SpaceX ma nowego rywala w kosmosie. Tego konkurenci nie mogą skopiować

SpaceX (SPCX) ustaliła termin rozpoczęcia programu orbitalnych centrów danych wykorzystujących sztuczną inteligencję (AI), który zasługuje na większą uwagę. Pierwsze satelity AI, wyposażone w układy Nvidia (NVDA), mają zostać wyniesione w czwartym kwartale 2027 roku. Dyrektor generalny Elon Musk uważa, że sieć osiągnie rzeczywistą skalę w 2028 roku.

Każdy satelita ma działać jak centrum danych w przestrzeni kosmicznej. Musk opisał tę konstrukcję jako prostszą, tańszą, bardziej zwartą i lżejszą niż zwykła szafa serwerowa na Ziemi. Docelowo SpaceX chce wynieść na orbitę nawet 1 mln takich satelitów. Mają one obsługiwać wymagające zadania związane ze sztuczną inteligencją z orbity, a Nvidia została wskazana jako wyłączny dostawca układów.

SpaceX nie jest jedyną firmą pracującą nad orbitalnymi centrami danych. Ten sam cel realizują między innymi startupy takie jak Starcloud. SpaceX ma jednak przewagę, której konkurenci nie mogą skopiować: posiada rakiety, od których rywale są zależni, jeśli chcą dotrzeć na orbitę.

Problem dla firm takich jak Starcloud pojawi się szczególnie w 2029 roku. Oczekuje się, że po końcu 2028 roku dostępność miejsc na wspólnych lotach rakiet Falcon 9 zacznie się wyczerpywać, ponieważ SpaceX będzie przechodzić na rakietę Starship. Starcloud już poinformował, że może nie zdołać zapewnić sobie startów SpaceX w 2029 roku. Firma spodziewa się, że wszyscy będą konkurować o miejsca na Starshipie, a SpaceX będzie w naturalny sposób w pierwszej kolejności wynosić własne satelity. Oznacza to, że SpaceX będzie jednocześnie dostawcą usług wynoszenia na orbitę i konkurentem dla firm wynajmujących miejsce na jej rakietach.

To ukryta przewaga planu SpaceX. Każda inna firma, która chce budować na orbicie, musi najpierw się tam dostać. Na razie droga w kosmos prowadzi przez SpaceX.

### Czym zajmuje się SpaceX

SpaceX świadczy usługi szerokopasmowe oparte na satelitach i działa w trzech segmentach: kosmicznym (Space), łączności (Connectivity) oraz sztucznej inteligencji (Artificial Intelligence).

Segment kosmiczny projektuje, produkuje i wynosi na orbitę rakiety wielokrotnego użytku, zapewniając dostęp do przestrzeni kosmicznej. Segment łączności obsługuje szerokopasmową sieć transmisji danych i komunikacji opartą na usługach szerokopasmowych Starlink oraz satelitach zapewniających łączność mobilną na niskiej orbicie okołoziemskiej. Dostarcza łączność klientom indywidualnym, firmom i instytucjom rządowym na całym świecie.

Segment sztucznej inteligencji prowadzi pionowo zintegrowaną platformę AI obejmującą Grok, rozwiązania AI dla klientów indywidualnych oraz platformę społecznościową X. SpaceX została założona w 2002 roku, a jej siedziba znajduje się w Starbase w Teksasie.

Od debiutu giełdowego akcje SPCX straciły 18%, radząc sobie gorzej niż fundusz iShares U.S. Aerospace & Defense ETF (ITA) w tym samym okresie. Słabsze wyniki były napędzane obawami inwestorów dotyczącymi wysokiej wyceny spółki, dużych nakładów inwestycyjnych oraz utrzymujących się strat operacyjnych.

Akcje SPCX były również dość zmienne. Ich kurs wzrósł z około 108 USD 5 sierpnia do 146 USD 12 sierpnia, a następnie spadł do 134 USD 20 sierpnia. Później odbił do obecnego poziomu w pobliżu 141 USD.

SpaceX weszła na giełdę w czerwcu 2026 roku, dlatego dla prognozowanych wskaźników ceny do zysku (P/E) i ceny do sprzedaży (P/S) nie ma jeszcze miarodajnych średnich historycznych do porównania. Krótkoterminowe zyski spółki są niewielkie, ponieważ firma dużo wydaje na rozwój. Tak mała baza zysku podwyższa wskaźnik P/E. Wskaźnik P/S wynosi 98,6 raza, co oznacza bardzo wysoką wycenę względem przychodów.

Prognozy zysku na akcję pomagają wyjaśnić, dlaczego inwestorzy są gotowi płacić wysoką cenę. Analitycy oczekują, że w roku obrotowym 2027 zysk wzrośnie o 1 180%. Obecny spadek zysków sprawia jednak, że skala prognozowanego wzrostu wygląda bardziej imponująco, niż jest w rzeczywistości.

Bilans spółki jest natomiast rzeczywiście bardzo mocny. SpaceX posiada około 100 mld USD w gotówce. Taka poduszka finansowa ma znaczenie, ponieważ rozwój orbitalnych centrów danych będzie wymagał wysokich wydatków przez wiele lat. Na razie inwestorzy płacą dziś wysoką cenę, kierując się przede wszystkim wiarą w przyszłość firmy.

### Wysoki wzrost i duże inwestycje w sztuczną inteligencję

SpaceX opublikowała wyniki za drugi kwartał roku obrotowego 2026 4 sierpnia. Przychody wzrosły do 7,8 mld USD, czyli o 92% rok do roku. Skorygowany EBITDA, czyli zysk przed odsetkami, podatkami oraz amortyzacją, wyniósł 3,5 mld USD i był o 191% wyższy niż rok wcześniej.

Nakłady inwestycyjne wyniosły około 18,4 mld USD. Pokazuje to, że SpaceX agresywnie rozwija infrastrukturę AI, sieć Starlink oraz działalność kosmiczną. Na koniec kwartału środki pieniężne, ich ekwiwalenty oraz zbywalne papiery wartościowe wynosiły 100 mld USD.

Dyrektor finansowy Bret Johnsen powiedział podczas telekonferencji poświęconej wynikom, że wzrost przychodów „przyspieszył w każdym segmencie”. Dodał, że spółka znacząco wzmocniła bilans dzięki pierwszej ofercie publicznej akcji oraz pierwszej emisji obligacji o ratingu inwestycyjnym.

Zarząd oczekuje, że do końca 2026 roku roczne tempo przychodów w ujęciu annualizowanym (ARR), czyli przy założeniu utrzymania bieżącego tempa, osiągnie 100 mld USD. Wewnętrzna prognoza zakładająca 1 bln USD przychodów została przesunięta na 2030 rok z 2031 roku.

Elon Musk powiedział, że SpaceX chce zakończyć rok z mocą obliczeniową przekraczającą 2 GW. Po stronie inwestycji spółka planuje intensywnie finansować rozwój i zwiększanie skali produkcji Starshipa, kolejną generację szerokopasmowej sieci Starlink oraz infrastrukturę obliczeniową AI.

Podczas telekonferencji analityk Deutsche Banku Edison Yu poprosił zarząd o wyjaśnienie celu osiągnięcia 100 mld USD rocznych przychodów w ujęciu ARR. Bret Johnsen wyjaśnił, że wzrost ma pochodzić ze wszystkich trzech działalności, przy czym największy wkład mają mieć usługi chmurowe. Musk dodał, że spółka jest bardzo pewna osiągnięcia 100 mld USD ARR do grudnia. Określił ten cel jako możliwy do realizacji nawet bez podejmowania dużych dodatkowych działań.

### Jakie są prognozy dla akcji SPCX

Analityk William Blair Louie DiPalma ponownie przyznał akcjom SPCX rekomendację „kupuj”. Swoje pozytywne nastawienie uzasadnił silną przewagą technologiczną spółki oraz pojawiającymi się możliwościami w dziedzinie sztucznej inteligencji. Na początku tego miesiąca analityk Bernstein Douglas Harned również podtrzymał rekomendację „kupuj” i wyznaczył cenę docelową na poziomie 248 USD.

Wśród 35 analityków z Wall Street monitorujących spółkę konsensus ocen odpowiada rekomendacji „umiarkowanie kupuj”. Średnia cena docelowa wynosi 217,85 USD, co oznacza potencjalny wzrost o 54% względem obecnego poziomu. Najwyższa cena docelowa sięga 800 USD, co oznaczałoby potencjalny wzrost o 465%. Analitycy z Wall Street są więc ogólnie optymistyczni co do perspektyw wzrostu akcji SPCX.