HSBC zaostrza strategię private credit i ogranicza część finansowania

HSBC Holdings przyjmuje bardziej ostrożne stanowisko wobec private credit. Bank ogranicza ekspozycję na tę klasę aktywów, stając się jedną z kolejnych globalnych instytucji, które tnęły finansowanie w odpowiedzi na rosnące obawy dotyczące standardów udzielania pożyczek.

Według doniesień „Financial Times” europejski lider rynku bankowego zdecydował, że nie będzie odnawiać finansowania dla niektórych funduszy private credit o podwyższonym ryzyku. Zamiast tego ma priorytetyzować klientów i transakcje, które oferują bardziej atrakcyjne zwroty skorygowane o ryzyko.

Zmiana następuje w czasie, gdy regulatorzy i inwestorzy uważniej przyglądają się szybko rosnącemu rynkowi private credit. Impulsem były m.in. głośne upadłości firm, które podniosły pytania o dyscyplinę kredytową i przejrzystość portfeli.

Strategia HSBC przede wszystkim wpływa na back-leverage facilities. To rozwiązania, w ramach których bank finansuje fundusze private credit, a następnie środki te są kierowane do firm. Chociaż takie układy mogą przynosić bankom zdrowe przychody z opłat i odsetek, narażają je też na straty, jeśli bazowe portfele pożyczek zaczynają się pogarszać.

Zamiast całkowicie wycofać się z tego obszaru, HSBC doprecyzowuje podejście: zamierza koncentrować się na funduszach private credit o niższym ryzyku oraz na transakcjach zgodnych z jego długoterminową strategią wzrostu. Bank podkreślił, że nadal zamierza obsługiwać klientów private credit za pośrednictwem platformy opartej na scentralizowanym nadzorze i zdyscyplinowanym zarządzaniu ryzykiem, sygnalizując, że jakość udzielania kredytów jest ważniejsza niż szybka ekspansja bilansu.

Co skłoniło HSBC do ponownej oceny ryzyka

Ponowna ocena HSBC wiąże się ze stratami powiązanymi szczególnie z upadkiem brytyjskiego pożyczkodawcy hipotecznego Market Financial Solutions. Zdarzenie to stało się istotnym przykładem ryzyk związanych ze złożonymi strukturami prywatnego finansowania.

W tym roku HSBC odnotował około 400 mln USD odpisu związanego z finansowaniem udzielonym Atlas SP. W jego ekspozycji kredytowej znajdowała się również Market Financial Solutions. Skutki nie ograniczyły się do HSBC. Barclays (BCS) również poniósł znaczącą stratę, rejestrując 228 mln GBP rezerwy powiązanej z tym samym pożyczkobiorcą.

Straty poniesione przez HSBC i Barclays pokazały, z jakimi wyzwaniami mierzą się banki, gdy finansują podmioty z obszaru private credit z pośrednią ekspozycją na nieprzejrzyste portfele pożyczek. Doświadczenie HSBC, podobnie jak Barclays, wzmocniło rosnący w branży nacisk na ostrzejsze standardy udzielania pożyczek i skuteczniejsze monitorowanie kredytów.

Decyzja HSBC wpisuje się w szerszą zmianę w całej branży bankowej. Instytucje ponownie oceniają, jak bardzo są skłonne do podejmowania ryzyka w rynku private credit o wartości 3,5 bln USD. Gdy warunki finansowania stają się bardziej selektywne, fundusze private credit mogą napotykać wyższe koszty pozyskania kapitału i większą presję, by potwierdzać jakość swoich portfeli pożyczek.

Wyniki akcji HSBC i wskazania analityków

W ostatnich sześciu miesiącach akcje HSBC wzrosły o 21,5%, wyprzedzając wzrost całej branży o 14,6%. Obecnie HSBC ma Zacks Rank #2 (Buy).

Inną spółką z tego obszaru, którą można rozważać jako opcję inwestycyjną, jest UBS Group. Zgodny konsensus szacunków zysków na bieżący rok dla UBS został podniesiony o 2,4% w ciągu ostatnich 30 dni. Akcje UBS wzrosły o 8,1% w ciągu ostatnich sześciu miesięcy i także mają obecnie Zacks Rank #2.