Entegris, Kulicke and Soffa i Power Integrations rosną po chłodniejszej inflacji i sygnale z IBM

Po chłodniejszym od prognoz raporcie o inflacji za czerwiec oraz po informacji od IBM, która zabrzmiała jak ostrzeżenie dotyczące wydatków inwestycyjnych, kursy kilku spółek wskoczyły w górę w popołudniowej części sesji.

Czerwcowy wskaźnik inflacji bazowej (core CPI) wyszedł w ujęciu miesiąc do miesiąca „na płasko” — 2,6% r/r wobec prognoz 2,9%. Dla rynków to sygnał, że warunki stóp procentowych mogą być łagodniejsze.

Równocześnie IBM poinformował, że jego przychody w drugim kwartale nie spełniły oczekiwań. CEO Arvind Krishna w liście wyjaśnił, że część klientów nagle przesunęła budżety przedsiębiorstw w stronę serwerów, pamięci masowej i pamięci (memory), aby szybciej zabezpieczyć infrastrukturę AI — zanim pojawią się spodziewane podwyżki cen.

Taki układ — łagodniejszy sygnał makro plus odczyt fundamentalny — dał mocne wsparcie notowaniom firm z sektora półprzewodników. Chłodniejsza inflacja zmniejsza presję na wysokość stóp procentowych, co z reguły sprzyja spółkom o wyższych wycenach (z większym „wielokrotnością” względem zysków).

Co ważniejsze, ostrzeżenie z IBM rynek potraktował jako potwierdzenie, że inwestycje w infrastrukturę AI nie wyhamowują. Wskazanie, że zakupy sprzętu wypychają budżety na oprogramowanie (enterprise software budgets), wzmacnia tezę o utrzymaniu wydatków po stronie technologii.

Dużą reakcję widać było szczególnie w spółkach powiązanych z pamięcią. Rynkowe zainteresowanie mogła też wyjaśniać bezpośrednia wzmianka o zakupach „memory” przez IBM.

Geopolityczne ryzyka pozostają podwyższone po ponownym konflikcie USA–Iran, ale rynek wygląda na to, że komentarz z IBM jest traktowany jako silny sygnał przed wynikami TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company), które mają pojawić się później w tym tygodniu.

W tle pojawiły się też zapowiedzi dużych inwestycji kapitałowych, których celem jest zwiększenie mocy produkcyjnych zaawansowanych układów. Napędzane dynamicznym wzrostem sztucznej inteligencji i obliczeń o wysokiej wydajności, firmy z branży chipów zwiększają moce produkcyjne. Intel ogłosił inwestycję 5 mld EUR (5,7 mld USD) w irlandzkiej lokalizacji, aby zwiększyć produkcję procesorów Xeon 6. Z kolei Tower Semiconductor rozwija zdolności wytwórcze 300 mm w Japonii, licząc na wsparcie rządowe, aby spełnić długoterminowy popyt klientów.

Rynek reaguje czasem zbyt gwałtownie na pojedyncze informacje. Takie skoki cen potrafią tworzyć okazje zakupowe w przypadku jakościowych spółek.

Jakie spółki zostały dotknięte?

• Entegris (NASDAQ:ENTG) wzrósł o 3,2%.
• Kulicke and Soffa (NASDAQ:KLIC) wzrósł o 3,4%.
• Power Integrations (NASDAQ:POWI) wzrósł o 3,3%.

Kulicke and Soffa (KLIC) — przybliżenie

Akcje Kulicke and Soffa są bardzo zmienne. W ostatnim roku odnotowały 25 ruchów większych niż 5%.

Dzisiejsza zwyżka pokazuje, że rynek uznaje tę informację za istotną, ale nie na tyle, by zmienić fundamentalne postrzeganie działalności.

Poprzedni większy ruch opisaliśmy 1 dzień wcześniej — gdy akcje spadły o 6,6% po tym, jak inwestorzy zaczęli realizować zyski po mocnym rajdzie spółek z sektora chipów w pierwszej połowie roku, gdy narastały napięcia na Bliskim Wschodzie.

W Korei Południowej akcje SK Hynix spadły o ponad 5% po silnym debiucie na Nasdaq w poprzednim tygodniu. Wyprzedaż pociągnęła w dół spółki z grona pamięci, m.in. Micron Technology i SanDisk.

Dodatkowo do słabości spółek z pamięcią dołożył się ruch jednego z koreańskich biur maklerskich — obniżyło ono prognozę zysku SK Hynix na drugi kwartał. KIS prognozował zysk operacyjny SK Hynix w drugim kwartale na 60,4 bln wonów, czyli mniej więcej o 8% wobec 65 bln wonów w rynkowym konsensusie. Oczekiwane rozczarowanie wynika z dużego uzależnienia spółki od długoterminowych kontraktów na jej flagowe układy High Bandwidth Memory (HBM). Taka struktura de facto ogranicza producenta przed niedawnymi skokami cen w segmencie spot o 30% do 50%.

Naturalne jest założenie, że sprzedaż większej liczby premium układów AI od razu poprawi marże. Ekonomia HBM działa jednak inaczej niż w przypadku standardowych układów pamięci. Ponieważ te zaawansowane chipy wymagają dużych nakładów kapitałowych na starcie, zazwyczaj sprzedaje się je w ramach wieloletnich umów, które ustalają cenę. Z kolei standardowe układy DRAM i NAND są notowane na rynku spot, na którym ceny zmieniają się swobodnie.

W konsekwencji duża ekspozycja SK Hynix na kontrakty z ustaloną ceną nakłada w perspektywie krótkoterminowej „sufit” na siłę spółki w podnoszeniu cen, nawet gdy w szerokim rynku ceny wyraźnie rosną. Ujawnienie tego mechanizmu wywołało ponowną ocenę sytuacji w całym sektorze pamięci wycenianym „na perfekcję”, co przyspieszyło realizację zysków wśród inwestorów, którzy już wcześniej kwestionowali trwałość wydatków kapitałowych na AI.

Dodatkowo do defensywnego nastawienia dokładają się ponowne napięcia na Bliskim Wschodzie, w tym doniesienia o działaniach amerykańskich sił wobec Iranu. Przez to ropa drożała, a inwestorzy kierowali się w stronę bezpieczniejszych aktywów.

Kulicke and Soffa zyskuje 128% od początku roku, ale przy 110,05 USD za akcję kurs pozostaje 17,8% poniżej 52-tygodniowego maksimum, które wynosi 133,81 USD (czerwiec 2026). Inwestor, który przed pięcioma laty kupił akcje Kulicke and Soffa o wartości 1 000 USD, dziś miałby inwestycję wartą 2 065 USD.