Halliburton przebił prognozy. Czy akcje nadal są niedowartościowane?

Halliburton (HAL) ponownie znalazł się w centrum uwagi po publikacji najnowszych wyników kwartalnych. Zarówno przychody, jak i zysk na akcję przewyższyły prognozy analityków. Wyniki wsparł wzrost w segmentach Completion and Production oraz Drilling and Evaluation.

Niedawne pobicie prognoz przez Halliburton oraz rozwój Halliburton Labs przypadły na okres niejednoznacznych zmian kursu akcji. W ciągu miesiąca akcje zyskały 6,99%, natomiast w perspektywie trzech miesięcy potaniały o 14,78%. Od początku roku stopa zwrotu z akcji wynosi 19,39%, a roczna całkowita stopa zwrotu dla akcjonariuszy sięgnęła 62,37%. Wskazuje to na długoterminową tendencję wzrostową, którą inwestorzy oceniają w zestawieniu z krótkoterminową zmiennością.

Halliburton połączył solidny kwartał z mocnym rocznym wzrostem kursu akcji, mimo niedawnego trzymiesięcznego spadku. Kluczowe pytanie jest teraz proste: czy ta wartościowa spółka jest już w pełni wyceniona przez rynek?

Najpopularniejszy scenariusz wyceny: 20,1% niedowartościowania

Najczęściej obserwowany scenariusz wyceny Halliburton określa wartość godziwą akcji na 44,24 USD, podczas gdy ostatni kurs zamknięcia wyniósł 35,34 USD. Oznacza to znaczącą różnicę, której realizacja w dużej mierze zależy od powodzenia przyszłych projektów oraz poprawy marż.

Trwająca dywersyfikacja działalności międzynarodowej spółki, która rozwija się szybciej między innymi w Ameryce Łacińskiej, Afryce i na Bliskim Wschodzie, a także wykorzystuje amerykańskie doświadczenie w zakresie niekonwencjonalnych złóż ropy i gazu, tworzy większą i stabilniejszą bazę przychodów. Ogranicza również cykliczność zysków, wspierając wzrost przychodów i ułatwiając przewidywanie przyszłych wyników.

Założenia wyceny opierają się na rosnących zyskach, stabilniejszych marżach oraz przyszłym obniżeniu wskaźnika ceny do zysku. Znaczenie mają także przyjęte założenia dotyczące tempa wzrostu, skupu akcji własnych i stopy dyskontowej, czyli stopy używanej do przeliczania przyszłych przepływów pieniężnych na ich obecną wartość.

Wynik: wartość godziwa 44,24 USD (niedowartościowanie)

Historia Halliburton nadal wiąże się jednak z realnym ryzykiem. Może ono wzrosnąć, jeśli polityka dekarbonizacyjna będzie zaostrzana szybciej, niż oczekiwano, lub jeśli aktywność w sektorze północnoamerykańskiego wydobycia ropy i gazu z łupków osłabnie na dłużej, niż zakładają analitycy.