Czy akcje Honeywell (HON) to dobry zakup po reorganizacji?

W dniu 29 czerwca Honeywell zakończył wieloetapową transformację portfela działalności, tworząc trzy niezależne spółki: Honeywell Technologies (NASDAQ: HON), Honeywell Aerospace (NASDAQ: HONA) oraz Solstice Advanced Materials (NASDAQ: SOLS).

Nowa spółka, która trafiła do osobnego obrotu, Solstice Advanced Materials zajmuje się m.in. produkcją czynników chłodniczych oraz innych wyrobów. Spółka ta została wydzielona już w październiku ubiegłego roku.

Najnowszy podział oznacza, że inwestorzy otrzymują teraz jedną akcję Honeywell Aerospace w zamian za dwie akcje Honeywell Technologies posiadane według stanu na 15 czerwca, przy czym za ułamkowe udziały wypłacono gotówkę. Operacja została przeprowadzona jako odwrotny split 1:2, a po nim Honeywell Technologies stało się spółką skoncentrowaną na automatyzacji przemysłowej.

### Mniej „konglomeratu”, więcej automatyzacji Po wydzieleniu części lotniczej Honeywell Technologies ma działać w trzech głównych obszarach: building, process oraz industrial automation. Taka struktura ma pozwolić spółce bezpośrednio korzystać z długoterminowych trendów, m.in. automatyzacji magazynów, rozwiązań do efektywności energetycznej budynków opartych na sztucznej inteligencji (AI) oraz przejścia przemysłu w stronę autonomii.

W pierwszym kwartale segmenty building automation i industrial automation osiągnęły 11% wzrostu sprzedaży rok do roku. Process automation odnotowała 5% wzrostu sprzedaży w porównaniu z analogicznym okresem rok wcześniej. Jednocześnie wszystkie trzy segmenty lepiej wypadły niż wydzielona część – aerospace technologies, która miała 4% wzrostu rok do roku.

W starszej wersji struktury jednostki firmy rywalizowały wewnątrz o budżety na badania i rozwój oraz nakłady inwestycyjne. Teraz 100% gotówki generowanej przez biznes automatyzacji ma być reinwestowane w zaawansowane oprogramowanie, przemysłowe cyberbezpieczeństwo oraz rozwiązania klimatyczne, bez finansowania kosztownego wytwarzania w segmencie lotniczym ani bardziej cyklicznych linii chemicznych.

### Udział w Quantinuum może zostać pominięty Honeywell Technologies utrzymuje 49,1% udziału w Quantinuum (NASDAQ: QNT) – spółce zajmującej się obliczeniami kwantowymi, utworzonej z Honeywell Quantum Solutions oraz Cambridge Quantum. Quantinuum jest uznawane za światowego lidera w pełnym stacku obliczeń kwantowych (full-stack quantum computing) i dysponuje rynkowym benchmarkiem dla quantum volume dzięki sprzętowi opartemu na pułapkach jonowych. Firma zaczęła notowania na giełdzie 4 czerwca.

Ewentualny wzrost kursu akcji Quantinuum może bezpośrednio podnosić wartość udziałów Honeywell Technologies w ujęciu kapitałowym.

Utrzymując prawie większościową kontrolę głosów nad wiodącym „nośnikiem” obliczeń kwantowych, Honeywell może ograniczać ryzyko zakłóceń w działalności swoich dotychczasowych biznesów przemysłowych przez kolejne generacje architektur obliczeniowych.

### Prognozy przychodów i cele zarządu Pozostała spółka ma generować w 2026 roku około 19,9–20,2 mld USD przychodów, wobec 17 mld USD sprzedaży z segmentów automatyzacji w 2025 roku. Zarząd deklaruje 4% do 6% wzrostu organicznego, dalszą ekspansję marży rocznie o ponad 60 punktów bazowych oraz dwucyfrowy wzrost zysków w horyzoncie najbliższych trzech lat. W biznesie znajdują się też aktywa, które – według oceny – mogą nie być w pełni uwzględnione w „nagłówkowej” wycenie.

### Korzystne czynniki makro dla infrastruktury W ujęciu rozdzielonym biznes automatyzacji ma solidną poduszkę obronną. Inicjatywy federalne wspierające odbudowę krajowej infrastruktury produkcyjnej oraz silny popyt ze strony firm, które chcą optymalizować inteligentne budynki i centra danych, tworzą wyraźnie widoczną ścieżkę zamówień na systemy sterowania i oprogramowanie Honeywell.

Rozdzielenie istotnie ogranicza również bezpośrednie zaangażowanie Honeywell w obronność, potencjalnie czyniąc pozostałą spółkę atrakcyjniejszą dla funduszy i mandatów wrażliwych na ESG.

### Notowania po podziale i prognozy analityków W krótkim terminie jazda może być wyboista. 25 czerwca akcje zamknęły się na poziomie 247,02 USD, ale w środę po południu notowano je już około 221,72 USD po splitcie. Długoterminowo analitycy wyznaczyli jednak średnią cenę docelową dla akcji Honeywell Technologies na poziomie 474,75 USD, czyli o 114% wyżej niż obecny kurs.

Czy kupować akcje Honeywell Technologies już teraz?