Inflacja CPI w USA zgodna z prognozami. Co to oznacza dla kryptowalut

Inflacja w USA w lipcu była umiarkowana i zgodna z prognozami, a rynki praktycznie nie zareagowały na publikację danych. Wskaźnik cen konsumpcyjnych CPI, który mierzy zmianę cen towarów i usług, wzrósł o 0,1% miesiąc do miesiąca oraz o 3,4% rok do roku. Inflacja bazowa, nieuwzględniająca cen żywności i energii, zwiększyła się odpowiednio o 0,2% i 2,5%.

Wszystkie cztery odczyty były zgodne z oczekiwaniami. Dla rynków ważne jest nie tylko to, czy inflacja rośnie, lecz także to, jak opublikowane dane wypadają na tle wcześniejszych prognoz. Ceny energii nieznacznie spadły, ale nadal były o 14,7% wyższe niż rok wcześniej.

Dane wpłynęły na oczekiwania dotyczące decyzji amerykańskiej Rezerwy Federalnej. Na rynku predykcyjnym Kalshi prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych we wrześniu spadło z 41% dzień wcześniej do 33% po publikacji danych. Wcześniej sięgało nawet 50%.

Prawdopodobieństwo podwyżki stóp we wrześniu jest jednak oceniane jako bardzo niskie. Podwyżka byłaby szczególnie problematyczna w sytuacji, gdy amerykański dług wynosi niemal 40 bln USD i wymaga refinansowania.

Dużo większe znaczenie dla rynku może mieć obecnie spór dotyczący kontraktów predykcyjnych. Amerykańska Komisja ds. Handlu Kontraktami Terminowymi na Towary (CFTC) skorzystała z nadzwyczajnych uprawnień, aby zapewnić stabilność rynku, i nakazała platformie Kalshi dalsze działanie na podstawie federalnych przepisów dotyczących instrumentów pochodnych.

Kilka tygodni wcześniej Nowy Jork ponownie podjął działania przeciwko Kalshi. Wraz z innymi stanami domagał się ogólnokrajowego zakazu oferowania przez platformę kontraktów dotyczących wydarzeń oraz ponad 35 mld USD odszkodowania. Władze stanowe twierdzą, że produkty Kalshi są nielegalnymi zakładami hazardowymi. Rząd federalny uznaje je natomiast za kontrakty na instrumenty pochodne.

Decyzja CFTC pozwala Kalshi działać w Nowym Jorku, ale nie rozstrzyga ani toczącego się postępowania, ani sporu między władzami stanowymi i federalnymi o kompetencje regulacyjne. Konflikt pokazuje, jak może wyglądać podział odpowiedzialności za regulowanie nowych rynków finansowych, w tym rynku kryptowalut, jeśli przepisy nie zapewnią jasnych zasad.

Na rynku kryptowalut doszło także do kolejnego ataku. Token ONE należący do projektu Harmony stracił 37% po tym, jak napastnik wygenerował 4 mld tokenów. Po spadku całkowita rozwodniona wycena projektu, czyli wartość wszystkich tokenów po uwzględnieniu ich maksymalnej podaży, wynosiła prawdopodobnie około 11 mln USD.

Nowo utworzone tokeny odpowiadały mniej więcej jednej czwartej prawidłowej podaży ONE sprzed ataku. Niezależni badacze ocenili, że około 97% fałszywych tokenów trafiło już na giełdy lub zostało sprzedanych. W rezultacie kurs ONE spadł o około 35–40%.

Harmony nie ujawniło technicznej przyczyny ataku. Projekt rozważa przygotowanie poprawki, która mogłaby uniemożliwić dalsze tworzenie tokenów, ale nie usunęłaby z rynku 4 mld tokenów już wygenerowanych. Drugą opcją jest cofnięcie łańcucha bloków do stanu sprzed ataku.

Takie rozwiązanie podważałoby jednak ideę niezmiennego i zdecentralizowanego rejestru. Cofnięcie łańcucha oznaczałoby, że historia transakcji zostałaby zmieniona, podobnie jak w dokumencie z możliwością przywrócenia wcześniejszej wersji. Nie odwróciłoby to również sprzedaży 4 mld fałszywych tokenów, więc znaczna część szkód już powstała.

Cofnięcie łańcucha wpłynęłoby także na osoby korzystające z niego w legalnych celach. Dotyczyłoby to prawdopodobnie niewielkiej grupy użytkowników — wcześniej szacowanej na siedem osób, a przy bardziej hojnym założeniu na osiem — oraz ich rzeczywistych transakcji.

Ataki na starsze łańcuchy bloków pozostają częstym problemem. W tym roku do włamań w świecie kryptowalut dochodziło średnio mniej więcej co dwa dni. Pojedyncze straty nie zawsze sięgały miliardów dolarów, ale takie zdarzenia pokazują znaczenie bezpieczeństwa oraz jakości zespołów rozwijających projekty.

Kolejnym ważnym tematem jest zmiana modelu biznesowego przez górników Bitcoinów. Dzień wcześniej Riot Platforms zawarło umowę o wartości przekraczającej 9 mld USD z Anthropic, a firmy zajmujące się wydobyciem Bitcoinów coraz częściej przekształcają się w operatorów centrów danych dla sztucznej inteligencji.

Notowane na giełdzie firmy wydobywcze sprzedały w tym roku już 28 000 Bitcoinów, wywierając presję sprzedażową na rynku o wartości około 1,78 mld USD według bieżących cen. Prawdopodobnie część tych monet została jednak sprzedana po wyższych cenach.

Na początku roku publiczne firmy wydobywcze posiadały łącznie około 127 000 Bitcoinów. Obecnie ich zasoby wynoszą około 99 000 Bitcoinów. Jedną z przyczyn wyprzedaży jest przejście do obsługi infrastruktury sztucznej inteligencji. Ten segment może zapewniać wyższe zyski i mniejszą ekspozycję na wahania ceny Bitcoina oraz spadek współczynnika haszowania.

Wydobycie jednego Bitcoina kosztuje średnio około 74 300 USD. Przy cenie rynkowej wynoszącej około 63 000 USD, 64 000 USD lub 65 000 USD oznacza to stratę na każdej nowo wydobytej monecie.

Górnicy sprzedają Bitcoin również dlatego, że muszą finansować bieżące wydatki, między innymi rachunki za energię elektryczną. Taka wymuszona sprzedaż występowała na każdym rynku niedźwiedzia, czyli w okresie długotrwałych spadków. Jednocześnie obecne inwestycje w centra danych dla sztucznej inteligencji mogą oznaczać trwałą zmianę modelu biznesowego. Część firm może z czasem całkowicie przestać zajmować się wydobyciem Bitcoinów.

Crypto.com wprowadziło natomiast tokenizowane instrumenty pochodne oparte na akcjach i rozszerzyło działalność na rynek akcji. Sama oferta tokenizowanych akcji nie jest już zaskoczeniem, ponieważ wiele platform chce stać się aplikacjami umożliwiającymi korzystanie z różnych usług finansowych w jednym miejscu.

Nowa usługa zapewnia całodobową ekspozycję na ceny około 1 500 amerykańskich akcji. Są to jednak instrumenty pochodne dostępne dla osób spoza Stanów Zjednoczonych, a nie rzeczywiste akcje. Użytkownik zyskuje ekspozycję na zmianę ceny akcji, ale nie otrzymuje prawa głosu ani innych praw związanych z bezpośrednim posiadaniem udziałów w spółce.