Rentowność 10-letnich obligacji USA po raz pierwszy od 2023 roku przekroczyła 5%

Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA (^TNX), czyli oprocentowanie oczekiwane przez inwestorów posiadających te papiery do terminu wykupu, wzrosła w poniedziałek powyżej poziomu 5%. Stało się to po raz pierwszy od października 2023 roku. W tym samym czasie rentowność 30-letnich obligacji USA (^TYX) utrzymywała się w pobliżu 5,38%.

Rentowności obligacji nadal rosły, gdy ropa Brent podrożała do 108 USD za baryłkę. Wzbudziło to obawy o inflację i skłoniło inwestorów do wyceniania podwyżek stóp procentowych przed zaplanowanym na ten tydzień posiedzeniem Rezerwy Federalnej.

Goldman Sachs zmienił prognozę dotyczącą tego posiedzenia. Wcześniej bank nie zakładał zmiany stóp, a obecnie przewiduje ich podwyżkę. Zmiana nastąpiła po piątkowej publikacji sierpniowych danych o inflacji.

„Raport miał niewielki wpływ na naszą ocenę inflacji, ale podniósł rynkowe prawdopodobieństwo podwyżki stóp do niemal 90%. To wystarczająco dużo, aby Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) prawdopodobnie chciał uniknąć reakcji rynku, która mogłaby nastąpić w przypadku pozostawienia stóp bez zmian” — napisał w niedzielę wieczorem David Mericle, główny ekonomista Goldman Sachs.

Notowania wskaźnika ^TNX wynosiły 5,00%, co oznaczało wzrost o 0,03 punktu procentowego, czyli 0,54%. Dane pochodziły z godziny 9:40:02 czasu CDT, po rozpoczęciu sesji.

Część strategów uważa, że rentowności obligacji o długim terminie zapadalności mogą spaść, jeśli Fed podniesie stopy procentowe na posiedzeniu 15–16 września.

„Podwyżka w tym tygodniu pomogłaby odbudować wiarygodność Fedu w walce z inflacją i mogłaby zmniejszyć presję wzrostową na długoterminowe rentowności” — napisał w niedzielnej notatce doświadczony strateg Ed Yardeni.

Inwestorzy obstawiający wyniki na platformie Polymarket podnieśli prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki stóp do 80%.

Wzrost rentowności nie ogranicza się do Stanów Zjednoczonych. Rentowności 10-letnich obligacji Australii i Wielkiej Brytanii również przekroczyły 5%.

„Każde z tych wydarzeń zwykle wystarczyłoby, aby zakończyć globalną hossę na rynku akcji. Jak dotąd nie doszło do tego w żadnym z tych przypadków” — stwierdził Yardeni. Jego zdaniem dzieje się tak dlatego, że zyski przedsiębiorstw nadal rosną.

Wzrost rentowności na świecie może być także związany z zamykaniem transakcji typu carry trade na jenie. W takim układzie inwestorzy pożyczają pieniądze tanio w Japonii i lokują je w aktywach zagranicznych oferujących wyższe oprocentowanie. Gdy japońskie stopy procentowe rosną, a jen się umacnia, taka strategia staje się mniej opłacalna.

„To zamykanie pozycji może częściowo wyjaśniać wyprzedaż na globalnym rynku obligacji” — napisał Yardeni.

Rentowności rosną również w czasie, gdy rządy i największe przedsiębiorstwa emitują obligacje, aby finansować wydatki oraz rozwój infrastruktury związanej ze sztuczną inteligencją. Zwiększa to podaż obligacji, które inwestorzy muszą wchłonąć.