Goldman Sachs i JPMorgan oczekują podwyżki stóp Fed w tym tygodniu

Goldman Sachs, JPMorgan, HSBC i Deutsche Bank spodziewają się podwyżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną (Fed) podczas posiedzenia zaplanowanego na 15–16 września. Wszystkie cztery instytucje oczekują ruchu o 0,25 punktu procentowego. Część z nich zakłada, że stopy pozostaną wyższe przez dłuższy czas, ponieważ Fed dąży do sprowadzenia inflacji do 2%. Zmiana oczekiwań wynika z wyższych od prognoz danych o inflacji oraz rosnących cen ropy.

Rynkowe prawdopodobieństwo podwyżki w tym tygodniu oceniano na około 88–89%. Przed publikacją danych o inflacji w ubiegłym tygodniu wynosiło ono 67–70%.

Inflacja w sierpniu okazała się wyższa od oczekiwań. Szczególnie uważnie obserwowany wskaźnik cen bazowych zanotował największy miesięczny wzrost od czterech miesięcy. Dodatkowo cena ropy naftowej przekroczyła 100 USD za baryłkę, gdy nasilenie walk na Bliskim Wschodzie zwiększyło obawy, że presja inflacyjna będzie trudna do ograniczenia.

„Brak postępów w walce z inflacją przechylił szalę” – napisał w nocie ekonomista HSBC Ryan Wang.

Ekonomiści JPMorgan kierowani przez Michaela Feroliego ocenili, że miniony tydzień przyniósł „wzrost rentowności obligacji i cen energii oraz wystarczająco mocne dane o inflacji, by podwyżka stóp na przyszłotygodniowym posiedzeniu FOMC była bardziej prawdopodobna niż jej brak”. JPMorgan podniósł również szacunek długoterminowej stopy procentowej do 3,25%.

Goldman Sachs opublikował w niedzielę notę, w której podtrzymał prognozę dwóch obniżek stóp Fed w 2027 roku, choć przesunął je na później względem wcześniejszego harmonogramu. Jednocześnie ocenił, że oczekiwana podwyżka w tym tygodniu będzie reakcją na sytuację na rynkach, a nie sygnałem płynącym z obrazu inflacji.

To wyraźna zmiana stanowiska Goldman Sachs. Jeszcze w ubiegłym miesiącu bank określał wrześniową podwyżkę jako „bardzo mało prawdopodobną”. Główny ekonomista Jan Hatzius argumentował wtedy, że dwa miesiące słabszych danych z rynku pracy i dotyczących inflacji utrudniają oczekiwanie, że którykolwiek z przedstawicieli Fed zacznie opowiadać się za podwyżkami.

W tamtym czasie dane CME FedWatch wskazywały na około 30% prawdopodobieństwa wrześniowej podwyżki. Podstawowy scenariusz Goldman Sachs zakładał dalszą poprawę sytuacji inflacyjnej, a nie jej ponowne pogorszenie.

Fed rozpoczyna bieżące posiedzenie po okresie utrzymywania kosztów finansowania bez zmian przez cały rok. Wcześniej bank centralny obniżył stopy o 0,25 punktu procentowego pod koniec 2025 roku. Dwudniowe posiedzenie ma zakończyć się w środę.