Hayden Capital analizuje inwestycję w PDD Holdings i wyjście z niej

Firma inwestycyjna Hayden Capital opublikowała list inwestycyjny za drugi kwartał 2026 roku. W tym okresie jej portfel zyskał 6,9%, podczas gdy indeks S&P 500 wzrósł o 15,2%. Około 34% portfela jest ulokowane w Azji, 43% w Ameryce Północnej, a pozostała część w innych regionach.

Hayden Capital nadal koncentruje się na wysokiej jakości firmach o stabilnej zdolności do generowania zysków. Firma kontynuuje inwestycje mimo trudnych wyników osiąganych w tym roku. Jej największe pozycje odnotowują wzrost przychodów przekraczający 40%, a jednocześnie są wyceniane podobnie jak szeroki rynek. Może to stwarzać szanse na lepsze wyniki w przyszłości.

Niedawne korekty kursów spółek związanych ze sztuczną inteligencją skłoniły inwestorów do bardziej trzeźwej oceny tego segmentu. Większą uwagę zwracają oni na fundamenty przedsiębiorstw, czyli ich rzeczywiste wyniki i jakość działalności. Firmy częściej wybierają współpracę z przedsiębiorstwami zajmującymi się sztuczną inteligencją zamiast całkowitego zastępowania dotychczasowych rozwiązań. Dzięki temu mogą uzyskać lepszy dostęp do danych i poprawić efektywność operacyjną.

Sześć miesięcy po rozpoczęciu kryzysu określanego mianem „SaaS-pocalypse” dojrzałe firmy programistyczne pozostają odporne, mimo początkowych obaw przed zakłóceniami ich działalności. Sztuczna inteligencja rzeczywiście zmienia rynek, jednak oczekiwane szybkie przeobrażenia nie nastąpiły tak szybko, jak przewidywano.

Jedną z omawianych inwestycji jest PDD Holdings Inc. (NASDAQ: PDD) — międzynarodowa grupa handlowa będąca właścicielem i operatorem platform Pinduoduo oraz Temu. 27 sierpnia 2026 roku akcje spółki zakończyły sesję na poziomie 84,69 USD. W ciągu miesiąca kurs wzrósł o 2,69%, natomiast w ciągu ostatnich 52 tygodni spadł o 28,31%. Kapitalizacja rynkowa PDD Holdings wynosiła 120,55 mld USD.

Hayden Capital tak uzasadniało inwestycję w PDD Holdings:

„PDD Holdings Inc. (NASDAQ: PDD): Cztery lata temu Chiny nadal znajdowały się w środku polityki „zero COVID”, a całe miasta były objęte lockdownami. Napięcia między Stanami Zjednoczonymi a Chinami były wysokie. Wiele amerykańskich instytucji wyprzedawało chińskie inwestycje, a kondycja chińskiej gospodarki pozostawała bardzo niepewna.

To właśnie w tych warunkach zainwestowaliśmy pierwotnie w Pinduoduo w 2022 roku. Uważałem, że rynek niewłaściwie oceniał spółkę oraz obecną w jej modelu dźwignię operacyjną, czyli możliwość szybszego wzrostu zysków niż kosztów wraz ze zwiększaniem skali działalności.

Pinduoduo było wówczas rentowne od zaledwie roku. Oprócz trudnego otoczenia gospodarczego Wall Street wydawało się nie wiedzieć, jak modelować przyszły wzrost firmy — w praktyce zakładano utrzymanie przepływów pieniężnych na poziomie około 7 mld USD przez kolejne trzy lata…”

Pod koniec drugiego kwartału 2026 roku PDD Holdings znajdowało się w 52 portfelach funduszy hedgingowych. W poprzednim kwartale spółka była obecna w 66 takich portfelach.