JPMorgan i Goldman podnoszą dywidendy po testach Fed. JPM ma nowy buyback

Federal Reserve po raz kolejny potwierdził siłę największych banków w amerykańskim systemie w ramach rocznych testów warunków skrajnych. W efekcie zarządy dostały „zielone światło” na dalszy zwrot kapitału akcjonariuszom.

JPMorgan Chase zwiększa dywidendę i uruchamia gigantyczny skup akcji

JPMorgan Chase zapowiedział wzrost kwartalnej dywidendy z 1,50 USD do 1,65 USD na akcję, co oznacza +10%. Decyzja jest uzależniona od zatwierdzenia przez zarząd.

Równolegle bank autoryzował nowy program skupu akcji o wartości 50 mld USD. To kolejny sygnał, że spółka chce utrzymać „fortress balance sheet” (twardy, odporny bilans) oraz konsekwentnie realizować plany w zakresie zwrotu kapitału.

Skup akcji ma też istotny wymiar dla inwestorów nastawionych na zysk na akcję: poprzez zmniejszanie liczby akcji w obrocie JPMorgan może w przyszłości wspierać poziom earnings per share (zysk na akcję), zwracając jednocześnie nadmiar kapitału.

Goldman Sachs podnosi dywidendę, ale bez nowego buybacku

Goldman Sachs również zwiększył dywidendę: kwartalna dywidenda wzrosła z 4,50 USD do 5,00 USD na akcję, czyli o 11%, po korzystnych wynikach testów warunków skrajnych.

Tym razem bank nie ogłosił jednak nowej zgody na skup akcji. To nie musi oznaczać słabości — Goldman historycznie wykorzystywał buybacki w sposób „okazjonalny”, gdy kierownictwo oceniało, że kurs jest poniżej wartości wewnętrznej.

Na najbliższy czas pakiet kapitałowy JPMorgan jest postrzegany jako bardziej korzystny dla akcjonariuszy, bo oprócz dywidendy obejmuje też nowy, duży program skupu.

Analiza P/E: JPM wygląda taniej niż GS

Oba banki od końca 2023 r. notowały bardzo dobre wyniki, ale wyceny wskazują, że JPMorgan może mieć większą przestrzeń do dalszego wzrostu — zwłaszcza gdy spojrzy się na wskaźnik cena/zysk (P/E) liczony względem prognoz.

JPMorgan notuje kurs w okolicach 337 USD za akcję, a wskaźnik P/E forward wynosi 14x. Dla Goldman Sachs przy kursie ponad 1 000 USD P/E forward kształtuje się na poziomie 18x.

Obie spółki handlują powyżej własnych wieloletnich median forward P/E, jednak Goldman wygląda wyraźnie drożej na tle swojej historii. GS jest przy najwyższym poziomie w dekadzie w odniesieniu do forward P/E i wyraźnie powyżej swojej mediany 11x. Sugeruje to, że inwestorzy zdążyli już „wycenić” znaczną część optymizmu dotyczącego bankowości inwestycyjnej, aktywności na rynkach kapitałowych oraz oczekiwanego ożywienia w obszarze fuzji i przejęć.

JPMorgan jest nieco powyżej dziesięcioletniej mediany forward P/E (12x) i pozostaje ponad 30% poniżej poziomu szczytowego 21x.

Co może przesądzić o wyborze między bankami

Zarówno JPMorgan, jak i Goldman Sachs pozostają dobrze zarządzanymi biznesami z mocną pozycją kapitałową i atrakcyjnymi perspektywami wzrostu w długim terminie.

Gdyby jednak wskazać, który z tych dwóch walorów daje dzisiaj lepszy profil relacji ryzyko–potencjał zysku, JPMorgan wypada korzystniej: jego forward P/E jest niższe, a nowo ogłoszony program skupu akcji o wartości 50 mld USD ma dodatkowo wspierać zysk na akcję.

Dywidendy rosną po testach Fed

Podwyżki dywidend w JPMorgan i Goldman Sachs potwierdzają moc sektora bankowego w USA po kolejnej, udanej rundzie testów warunków skrajnych Fed.

Dla inwestorów szukających dywidendowego wzrostu oba banki pozostają atrakcyjne, choć ani JPM, ani GS nie wyglądają na „okazje” po samym kursie. Akcjonariusze, którzy już mają te spółki, mogą mieć niewiele powodów do sprzedaży w świetle podwyżek dywidend. Dla nowych inwestorów sensowne jest podejście z większą cierpliwością i obserwowanie ewentualnych korekt na rynku.

JPMorgan Chase i Goldman Sachs mają odpowiednio Zacks Rank #3 (Hold).