają ostrożności. W tej sytuacji obecni inwestorzy mogą rozważyć utrzymanie akcji, natomiast osoby dopiero zainteresowane zakupem mogą poczekać na większą jasność dotyczącą dynamiki zysków i marż.