Czy onkologia zapewni Eli Lilly wzrost poza lekami GLP-1?

Eli Lilly (LLY) nadal w dużym stopniu zależy od leków z grupy GLP-1, jednak onkologia staje się coraz ważniejszym dodatkowym źródłem wzrostu. W pierwszej połowie 2026 r. spółka wypracowała 4,84 mld USD przychodów ze sprzedaży leków onkologicznych, o 11% więcej niż rok wcześniej. Sprzedaż w USA wzrosła do 2,70 mld USD, a poza USA wyniosła 2,14 mld USD.

Największym produktem onkologicznym Eli Lilly pozostał Verzenio, stosowany w leczeniu raka piersi. Przychody z jego sprzedaży wyniosły 2,78 mld USD, co oznacza wzrost o 5%. Pozostałe leki onkologiczne łącznie przyniosły 2,06 mld USD, o 20% więcej niż rok wcześniej. Szybszy wzrost sprzedaży produktów innych niż Verzenio pokazuje, że portfolio onkologiczne Eli Lilly stopniowo się poszerza i jest coraz mniej zależne od tego kluczowego leku.

Ważną szansą dla spółki jest rosnący udział nowszych terapii. Jaypirca, inhibitor BTK stosowany między innymi w leczeniu przewlekłej białaczki limfocytowej (CLL) i chłoniaka z komórek płaszcza, przyniósł w pierwszej połowie 2026 r. 357 mln USD przychodów, co oznacza wzrost o 66%. Sprzedaż wspierało coraz szersze zastosowanie leku w leczeniu przewlekłej białaczki limfocytowej i chłoniaka z komórek płaszcza.

W drugim kwartale Jaypirca otrzymał również zgodę Komisji Europejskiej na stosowanie w monoterapii, czyli jako jedynego leku, u dorosłych pacjentów z CLL we wszystkich liniach leczenia. Decyzja ta poszerzyła grupę potencjalnych pacjentów.

Nowszy lek Eli Lilly na raka piersi, Inluriyo, przyniósł w pierwszej połowie 2026 r. 110 mln USD. Lek wprowadzono na rynek w USA pod koniec 2025 r., co zapewniło spółce kolejne źródło wzrostu. Inluriyo, znany także jako imlunestrant, jest obecnie testowany w badaniu fazy III jako leczenie uzupełniające raka piersi.

Przyszły wzrost może wspierać również pipeline onkologiczny, czyli zestaw leków znajdujących się na różnych etapach badań i rozwoju. Retevmo (selpercatinib) jest inhibitorem RET zatwierdzonym do leczenia nowotworów zależnych od zmian w genie RET. Lek jest także oceniany w badaniu fazy III jako leczenie uzupełniające pacjentów z wczesnym niedrobnokomórkowym rakiem płuca (NSCLC) z fuzją genu RET.

W badaniu dotyczącym NSCLC stosowanie Retevmo zmniejszyło ryzyko nawrotu choroby lub zgonu o 83%. Jeśli lek otrzyma zgodę w tym wskazaniu, jego zastosowanie może zostać rozszerzone na wcześniejsze stadia choroby.

Eli Lilly wzmacnia także segment leków przeciw nowotworom krwi poprzez przejęcia. W wyniku zakupu Ajax Therapeutics spółka pozyskała AJ1-11095. To pierwszy lek w swojej klasie będący inhibitorem JAK2 typu II. Znajduje się on na wczesnym etapie rozwoju i jest przeznaczony dla pacjentów z mielofibrozą, którzy wcześniej byli leczeni inhibitorem JAK2 typu I. W przyszłości może być również rozwijany jako terapia czerwienicy prawdziwej.

Przejęcie Kelonia dało Eli Lilly dostęp do badanego leku CAR-T stosowanego bezpośrednio w organizmie pacjenta. Terapia jest skierowana przeciwko BCMA i znajduje się na wczesnym etapie badań w leczeniu nawrotowego lub opornego na leczenie szpiczaka mnogiego. Obie transakcje zostały sfinalizowane w drugim kwartale 2026 r.

Przejęcia zwiększyły obecność Eli Lilly w segmencie nowotworów krwi i dodały do portfolio leki znajdujące się już na etapie badań klinicznych. Mogą one wspierać rozwój działalności onkologicznej w dłuższym terminie.

Łącznie wyniki Eli Lilly z pierwszej połowy roku wskazują na pozytywne, choć umiarkowane perspektywy dla działalności onkologicznej. Mimo że onkologia pozostaje mniejsza od działalności związanej z lekami GLP-1, rosnąca sprzedaż Jaypirca i Inluriyo oraz rozwój kolejnych terapii mogą sprawić, że będzie ona coraz ważniejszym źródłem wzrostu Eli Lilly.

Eli Lilly mierzy się z silną konkurencją w onkologii

Jednym z najważniejszych konkurentów Eli Lilly w onkologii jest AstraZeneca (AZN). W pierwszej połowie 2026 r. jej przychody z leków onkologicznych wyniosły 14,1 mld USD, co oznacza wzrost o 15% przy stałych kursach walutowych.

Tagrisso, zatwierdzony do leczenia niedrobnokomórkowego raka płuca z mutacją EGFR, przyniósł w tym okresie 3,8 mld USD. Na przychody AstraZeneca wpłynęły również inne kluczowe leki onkologiczne, w tym Lynparza, Imfinzi, Calquence oraz Enhertu, rozwijany we współpracy z Daiichi Sankyo.

Merck (MRK) wypracował w pierwszej połowie 2026 r. 19,53 mld USD przychodów z onkologii. Jego główny lek, inhibitor PD-L1 Keytruda, wraz z Keytruda Qlex, przyniósł 16,4 mld USD, o 8% więcej niż rok wcześniej. Wzrost wspierało coraz szersze stosowanie tych leków w zatwierdzonych wskazaniach.

Welireg, zatwierdzony do leczenia niektórych zaawansowanych nowotworów, dodał 470 mln USD, co oznacza wzrost o 57%. Przychody Merck zwiększały także przychody z umów partnerskich w onkologii, obejmujące sprzedaż takich leków jak Lynparza, Reblozyl i Lenvima.

Pfizer (PFE) uzyskał w pierwszej połowie 2026 r. 7,99 mld USD przychodów z onkologii, o około 6% więcej niż rok wcześniej. Największym źródłem przychodów pozostał Ibrance, zatwierdzony do leczenia raka piersi, ze sprzedażą na poziomie 2,07 mld USD.

Wzrost sprzedaży odnotowały również Padcev, stosowany w leczeniu raka urotelialnego i naciekającego raka pęcherza moczowego, oraz Lorbrena, zatwierdzona do leczenia niedrobnokomórkowego raka płuca. Do pozostałych ważnych produktów Pfizera należą Xtandi, Inlyta, Adcetris oraz Braftovi/Mektovi.

Notowania, wycena i prognozy dla LLY

Kurs akcji Eli Lilly wzrósł od początku 2026 r. o 10,7%. Dla porównania, branża zyskała w tym czasie 18,6%. Spółka radziła sobie lepiej od całego sektora, ale gorzej od indeksu S&P 500.

Pod względem wyceny akcje Eli Lilly są drogie. Wskaźnik cena/zysk oparty na prognozowanych wynikach wynosi obecnie 28,03-krotność prognozowanych zysków, podczas gdy dla branży jest to 19,53. Jednocześnie akcje są wyceniane niżej niż wynosiła ich średnia z ostatnich pięciu lat, czyli 34,56.

Konsensus prognoz dla zysku Eli Lilly na akcję w 2026 r. wzrósł w ciągu ostatnich 30 dni z 33,85 USD do 35,93 USD. Prognoza na 2027 r. zwiększyła się w tym samym okresie z 44,98 USD do 45,87 USD.

Eli Lilly ma obecnie ocenę Zacks Rank nr 3, odpowiadającą statusowi „trzymaj”.