Akcje HPE na 52-tygodniowym szczycie po rekomendacji Morgan Stanley. Czy na zakup jest już za późno?

Najważniejsze informacje

Morgan Stanley podniósł rekomendację dla HPE do „przeważaj” i wyznaczył cenę docelową na 69 USD. Stało się to po tym, jak akcje wzrosły od początku roku o 159% i ustanowiły nowe 52-tygodniowe maksimum na poziomie 59 USD. Kroczący wskaźnik P/E wynoszący 1 263 jest zniekształcony przez odpis z tytułu utraty wartości firmy, a rzeczywisty prognozowany P/E wynosi 14. W drugim kwartale zysk HPE na akcję sięgnął 0,79 USD, znacznie przekraczając własną prognozę spółki na poziomie 0,55 USD. W 38 transakcjach osoby mające dostęp do informacji wewnętrznych były sprzedającymi netto, a kurs HPE znajduje się mniej więcej dwa razy powyżej 200-dniowej średniej kroczącej. To sprawia, że bezpieczniejszym poziomem wejścia może być korekta w kierunku 48 USD.

Akcje Hewlett Packard Enterprise (NYSE: HPE) wzrosły od początku roku o 159,3%, a w ciągu ostatnich 12 miesięcy o 188,9%. 12 sierpnia 2026 r. zamknęły sesję na nowym 52-tygodniowym maksimum wynoszącym 58,79 USD. Przed dzisiejszym otwarciem zyskiwały kolejne 4,38%, osiągając 61,37 USD. Podwyżka rekomendacji Morgan Stanley do „przeważaj” wraz z ceną docelową 69 USD dodatkowo przyspieszyła wzrost. Analitycy wskazali na popyt na sprzęt związany z rozwojem sztucznej inteligencji. Dla inwestorów, którzy obserwowali wzrost kursu HPE z poziomu nieco powyżej 20 USD, pytanie jest zasadne: czy akcje mają jeszcze przestrzeń do wzrostu, czy większość ruchu jest już za nami?

### Wycena: kroczący wskaźnik P/E może wprowadzać w błąd

Na pierwszy rzut oka wycena HPE wygląda bardzo wysoko. Kroczący wskaźnik ceny do zysku (P/E), obliczany na podstawie wyników z ostatnich 12 miesięcy, wynosi 1 263. Został jednak zaburzony przez odpis z tytułu utraty wartości firmy w wysokości 1,621 mld USD, związany z przejęciem Juniper Networks. Po wyłączeniu tego odpisu obraz wygląda inaczej. Według danych Alpha Vantage prognozowany wskaźnik P/E wynosi 14, a wskaźnik PEG — 0,851.

Wobec podniesionej przez zarząd prognozy skorygowanego zysku na akcję (non-GAAP EPS) na rok fiskalny 2026 do przedziału 3,35–3,45 USD akcje kosztujące około 61 USD są wyceniane mniej więcej podobnie do indeksu S&P 500, mimo że w poprzednim kwartale przychody HPE wzrosły rok do roku o 40%. Dotychczasowy wzrost kursu był wspierany przez poprawę wyników.

### Perspektywa wyników: historia podnoszenia prognoz dopiero się zaczyna

Wyniki Hewlett Packard Enterprise za drugi kwartał roku fiskalnego 2026, opublikowane 1 czerwca 2026 r., były ważnym punktem zwrotnym. Przychody wyniosły 10,68 mld USD, a skorygowany zysk na akcję sięgnął 0,79 USD, znacznie przekraczając własną prognozę spółki na poziomie 0,51–0,55 USD.

Przychody z segmentu sieciowego wzrosły o 148,2%, ponieważ synergie wynikające z przejęcia Juniper Networks pojawiły się wcześniej, niż zakładano. Przychody ze sprzedaży serwerów związanych z infrastrukturą sztucznej inteligencji zwiększyły się o 32,7%. Skorygowana marża operacyjna wzrosła do 13,3% z 8,0% rok wcześniej.

Zarząd zrobił następnie coś rzadkiego: podniósł prognozę wolnych przepływów pieniężnych na rok fiskalny 2026 do co najmniej 3,5 mld USD. Taki poziom pierwotnie planowano osiągnąć dopiero w roku fiskalnym 2028.

Nowe założenia na rok fiskalny 2027 przewidują wzrost skorygowanego zysku na akcję o 12–16% oraz wolne przepływy pieniężne na poziomie co najmniej 4,5 mld USD. Prezes Antonio Neri powiedział: „Klienci nadal inwestują w modernizację swojej infrastruktury i rozwój sztucznej inteligencji, a nasze wyniki pokazują siłę połączonego portfela rozwiązań sieciowych oraz wartość, jaką dostarczamy akcjonariuszom”. Oznacza to perspektywę dalszego przyspieszenia generowania gotówki w ciągu dwóch lat.

### Ryzyko i potencjalny poziom wejścia

Inwestorzy sceptycznie nastawieni do HPE nadal mają argumenty po swojej stronie. W 38 ostatnich transakcjach osoby mające dostęp do informacji wewnętrznych były łącznie sprzedającymi netto, czyli sprzedały więcej akcji, niż kupiły.

200-dniowa średnia krocząca znajduje się na poziomie 30,66 USD. Kurs jest więc mniej więcej dwa razy wyżej niż jego długoterminowy trend. Współczynnik beta wynoszący 1,436 wskazuje, że spadki kursu mogą być bardziej gwałtowne niż ruchy całego rynku. Dodatkowym ryzykiem pozostają integracja Juniper Networks oraz wpływ polityki handlowej między Stanami Zjednoczonymi a Chinami na dostawy podzespołów.

Średnia cena docelowa analityków wynosi 65,45 USD. Wśród rekomendacji znajduje się 13 ocen „kupuj”, 9 „trzymaj” i żadna „sprzedawaj”. Cena docelowa Morgan Stanley na poziomie 69 USD jest zatem wyższa od konsensusu.

Rozczarowujące wyniki za trzeci kwartał mogłyby jednak wywołać gwałtowną przecenę. Zarząd prognozuje w tym okresie przychody od 11,5 mld USD do 12,1 mld USD. Słabszy od oczekiwań raport mógłby z łatwością spowodować spadek kursu o 10–15%.

### Werdykt

HPE nadal może rosnąć. Prognozowany P/E na poziomie 14, prognozowany wzrost przychodów w roku fiskalnym 2026 o 29–33% oraz przyspieszenie generowania wolnych przepływów pieniężnych o pełne dwa lata tworzą uzasadnienie dla obecnej wyceny, nawet po dotychczasowych wzrostach.

Jednocześnie HPE stała się spółką o wysokiej zmienności, której kurs jest napędzany dynamiką wzrostu. Kupowanie akcji dokładnie na 52-tygodniowym maksimum rzadko kończy się dobrze. Dla inwestorów nastawionych na emeryturę ewentualny spadek w kierunku 50-dniowej średniej kroczącej, znajdującej się w pobliżu 48 USD, mógłby oznaczać spokojniejszy poziom stopniowego budowania pozycji niż zakup przy obecnym otwarciu.