KNX: nowe opcje z wygasaniem w lutym 2027 r. — put na 72,50 USD i covered call na 80 USD

Nowe opcje na Knight-Swift Transportation Holdings (KNX) rozpoczęły dziś notowania z wygasaniem w lutym 2027 r. Przy 246 dniach do terminu czasowa wartość kontraktów ma istotny wpływ na to, jaką premię jest skłonny zapłacić kupujący opcję, co w praktyce może oznaczać bardziej atrakcyjne poziomy dla sprzedających puty i call’e niż w przypadku krótszych wygaśnięć.

Szczególnie interesująco wypada put oraz call o wybranych cenach wykonania.

Put: strike 72,50 USD (ważący 3% rabatu do kursu)

Kontrakt put na 72,50 USD ma obecnie bid na poziomie 6,40 USD. Sprzedając go „sell-to-open”, inwestor zobowiązuje się do zakupu akcji KNX po cenie wykonania 72,50 USD, ale otrzymuje premię, co obniża efektywną bazę kosztu do 66,10 USD (przed prowizjami maklerskimi).

W ujęciu porównawczym, dla kogoś rozważającego dziś zakup akcji w okolicach 74,97 USD, taka konstrukcja może być postrzegana jako alternatywa.

Ponieważ 72,50 USD to około 3% poniżej aktualnego kursu (czyli strike jest out-of-the-money), istnieje też możliwość, że put wygasa bez wartości. Obecne dane analityczne, w tym parametry greeks i implied greeks, wskazują szanse na ten scenariusz na poziomie 63%.

Jeśli kontrakt wygasłby bez wartości, zebrana premia dałaby 8,83% zwrotu z zaangażowanej gotówki, co w ujęciu rocznym odpowiada 13,10%.

Call: strike 80,00 USD (ważący 7% premii do kursu)

Po stronie call’i kontrakt na 80,00 USD ma obecnie bid 6,90 USD. W scenariuszu covered call inwestor kupuje (lub posiada) akcje po obecnym poziomie około 74,97 USD, po czym sprzedaje call „sell-to-open”. Taka strategia oznacza, że w razie realizacji inwestor sprzeda akcje po 80,00 USD, a ponieważ sprzedający otrzymuje premię, łączny zwrot (z wyłączeniem ewentualnych dywidend) może wynieść 15,91% przy założeniu, że akcje zostaną „called away” na terminie lutego 2027 r.

Jednocześnie trzeba pamiętać, że przy silnym wzroście kursu KNX potencjał dalszych zysków może zostać ograniczony przez sprzedaż akcji po strike.

Ponieważ 80,00 USD to około 7% powyżej aktualnego kursu (strike out-of-the-money), również i tutaj istnieje ryzyko, że covered call wygaśnie bez wartości. Szacowane prawdopodobieństwo takiego scenariusza na bazie aktualnych danych analitycznych wynosi 49%.

Jeżeli kontrakt wygasłby bez wartości, premia zwiększyłaby dodatkowy zwrot dla inwestora o 9,20%, czyli 13,65% w ujęciu rocznym.

Wolatility i zmienność

Dla analizowanego put’a implied volatility wynosi 43%, a dla call’a 42%. Równocześnie rzeczywista zmienność liczona na podstawie historycznych danych z ostatnich 251 sesji oraz dzisiejszego kursu 74,97 USD to 39%.