JPMorgan przedstawia scenariusze decyzji Fed przed niespodziewaną podwyżką stóp

Wall Street zbliża się do jednej z najbardziej nieprzewidywalnych decyzji Fed od lat. Rynki pochodne wyceniają aż 36% szansę niespodziewanej podwyżki, co sprawia, że traderzy spodziewają się gwałtownego ruchu, który może zakończyć letni spokój na rynkach.

Michael Feroli, główny ekonomista ds. USA w JPMorgan Chase & Co., oczekuje, że Fed ostatecznie utrzyma stopy procentowe bez zmian. Jednocześnie ostrzega, że wewnętrzna jedność w banku centralnym się kruszy i przewiduje co najmniej dwa jastrzębie głosy sprzeciwu (jastrzębie = sprzeciw zaostrzający politykę) ze strony urzędników, w tym Beth Hammack i Lorie Logan, którzy będą naciskać na natychmiastowe zaostrzenie polityki.

Zespół U.S. Market Intelligence w JPMorgan przygotował pięć scenariuszy pokazujących, jak rynek akcji może zareagować po ogłoszeniu decyzji. Najbardziej prawdopodobnym scenariuszem zespół uznał tzw. "hawkish hold" — czyli zatrzymanie stóp przy jastrzębim przekazie — któremu przypisano 50% prawdopodobieństwo. W tym scenariuszu S&P 500 prawdopodobnie będzie oscylował między minimalnym wzrostem a niewielkim spadkiem, czyli między wzrostem o 0,25% a spadkiem o 0,5%.

Drugi scenariusz to "dovish hold" — zatrzymanie stóp z gołębią, łagodniejszą retoryką — z prawdopodobieństwem 28%. Taka decyzja mogłaby wywołać szeroki rajd ulgi i podnieść S&P 500 nawet o 1%.

Trzeci scenariusz to niespodziewana podwyżka o ćwierć punktu procentowego (0,25 pkt), oceniona na 20% szans. Taka niespodzianka byłaby dotkliwym ciosem dla akcji i mogłaby sprowadzić S&P 500 w dół o 1,5%–2%. Największe straty odczułyby spółki technologiczne; Nasdaq Composite mógłby stracić dwukrotnie więcej, gdy inwestorzy porzucą pozycje wysokiego ryzyka związane ze sztuczną inteligencją i przeniosą kapitał do aktywów defensywnych.

Czwarty, skrajny scenariusz to podwyżka o pół punktu procentowego (0,5 pkt), któremu przypisano zaledwie 1% prawdopodobieństwa. Taka decyzja mogłaby wywołać panikę i sprowadzić S&P 500 do spadku rzędu 2%–4%.

Piąty scenariusz to niespodziewane obniżenie stóp. Analitycy ostrzegają, że taki ruch ma własną pułapkę psychologiczną — mógłby przestraszyć inwestorów, sugerując ukrytą słabość gospodarki lub uleganie naciskom politycznym. W takim przypadku rynek mógłby się wahać od spadku o 1% do wzrostu o 1,5%.

Rynki opcji wygasające w środę wyceniają szybki ruch indeksu szerokiego o około 0,8% tuż po komunikacie.

Mimo rosnącego niepokoju na parkietach zespół analiz JPMorgan uważa, że inwestorzy mogą przeceniać ryzyko podwyżki. Przy wzroście PKB zbliżonym do trendu i braku oznak gwałtownego przyspieszenia inflacji zespół ocenił rzeczywiste prawdopodobieństwo podwyżki na poniżej 30%, zaznaczając jednocześnie, że gdyby Fed naprawdę chciał zaskoczyć rynek, lepszy moment na to był wcześniej tego lata.