Dell wzrosł o 235% w 2026 r. Inna spółka AI: Jabil

Dell Technologies (NYSE: DELL) odnotował w 2026 roku spektakularny wzrost kursu o 235%. Inwestorzy kupowali akcje w dużej skali, licząc na dalszą poprawę w związku z rosnącym zapotrzebowaniem na serwery wykorzystywane w środowiskach opartych na sztucznej inteligencji (AI).

Spółka opublikowała wyniki za I kwartał roku obrotowego 2027 (trzy miesiące zakończone 1 maja) 28 maja. Już wtedy stało się jasne, że tempo wzrostu może wyraźnie przyspieszyć. Przychody Dell wzrosły rok do roku o 88% do 43,8 mld USD, a głównie odpowiadał za to skok o 181% w segmencie Infrastructure Solutions Group (ISG). Obszar ten korzystał z mocnego popytu na serwery Dell zoptymalizowane pod AI, co ma wspierać jeszcze silniejszy rozwój firmy w dłuższym terminie.

W ocenie rynkowej sytuacja Dell jest dodatkowo wzmacniana przez wycenę: spółka handluje około 2 razy przychodów (cena do sprzedaży). Zwraca to uwagę, bo przy przyspieszającym tempie wzrostu i ewentualnym przejściu rynku na wyższe mnożniki mogłoby to przełożyć się na dalszy wzrost wartości akcji.

Jednocześnie obok Dell wskazywana jest niedoceniona alternatywa: Jabil (NYSE: JBL). Firma również korzysta z dużych nakładów na centra danych pod AI i — według przedstawianych założeń — pozostaje relatywnie tania w porównaniu do Dell.

Dlaczego Jabil może rosnąć szybciej na fali AI

Jabil to kontraktowy producent elektroniki obsługujący m.in. branżę motoryzacyjną, sektor sprzętu dla półprzewodników, opiekę zdrowotną, a także networking i komunikację. Działa też na rynku infrastruktury chmurowej oraz centrów danych.

Firma wytwarza m.in. infrastrukturę dla centrów danych, takie jak stojaki serwerowe, rozwiązania do zarządzania zasilaniem oraz systemy chłodzenia cieczą. Dostarcza także zaawansowane urządzenia do testowania półprzewodników i sprzęt do wytwarzania wafli. Wspiera klientów przy produkcji okablowania oraz sprzętu sieciowego — zarówno przewodowego, jak i optycznego.

W efekcie, obszary związane z półprzewodnikami (w tym sprzęt kapitałowy), chmurą i centrami danych oraz networkingiem utrzymują się w dobrej kondycji dzięki zapotrzebowaniu generowanemu przez AI.

Przychody AI i podnoszenie prognoz

Jabil oczekuje 13,6 mld USD przychodów powiązanych z AI w roku obrotowym 2026, co oznacza wzrost o 51% rok do roku. Co istotne, spółka regularnie podnosiła swoje oczekiwania w ciągu roku.

Początkowo Jabil planował, że przychody związane z AI w roku obrotowym 2026 wzrosną o 25% do 11,2 mld USD. Wraz ze wzrostem popytu na rozwiązania dla centrów danych, sieci oraz ofertę półprzewodnikową spółka zaczęła raportować mocniejsze tempo wzrostu.

Przyspieszenie przekłada się na wyniki ogółem. W raporcie za III kwartał roku obrotowego 2026 (trzy miesiące zakończone 31 maja), opublikowanym 17 czerwca, Jabil pokazał wzrost przychodów o 12% r/r do 8,8 mld USD. Jednocześnie nie-GAAP zysk na akcję wzrósł o 24% do 3,16 USD. Spółka podniosła też prognozę na cały rok.

Nowe założenia na rok obrotowy 2026 zakładają przychody na poziomie 35 mld USD, czyli wzrost o 17,4% w porównaniu z poprzednim rokiem. Nie-GAAP zysk na akcję w prognozie wynosi 12,70 USD, co oznacza wzrost o 30% względem poziomu z roku obrotowego 2025. Dla porównania, w poprzednim roku obrotowym zyski wzrosły o 15%.

Udział AI w sprzedaży i efekt nowych klientów

W strukturze przychodów Jabil AI ma stanowić 39% przychodów ogółem w roku obrotowym 2026, wobec 30% w roku obrotowym 2025. Firma wskazuje, że dalsze przyspieszenie wzrostu może wynikać z tego, iż AI staje się coraz większym czynnikiem napędzającym popyt.

Jabil ma też pozyskiwać nowych klientów w obszarach powiązanych z AI. W poprzednim kwartale spółka dodała do grona swoich klientów z segmentu hyperscalerów trzeciego odbiorcę. Jednocześnie po podpisaniu wstępnych umów pojawiły się kolejne zlecenia, co może tłumaczyć przyspieszanie wzrostu.

Prognozy dla rynku i kolejne wąskie gardła

Wskazuje się, że spółka może w przyszłości dołączać kolejnych klientów skoncentrowanych na AI, ponieważ perspektywy wzrostu są mocne w segmencie serwerów, sprzętu półprzewodnikowego i networkingu. Szacuje się, że globalny rynek serwerów AI będzie rósł w tempie 34% rocznie do 2030 roku, a rynek sprzętu do wytwarzania półprzewodników ma notować wzrost 11% rocznie do 2034 roku.

Coraz większe znaczenie w infrastrukturze AI ma też optyczny networking, który zaczyna jawić się jako kolejny istotny „wąskie gardło” w łańcuchu dostaw. To może stworzyć Jabilowi kolejną okazję wzrostu w dłuższym okresie.

Możliwość dalszego wzrostu wyceny akcji

Po ostatnim raporcie kwartalnym analitycy podnoszą prognozy przychodów Jabil, a sam profil wzrostu ma wyglądać na stabilny w kolejnych latach. Jeżeli firma utrzyma tempo zgodne z oczekiwaniami rynkowymi, ma to uzasadniać wycenę na poziomie wyższym niż obecnie.

Wskaźnik ceny do sprzedaży (price-to-sales) dla Jabil wynosi 1,2, wyraźnie poniżej mnożnika sprzedaży stosowanego dla indeksu Nasdaq Composite (5,3). Przy założeniu, że w roku obrotowym 2028 Jabil handlowałby przy 3 razy przychodów, kapitalizacja mogłaby sięgnąć 143 mld USD — czyli ok. 3,5 razy więcej niż obecna wartość rynkowa.

Zarząd i inwestorzy obserwują to w kontekście szybkiej poprawy w obszarach napędzanych przez AI oraz potencjału dalszego wzrostu udziału AI w przychodach, który dla roku obrotowego 2026 ma wynosić 39%.