Dlaczego akcje TJX spadły dzisiaj

Akcje TJX Companies (NYSE: TJX) spadły w środę na początku sesji nawet o 6%, mimo że spółka opublikowała lepsze od oczekiwań wyniki. Do godziny 10:15 czasu wschodniego kurs odrobił część strat i tracił 1,3%.

Analitycy oczekiwali, że TJX wypracuje 1,19 USD zysku na akcję. Spółka zaraportowała 1,22 USD. Przychody w kwartale wyniosły około 15,2 mld USD, czyli mniej więcej tyle, ile przewidywał rynek.

### Wyniki TJX za drugi kwartał

Przychody wzrosły rok do roku o 5%. Sprzedaż porównywalna (same-store sales, SSS) zwiększyła się o 4%, co było wynikiem lepszym od oczekiwań.

Zysk liczony według zasad innych niż ogólnie przyjęte zasady rachunkowości (non-GAAP) wzrósł rok do roku o 11%. Zysk zgodny z ogólnie przyjętymi zasadami rachunkowości (GAAP) zwiększył się natomiast o 24%, do 1,36 USD na akcję. Na ten wynik wpłynął duży zwrot ceł wcześniej pobranych przez administrację Trumpa.

Zarząd poinformował, że niemal wszystkie marki spółki rosły szybciej, niż oczekiwano. Wyjątkiem był Marmaxx, największy dział TJX, obejmujący sieci T.J. Maxx i Marshalls.

### Perspektywy dla TJX

Słabszy wynik największego działu spółki jest niekorzystnym sygnałem. Zarząd przewiduje, że w trzecim kwartale wzrost może wynieść średnio zaledwie 2–3%.

Mimo to TJX nadal zakłada, że zakończy rok ze wzrostem sprzedaży porównywalnej o 3–4%. Dodatkowym źródłem wzrostu ma być otwieranie nowych sklepów.

Spółka prognozuje, że w trzecim kwartale osiągnie około 1,37 USD zysku GAAP na akcję. Dla całego roku zakłada około 5,33 USD zysku na akcję. Obie prognozy uwzględniają nadzwyczajne korzyści ze zwrotów ceł, które nie powinny się powtórzyć.

Przy wycenie opartej na prognozie całorocznego zysku akcje TJX są notowane przy wskaźniku ceny do zysku (P/E), który pokazuje, ile inwestorzy płacą za każdą jednostkę rocznego zysku, na poziomie około 28. Po uwzględnieniu około 4-procentowego wzrostu liczby sklepów i nie więcej niż 4-procentowego wzrostu sprzedaży porównywalnej spółka ma wysoki, dwucyfrowy wskaźnik P/E przy tempie wzrostu wynoszącym zaledwie kilka procent rocznie.

Jak na spółkę z sektora handlu detalicznego jest to wysoka wycena. W efekcie obecny spadek kursu nie wystarcza, aby akcje TJX stały się atrakcyjnie wycenione.