Joby Aviation pod presją oczekiwań wobec podwyżek stóp w USA, mimo postępów w certyfikacji eVTOL

Spółka Joby Aviation w ostatnich dniach znalazła się pod ponowną presją inwestorów, gdy silniejsze dane z amerykańskiego rynku pracy zwiększyły oczekiwania na przyszłe podwyżki stóp procentowych przez Fed. Tego typu obawy uderzają zwykle w spółki wymagające dużych nakładów kapitałowych i obarczone wysokim tempem wzrostu, bo rosnące koszty pieniądza pogarszają wyceny, nawet gdy sama firma realizuje swoje kluczowe cele.

Mimo że Joby kontynuuje prace nad uzyskaniem zgody FAA oraz przygotowuje planowane uruchomienie w Dubaju w 2026 r., to właśnie zmieniające się oczekiwania dotyczące polityki pieniężnej mogą przeważyć nad postępami specyficznymi dla spółki. Dla inwestorów oceniających rozwijający się segment eVTOL (elektrycznych pojazdów pionowego startu i lądowania) znaczenie mają więc nie tylko kamienie milowe w certyfikacji, ale też to, jak rynek reaguje na ryzyko stóp procentowych.

Kluczowe założenia inwestycyjne dla Joby dotyczą dojrzewania koncepcji lotniczych taksówek eVTOL do realnego biznesu. W praktyce największą krótkoterminową zmienną stanowi termin uzyskania certyfikacji. W tle pozostaje też ryzyko płynności: jeśli opóźnienia w certyfikacji wydłużą się, spółka może znaleźć się pod presją kapitałową.

Na nastroje rynkowe wpływało też połączenie kilku czynników. Jednym z nich były obawy o kolejne podwyżki stóp. Drugim – sprzedaż akcji w ramach programu 10b5-1 zrealizowana przez dyrektora finansowego. Tego rodzaju przepływy i nagłówki mogą zwiększać krótkoterminową zmienność kursu, jednak nie wywraca to fundamentów tezy inwestycyjnej ani głównych ryzyk w sposób zasadniczy.

Najważniejsze ostatnie wydarzenia dotyczyły postępu w certyfikacji typu FAA oraz w obszarze eIPP (wczesnego planu operacji). W marcu do testów lotniczych trafił pierwszy samolot spełniający wymagania FAA, co jest traktowane jako istotny krok w harmonogramie prac. W kwietniu spółka z kolei z powodzeniem przeprowadziła demonstracyjne loty w Nowym Jorku.

To właśnie takie kamienie milowe mają szansę realnie przesunąć wycenę akcji bardziej niż krótkoterminowe reakcje na transakcje wewnętrzne czy bieżące nagłówki. Jednocześnie inwestorzy muszą pamiętać, że uzyskanie certyfikacji oraz komercjalizacja mogą nadal zostać opóźnione, co mogłoby przełożyć się na dalsze przesunięcia w planach biznesowych.

W prognozach podawanych dla spółki zakładano, że do 2029 r. Joby osiągnie 440,9 mln USD przychodów oraz 31,3 mln USD zysku. Taki scenariusz oznacza konieczność 169,0% rocznego wzrostu przychodów oraz zwiększenia zysku o ok. 1,1 mld USD względem bieżącego poziomu, który w prognozie wynosi -1,1 mld USD.

Istnieją też dużo bardziej ostrożne wyceny i założenia. Najniższe szacunki analityków zakładają, że do 2029 r. przychody wyniosą ok. 319,0 mln USD, a zysk osiągnie jedynie 20,9 mln USD. W tym wariancie, mimo równolegle prowadzonej agresywnej rozbudowy produkcji we współpracy z Toyota, dynamika wyników ma być znacznie słabsza. Rynkowa waga tych bardziej pesymistycznych założeń może rosnąć lub maleć w zależności od tego, jak inwestorzy przetrawią ostatnią sprzedaż akcji przez członków kierownictwa oraz obawy związane z możliwymi ruchami stóp procentowych.

W zaprezentowanych wyliczeniach wartość godziwa spółki określano na 12,14 USD, co oznacza potencjał wzrostu o 33% w relacji do bieżącej ceny akcji. Różnice między scenariuszami biorą się przede wszystkim z tempa realizacji certyfikacji, przyjęcia produktu przez rynek i długości drogi do komercjalnego skalowania działalności.