Datadog (DDOG) wygląda na zbyt ryzykowny przy tak wysokiej wycenie

Datadog korzysta z korzystnych warunków dla całej branży cyberbezpieczeństwa. Wraz z rozwojem sztucznej inteligencji firmy mają więcej danych do ochrony przed atakami hakerów.

Spółka ma też infrastrukturę chmurową w skali „cloud-scale”, która ułatwia monitorowanie i zabezpieczanie środowisk w chmurze. Dla wielu firm stało się to szczególnie ważne w erze AI.

W tym roku kurs Datadog wzrósł prawie o połowę, po tym jak wcześniej zyskał dzięki tym czynnikom. Mimo to wysoka wycena i obserwowane w ostatnich latach mocne obsunięcia w okolicach 30% wskazują, że trzeba zachować ostrożność.

Wycena Datadog wymaga „perfekcji”

Podstawy biznesu nie nadążają jednak za dynamiką kursu. W I kwartale spółka odnotowała 32% wzrostu przychodów rok do roku. To tempo jest wyraźnie wolniejsze niż wzrost kursu od początku roku.

Spółka notuje wzrost przychodów na poziomie 41,5% skumulowanego rocznego tempa wzrostu (CAGR) w ciągu pięciu lat, ale wcześniejsza tendencja pokazuje, że dynamika spowalnia.

W samym rozwoju AI jest potencjał do ponownego przyspieszenia wzrostu. Jednym z kierunków ma być monitoring GPU (kart graficznych używanych m.in. do obliczeń w AI), który mógłby stać się istotną funkcją wielu centrów danych. Problem w tym, że obecna wycena jest bardzo wymagająca.

Datadog jest notowany powyżej 25 razy sprzedaż (tzw. cena do sprzedaży, czyli ile płaci rynek za 1 USD przychodów). To duży skok z poziomu 15x, na którym spółka była pod koniec 2025 roku.

Wskaźnik P/E (cena do zysku) przekracza 650. Od startu roku kurs urósł mniej więcej o 50%, a to oznacza wycenę historycznie wysoką. Ponieważ w przeszłości akcje Datadog bywały podatne na gwałtowne korekty, ryzyko kolejnego mocnego spadku pozostaje realne.

Czy przychody muszą przyspieszyć bardziej?

W samych wynikach widać, że I kwartał przyniósł przyspieszenie w porównaniu z wcześniejszymi okresami. Wzrost 32% rok do roku w I kwartale jest wyższy niż 29% w IV kwartale 2025 i wyższy niż 25% w I kwartale 2025.

Spółka liczy na to, że nowi klienci usług chmurowych będą potrzebować narzędzi Datadog do monitorowania, a istniejący klienci mogą podnosić plany, gdy rośnie ich wykorzystanie chmury.

Jednocześnie zapowiadane prognozy na kolejne okresy nie sugerują, że przyspieszenie utrzyma się w podobnej skali. Dla II kwartału Datadog prognozuje 1,075 mld USD przychodów w punkcie środkowym (midpoint), co oznacza wzrost o 30% rok do roku.

W ujęciu rocznym punkt środkowy prognoz spółki to 4,32 mld USD, co implikuje 26% wzrostu rok do roku. W praktyce oznacza to, że wzrost ma wrócić bliżej poziomów obserwowanych w poprzednim roku.

Takie tempo sprawia, że wysoki wzrost przychodów w I kwartale może wyglądać bardziej jak jednorazowe przyspieszenie. To trudno pogodzić z bardzo wysoką wyceną oraz z oczekiwaniami, że AI będzie przekładać się na długie okresy podwyższonej dynamiki wzrostu.