JPMorgan: wzrosty napędzane przez AI wykraczają poza Magnificent Seven

JPMorgan ocenia, że przywództwo rynkowe rozszerzyło się poza grupę Magnificent Seven. Quanta Services przebiła prognozy wyników o niemal 40%, a jej rekordowy portfel zamówień sięgnął 53,44 mld USD. Cisco odnotowało zamówienia na infrastrukturę AI o wartości 9,3 mld USD w roku obrotowym 2026, a portfel zamówień firmy Eaton dotyczący centrów danych odpowiada 15 latom dostaw przy obecnym tempie budowy w Stanach Zjednoczonych.

Stephen Parker z JPMorgan Private Bank powiedział w CNBC, że tegoroczne wzrosty rynku nie są napędzane wyłącznie przez siedem największych spółek technologicznych, określanych jako Magnificent Seven. Jego zdaniem przywództwo rynkowe stało się szersze.

– Przez długi czas wszystko koncentrowało się na Magnificent Seven. W tym roku grupa ta prawie nie rośnie, a mimo to rynki nadal ustanawiają nowe maksima. Technologia wciąż jest liderem, ale na czoło wysuwają się także inne sektory, takie jak przemysł i sektor użyteczności publicznej – powiedział Parker.

Jego zdaniem w ramach inwestycji związanych ze sztuczną inteligencją doszło do zmiany liderów.

– Widzimy zmianę przywództwa rynkowego wokół historii związanej ze sztuczną inteligencją. Przez kilka lat wszystko koncentrowało się na hyperscalerach, czyli największych dostawcach usług chmurowych. W tym roku uwaga przeniosła się przede wszystkim na firmy dostarczające infrastrukturę – powiedział Parker.

Firmy infrastrukturalne wyprzedzają rynek

Quanta Services (NYSE:PWR) jest przykładem spółki korzystającej na tym trendzie. W II kwartale skorygowany zysk na akcję wyniósł 4,24 USD i był o 39,93% wyższy od konsensusu analityków na poziomie 3,03 USD. Przychody sięgnęły 9,56 mld USD, co oznacza wzrost o 41,1% rok do roku, a portfel zamówień osiągnął rekordowe 53,44 mld USD.

Dyrektor generalny Quanta Services Duke Austin powiedział, że spółka rozwija się wraz z przyspieszeniem inwestycji klientów w sieć elektroenergetyczną, produkcję energii oraz kluczową infrastrukturę, na której opiera się gospodarka. Od początku roku akcje Quanta Services zyskały 43,14%.

GE Vernova (NYSE:GEV) odnotowała w II kwartale zamówienia o wartości 24,2 mld USD, o 88% wyższe w ujęciu organicznym, czyli z pominięciem wpływu przejęć i sprzedaży aktywów. Łączny portfel zamówień spółki wynosi 176 mld USD. Zamówienia związane z centrami danych przekroczyły od początku roku 5 mld USD, czyli ponad dwukrotnie więcej niż w całym 2025 roku.

Dyrektor generalny GE Vernova Scott Strazik określił sektor elektroenergetyczny jako znajdujący się na wczesnym etapie wieloletniej, trwającej dziesięciolecia szansy na wzrost. Spółka oczekuje, że do końca 2026 roku będzie miała zakontraktowane co najmniej 125 gigawatów urządzeń gazowych. Akcje GEV wzrosły od początku roku o 42,06%.

Eaton (NYSE:ETN) zwiększył przychody w II kwartale o 21,4%, do 8,53 mld USD. Sprzedaż związana z centrami danych wzrosła o około 65%. Zarząd szacuje, że amerykański portfel zamówień dotyczących centrów danych obejmuje 307 gigawatów. Przy tempie budowy obserwowanym w 2025 roku oznacza to około 15 lat zamówień.

Dyrektor generalny Eaton Paulo Ruiz stwierdził, że centra danych pozostają kluczowym źródłem wzrostu w wielu obsługiwanych przez spółkę segmentach rynku. Akcje Eaton zyskały od początku roku 29,53%.

Na popycie związanym z infrastrukturą korzystają także firmy sieciowe, takie jak Cisco Systems (NYSE:CSCO). Dyrektor generalny Chuck Robbins mówił o wieloletnim, wartym wiele miliardów dolarów supercyklu w branży sieciowej. Cisco pozyskało w IV kwartale zamówienia na infrastrukturę AI o wartości 4 mld USD, a wartość zamówień na cały rok obrotowy 2026 sięgnęła 9,3 mld USD.

Cisco prognozuje, że w roku obrotowym 2027 przychody z infrastruktury AI wyniosą 7,5 mld USD. Akcje spółki wzrosły od początku roku o 46,33%.

Sztuczna inteligencja poprawia wyniki także poza technologią

Parker wskazał, że sztuczna inteligencja przynosi konkretne efekty biznesowe w wielu sektorach.

– Nie chodzi tylko o to, że AI napędza wydatki inwestycyjne. Sztuczna inteligencja staje się także czynnikiem wspierającym wzrost i efektywność firm oraz innych branż – powiedział.

Przykładem jest Walmart (NYSE:WMT). W II kwartale roku obrotowego 2027 skorygowany zysk na akcję wyniósł 0,81 USD wobec konsensusu na poziomie 0,74 USD. Marża zysku brutto zwiększyła się o 96 punktów bazowych, do 25,4%, a globalne przychody z reklamy wzrosły o 38%.

Dyrektor generalny Walmartu John Furner powiedział, że spółka uważa, iż sztuczna inteligencja poprawi niemal każdy obszar jej działalności, usprawniając zakupy i ułatwiając pracę pracownikom. Walmart wskazał jednocześnie technologie AI jako źródło presji konkurencyjnej i jedno z ryzyk dla działalności.

Wydatki konsumentów wspierają szeroki wzrost

Parker zwrócił również uwagę na różnicę między nastrojami konsumentów a ich rzeczywistym zachowaniem. Jego zdaniem wydatki pozostają wysokie, gdy analizuje się faktyczne zakupy, a nie tylko deklaracje konsumentów. Banki informują także o utrzymującym się popycie na kredyty.

– Kiedy patrzymy na to, co konsumenci faktycznie robią, a nie na to, co mówią, wydatki nadal pozostają solidne. Banki mówią o utrzymującym się popycie na kredyty – powiedział Parker.

Wyniki JPMorgan (NYSE:JPM) za II kwartał potwierdziły tę ocenę. Przychody segmentu Consumer & Community Banking (CCB), czyli bankowości konsumenckiej i dla społeczności, wyniosły 20,3 mld USD i wzrosły o 8% rok do roku. Średnia wartość kredytów zwiększyła się o 10%, a przyrost netto nowych rachunków czekowych przekroczył 500 000.

Najważniejsze wnioski

Najmocniejszym potwierdzeniem tezy Parkera o rozszerzaniu się przywództwa rynkowego są rekordowe portfele zamówień firm z sektorów energetyki, sieci elektroenergetycznych i infrastruktury sieciowej. Jeśli zamówienia te będą nadal przekładać się na przychody, a wydatki konsumentów pozostaną odporne, kolejny etap wzrostów napędzanych przez AI może objąć szerszą część rynku.