Wyprzedaż obligacji USA podnosi rentowność 30-letnich papierów do najwyższego poziomu od 2007 roku

Rentowność 30-letnich obligacji skarbowych USA wzrosła w poniedziałek o 3 punkty bazowe, do 5,29%. To najwyższy poziom od 2007 roku. Tym samym zbliżyła się do szczytu z tamtego roku, który wyniósł 5,44% i został osiągnięty na początku globalnego kryzysu finansowego.

Inwestorzy obawiają się rosnącego długu publicznego Stanów Zjednoczonych, dużej podaży obligacji o długim terminie zapadalności oraz inflacji, która od pięciu lat utrzymuje się powyżej celu Rezerwy Federalnej.

Wzrost rentowności podnosi koszty finansowania rządu USA i wpisuje się w szerszy trend na światowych rynkach obligacji. Inwestorzy oczekują wyższej premii za ryzyko, aby zabezpieczyć się przed rosnącym zadłużeniem państw oraz uporczywie wysoką inflacją, która prawdopodobnie utrzyma krótkoterminowe stopy procentowe na podwyższonym poziomie.

W Stanach Zjednoczonych dodatkowym czynnikiem jest gwałtowny wzrost zadłużania się przedsiębiorstw, które pozyskują środki na rozwój sztucznej inteligencji. Jednocześnie słabnie popyt ze strony tradycyjnych nabywców długoterminowych obligacji.

„Od pewnego czasu przekonujemy, że nie należy zakładać szybkiego zakończenia wyprzedaży obligacji o długim terminie zapadalności i nadal podtrzymujemy to stanowisko” — powiedział Anshul Pradhan, szef strategii dotyczącej stóp procentowych w USA w Barclays Plc. „Konstruktywne nastawienie wymagałoby połączenia kilku czynników: negatywnego zaskoczenia w polityce fiskalnej, wolniejszego wzrostu emisji związanych ze sztuczną inteligencją, zmiany strategii emisyjnej Departamentu Skarbu oraz utrzymującej się serii słabszych danych gospodarczych”.

Poniedziałkowa sesja przedłużyła wyprzedaż z ubiegłego tygodnia. W jej trakcie Departament Skarbu USA sprzedał 25 mld USD nowych 30-letnich obligacji przy rentowności wynoszącej 5,216%. Był to najwyższy poziom rentowności na takiej aukcji od 2001 roku. Dzień wcześniej aukcja 10-letnich obligacji przyniosła najwyższy koszt finansowania od 2007 roku.

Wzrost rentowności długoterminowych obligacji nastąpił mimo najnowszych danych gospodarczych, które zmniejszyły presję na przedstawicieli Rezerwy Federalnej, by w najbliższych miesiącach podnosić krótkoterminowe stopy procentowe.

Opublikowany w ubiegłym tygodniu wskaźnik bazowej inflacji, czyli inflacji po wyłączeniu najbardziej zmiennych kategorii, wskazał na jej łagodniejszy przebieg. Raport dotyczący zatrudnienia w lipcu pokazał natomiast, że amerykańscy pracodawcy niespodziewanie zmniejszyli zatrudnienie. Sprzedaż detaliczna spadła najbardziej od ponad roku.

Inflacja nadal pozostaje jednak znacznie powyżej rocznego celu Fedu wynoszącego 2%. Wskaźnik cen konsumpcyjnych wzrósł w ubiegłym miesiącu o 3,4% w porównaniu z tym samym okresem rok wcześniej.

Słabsze dane z amerykańskiej gospodarki doprowadziły do rozbieżnych zmian rentowności obligacji o różnych terminach zapadalności. Krzywa rentowności, czyli wykres pokazujący te zależności, stała się bardziej stroma. Rentowność obligacji 30-letnich wzrosła od początku tego miesiąca o ponad 13 punktów bazowych, podczas gdy rentowność obligacji 2-letnich spadła o 12 punktów bazowych.