Gdzie będzie akcja Alphabet za 5 lat?

Alphabet (GOOGL i GOOG) przez ostatnie lata korzystało z dominującej pozycji w internecie, a jego akcje dały inwestorom wysoki zwrot. W minionych pięciu latach spółka wypracowała łączną stopę zwrotu na poziomie 212% (stan na 17 czerwca), co oznacza wynik ponad dwa razy lepszy niż ten osiągnięty przez S&P 500.

CFO Anat Ashkenazi podczas konferencji wynikowej za I kwartał 2026 podkreśliła, że zarząd koncentruje się na rozwoju AI i skali inwestycji. Alphabet planuje w 2026 r. wydać na capex 180–190 mld USD, czyli praktycznie podwoić łączną kwotę z poprzedniego roku. Jednocześnie spółka oczekuje, że capex w 2027 r. wyraźnie wzrośnie w porównaniu z 2026 r.

Te środki mają finansować rozwój infrastruktury dla AI. Mimo że spółka generuje silne przepływy pieniężne, w tym miesiącu ogłosiła prawie 85 mld USD emisji kapitału własnego (equity capital raise), aby wspierać swoje plany.

Kluczowe produkty i usługi Alphabet — Google Search, YouTube oraz Android — korzystają z kompetencji firmy w obszarze AI. Wraz z ulepszaniem funkcji poprawia się propozycja wartości dla użytkowników, a tym samym wzmacnia przyjęcie rozwiązań w skali globalnej.

Najmocniej na AI zyskuje jednak Google Cloud. Z segmentem wiąże się coraz większy udział w przyszłych wynikach spółki, a tempo wzrostu przyspieszyło, gdy klienci zaczęli wykorzystywać narzędzia AI w swoich własnych operacjach. W I kwartale przychody urosły rok do roku o 63%. Jednocześnie dochód operacyjny potroił się dzięki przewagom kosztowym.

Po gwałtownym wzroście notowań w ostatnich 12 miesiącach — akcje Alphabet wzrosły o 106% — inwestorzy mogą uznać, że spółka jest już mocno wyceniona. Jej kapitalizacja sięga 4,4 bln USD, ale zakłada się, że do czerwca 2031 r. może pojawić się przestrzeń do osiągnięcia wyniku lepszego od rynku.

Punkt wyjścia stanowi wycena. Spółka handluje na poziomie wskaźnika cena/zysk (P/E) 27,7. W kontekście wysokich zysków, trwałych przewag konkurencyjnych oraz perspektyw wzrostu, taka wartość może być postrzegana jako relatywnie niska.

Drugim czynnikiem wpływającym na profil zwrotu z akcji są wyniki. W ciągu pięciu lat zysk na akcję (diluted EPS) rósł ze średnią roczną stopą 31%. Przyjęto założenie, że tempo wzrostu może w przyszłości wyhamować, a jednocześnie wskaźnik 15% rocznie traktuje się jako ostrożny scenariusz.

W symulacji zakłada się, że w horyzoncie pięciu lat mnożnik wyceny wzrośnie do 30, a skorygowany zysk na akcję (diluted EPS) się podwoi. Przy takich założeniach kurs akcji Alphabet miałby wzrosnąć łącznie o 108% od teraz do czerwca 2031.