Jedna liczba wyjaśnia, czemu inwestorzy Apple i Oracle mają tak różny rok

W tym roku linia pokazująca przepływy wolnych środków pieniężnych (free cash flow) działa dla inwestorów Apple i Oracle zupełnie inaczej.

To prosta zależność: wolne środki pieniężne są miarą tego, ile gotówki realnie zostaje po wydatkach na działalność i inwestycjach. Przy mocno uważnym spojrzeniu rynku na nakłady inwestycyjne, czyli wydatki kapitałowe (capex), free cash flow często staje się jednym z kluczowych czynników wyceny akcji.

Niedawny przykład dotyczy Alphabet (GOOGL). Spółka pokazała pierwszy w historii kwartał z ujemnym free cash flow, a jej kurs został mocno ukarany po wynikach w zeszłym tygodniu. W krótkim okresie free cash flow dla Alphabet może nadal pozostawać ujemne, zgodnie z zapowiedziami z rozmowy po wynikach.

Apple po dobrej stronie

Apple wygenerowało w ujęciu trailing 12-month około 129 mld USD wolnych środków pieniężnych. Oracle zanotowało natomiast odpływ w wysokości 24 mld USD.

Apple również inwestuje w rozwój, także w obszarze AI, ale model biznesowy Oracle wymaga większych finansowych wahań. W tym przypadku te wahania są finansowane nowym długiem.

Jak to widać w wynikach giełdowych

Akcje Oracle są obecnie o 52% niżej od 2 czerwca, według danych Yahoo Finance AlphaSpace. W ujęciu rok do daty to spadek o 40%, podczas gdy S&P 500 (^GSPC) zyskał 8%.

AlphaSpace pokazuje też, że Oracle notuje najniższy forward P/E (wskaźnik cena do zysku liczony na podstawie prognoz) od ponad czterech lat. Forward P/E dla Oracle wynosi 14,2. Dla porównania bieżący forward P/E dla S&P 500 to około 20.

Inna historia w Apple

W przypadku Apple jest odwrotnie. Silny tegoroczny wzrost kursu sprawił, że forward P/E Apple podskoczyło do 35 razy, mimo że spółka pożegnała długoletniego CEO Tima Cooka i w dużej mierze pozostaje poza główną dyskusją o AI.

W ujęciu rok do daty akcje Apple wzrosły o 23%.

Co dalej dla obu spółek

Nie widać, by te różnice miały zniknąć w najbliższym czasie. Apple ma utrzymywać dodatnie free cash flow w przewidywalnej perspektywie, natomiast Oracle nie daje sygnału, że zamierza ograniczyć capex tylko po to, by uspokoić zaniepokojonych akcjonariuszy.