J.M. Smucker zwiększyła sprzedaż o 5% dzięki wyższym cenom. Czy rośnie też wolumen?

Spółka J. M. Smucker Company (NYSE: SJM) odnotowała mocny pierwszy kwartał roku obrotowego i podniosła prognozę na cały rok. Sprzedaż netto wzrosła o 5%, do 2,22 mld USD. Skorygowany rozwodniony zysk na akcję (EPS), liczony według definicji spółki non-GAAP, zwiększył się o 71%, do 3,24 USD. Wskaźnik ten nie uwzględnia amortyzacji, wpływu momentu rozliczania instrumentów pochodnych ani kosztów wybranych projektów specjalnych.

Wyższe ceny netto, przede wszystkim kawy, odpowiadały za cztery punkty procentowe wzrostu sprzedaży. Wolumen i struktura sprzedaży dodały tylko jeden punkt procentowy. Na skorygowany rozwodniony zysk na akcję wpłynęła także korzyść w wysokości 0,84 USD na akcję związana ze zwrotem około 115 mln USD zapłaconych ceł. Po wyłączeniu tego jednorazowego wpływu skorygowany rozwodniony EPS wyniósł około 2,40 USD, wobec 1,90 USD w analogicznym okresie poprzedniego roku.

Pozytywne sygnały

Wolumen i struktura sprzedaży poprawiły się w czterech z pięciu raportowanych segmentów J. M. Smucker Company (NYSE: SJM). Sprzedaż segmentu U.S. Retail Coffee wzrosła o 13%. Podwyżki cen odpowiadały za dziesięć punktów procentowych wzrostu, a wolumen i struktura sprzedaży dodały dwa punkty, głównie dzięki markom Dunkin' i Café Bustelo.

Sprzedaż segmentu U.S. Retail Frozen Handheld and Spreads zwiększyła się o 3%. Wolumen i struktura sprzedaży dodały jeden punkt procentowy. Dalszy wzrost marki Uncrustables zrekompensował niższy wolumen sprzedaży masła orzechowego i smarowideł owocowych. W segmencie karmy dla zwierząt domowych wolumen i struktura sprzedaży również wzrosły o jeden punkt procentowy, głównie dzięki karmie dla kotów.

Segment Away From Home odnotował wzrost wolumenu i struktury sprzedaży o dwa punkty procentowe. Wynikał on przede wszystkim ze wzrostu sprzedaży produktów Uncrustables i smarowideł owocowych, częściowo zniwelowanego przez niższy wolumen sprzedaży kawy. Wyniki segmentów pokazują, że poprawa wolumenu wykraczała poza jedną markę lub kanał sprzedaży, choć jej wpływ na łączny wynik pozostał niewielki.

Wolne przepływy pieniężne — definiowane przez J. M. Smucker Company (NYSE: SJM) jako przepływy pieniężne z działalności operacyjnej pomniejszone o wydatki na rzeczowe aktywa trwałe — wzrosły do 337,3 mln USD z ujemnych 94,9 mln USD. Poprawa wynikała przede wszystkim z wyższego zysku netto i mniejszych potrzeb w zakresie finansowania kapitału obrotowego. Pomogło także otrzymanie około 115 mln USD zwrotu ceł.

J. M. Smucker Company (NYSE: SJM) odnotowała 230,8 mln USD odpływów gotówki netto związanych z zadłużeniem. Koszty odsetkowe netto spadły o 17,9 mln USD, przede wszystkim dlatego, że zadłużenie spółki było niższe. Prognoza wolnych przepływów pieniężnych na rok obrotowy 2027 została podniesiona z 1,0 mld USD do około 1,1 mld USD, co daje spółce większą możliwość ograniczania zadłużenia po przejęciu Hostess.

Ryzyka

Kawa pozostała najważniejszym czynnikiem wzrostu sprzedaży J. M. Smucker Company (NYSE: SJM), ale większość tego wzrostu pochodziła z wyższych cen, a nie ze zwiększenia wolumenu. Wzrost wolumenu w pozostałych obszarach był niewielki i częściowo został zniwelowany przez słabszą sprzedaż masła orzechowego, smarowideł owocowych oraz kawy w segmencie Away From Home.

Sprzedaż segmentu Sweet Baked Snacks spadła o 7%, ponieważ wolumen i struktura sprzedaży zmniejszyły się o osiem punktów procentowych. Był to efekt niższego popytu na ciastka przekąskowe i produkty śniadaniowe. Zysk segmentu obniżył się o 13%. Portfolio Hostess należące do J. M. Smucker Company (NYSE: SJM) nie pokazało więc jeszcze przekonującego powrotu do wzrostu, mimo wyższych cen i trwających działań optymalizacyjnych.

Zaktualizowana prognoza J. M. Smucker Company (NYSE: SJM) na rok obrotowy 2027 nadal zakłada spadek rocznej sprzedaży o 1–2%, przy niższym wpływie cen i neutralnym wpływie wolumenu oraz struktury sprzedaży. Całoroczna prognoza skorygowanego rozwodnionego EPS wynosi 10,50–11,00 USD i uwzględnia szacowaną korzyść netto w wysokości 0,60 USD z tytułu zwrotu ceł po uwzględnieniu planowanego wzrostu wydatków.

Nastroje funduszy hedgingowych

Dostępne dotąd raporty odzwierciedlają pozycje zajmowane przed publikacją wyników przez SJM. Baza danych Insider Monkey wykazała, że na koniec II kwartału 2026 roku pozycje w SJM posiadały 53 fundusze hedgingowe, wobec 52 funduszy trzy miesiące wcześniej.

Podsumowanie

J. M. Smucker Company (NYSE: SJM) odnotowała dodatni wpływ wolumenu i struktury sprzedaży w czterech z pięciu raportowanych segmentów. Nadal dobrze radziły sobie marka Uncrustables i wybrane marki kawy. Skala wzrostu była jednak niewielka, rozwój sprzedaży kawy pozostawał w dużej mierze zależny od podwyżek cen, a wolumen produktów Hostess nadal wyraźnie spadał.

Wyniki kwartału oznaczają poprawę, szczególnie w zakresie generowania gotówki i możliwości redukcji zadłużenia. Trwalsza poprawa wymagałaby szerszego wzrostu wolumenu na poziomie marek oraz wiarygodnego odbicia w segmencie Sweet Baked Snacks. Dzięki temu postęp byłby mniej zależny od cen kawy i zwrotów ceł.