JPMorgan traci 1%, a skup obligacji skarbowych nie uspokaja rynku

JPMorgan Chase (NYSE:JPM), największy amerykański bank pod względem wartości aktywów, tracił w czwartek po południu około 1%, a jego akcje kosztowały 353,71 USD. Powodem był ponowny, gwałtowny wzrost rentowności obligacji skarbowych.

Rentowność obligacji 10-letnich odbiła w kierunku 4,69%, a rentowność papierów 30-letnich przebiła 5,22%. Departament Skarbu rozszerzył program odkupu obligacji. Rynek obligacji niemal na to nie zareagował.

Wyższe stopy procentowe mogą zwiększać zyski banków. Gwałtowny wzrost rentowności obligacji długoterminowych stwarza jednak inne zagrożenia. Może obniżać wartość portfeli obligacji, ograniczać popyt na kredyty i podnosić koszty finansowania.

JPMorgan ma wystarczającą siłę finansową, aby absorbować tę presję. W drugim kwartale przychody z działalności rynkowej wzrosły o 35%, opłaty z bankowości inwestycyjnej zwiększyły się o 30%, a przychody z rynków akcji skoczyły o 86%. Źródłem zysków banku jest więcej niż jeden obszar działalności.

Słabość nie wynika obecnie z działalności samego banku, lecz z wysokiej ceny jego akcji. JPMorgan wypracował w kwartale 16,9 mld USD zysku po wyłączeniu istotnych pozycji oraz 21,2 mld USD zaraportowanego zysku netto. Inwestorzy już jednak płacą wysoką cenę za tę siłę biznesu.

Przy kursie 353,71 USD akcje JPMorgan są o 12,82% wyżej od szacowanej wartości GF Value wynoszącej 313,51 USD. Wycena banku zbliża się do 1 bln USD, a kurs znajduje się niedaleko rekordowego poziomu. To oznacza niewielki margines na rozczarowanie. Gdy na rynku obligacji pojawia się nerwowość, w pierwszej kolejności traci na tym droga akcja.