Jim Cramer wskazał, co poszło nie tak w Honeywell Aerospace (NASDAQ: HONA)

Honeywell Aerospace Inc. (NASDAQ: HONA) to spółka wydzielona z dawnego konglomeratu Honeywell International i działająca w branży lotniczej. Jim Cramer otwarcie przyznawał, że preferuje spółki z sektora lotniczego, dlatego nie było zaskoczeniem, że przed wydzieleniem Honeywell Aerospace należał do jej największych zwolenników. Większość uwagi Cramer poświęcał wydzielonej z konglomeratu spółce zajmującej się obliczeniami kwantowymi, ale jednocześnie bronił Honeywell International po kilku słabszych raportach wyników.

Gdy akcje Honeywell Aerospace spadły 6 sierpnia, Cramer powiedział rano:

„Porozmawiajmy o Honeywell Aerospace, ponieważ posiadaliśmy akcje Honeywell i otrzymaliśmy część akcji tej spółki. Sprzedaliśmy je. Nie dlatego, że spółka nie zrealizowała prognoz, ale dlatego, że moim zdaniem nie zrealizowała ich, ponieważ była zbyt optymistyczna. Było wiele okazji, by poinformować akcjonariuszy o problemach z łańcuchem dostaw, które mogły sprawić, że spółka nie spełni oczekiwań za ten kwartał. Czekała, czekała i czekała, a następnie poinformowała nas o tym dopiero przy publikacji wyników. Uważam, że było to nierozważne i że w ten sposób niewłaściwie przekazano tę informację.

Problemy Honeywell miały charakter systemowy. Były naprawdę bardzo poważne. Dotyczyły wielu dostawców, nawet jeśli w przypadku każdego z nich skala problemu wynosiła zaledwie kilka procent. Obniżka była tak duża, że wiarygodność spółki stanęła pod znakiem zapytania. Rozmawiałem z zarządem. Carl, rozmawiałem z zarządem. Był czas, gdy ludzie powiedzieliby: „Boże, to straszne”. Nie chodziło o nieuczciwość, tylko o nową sytuację. To był błąd nowicjusza. Zarząd powinien był zrozumieć, że po prostu liczy na korzystny rozwój sytuacji. To był nieoptymalny sposób przekazania informacji.”

Później Cramer dodał, że wolałby wcześniejsze ostrzeżenie o wynikach, podobne do komunikatu IBM. Chodziło o raport wyników Honeywell Aerospace za drugi kwartał, opublikowany 5 sierpnia. Spółka nie zrealizowała szacunków analityków dotyczących przychodów i zysku. Co ważniejsze, obniżyła prognozę wzrostu sprzedaży organicznej na cały 2026 rok z wcześniejszych 7–9% do 4–5%.

Był to pierwszy raport wyników Honeywell Aerospace od czasu wydzielenia spółki. Przyniósł on zarówno argumenty przemawiające za jej dalszym wzrostem, jak i powody do obaw.

Po stronie negatywnej znalazły się problemy z łańcuchem dostaw. Dyrektor generalny Jim Currier przyznał, że dostawcy nie byli w stanie zwiększać mocy produkcyjnych zgodnie z oczekiwaniami. Dodał jednak, że Honeywell Aerospace pracuje nad inicjatywami, które mają „zintegrować moce dostawców, działalność fabryk i dostawy do klientów, aby zapewnić przewidywalny wzrost przepustowości”.

Dyrektor finansowy Joshua Jepsen przyznał, że aby sprostać popytowi na części zamienne, inwestycje Honeywell Aerospace „obniżą krótkoterminowe wyniki finansowe w drugiej połowie roku”.

Mimo tych problemów spółka może rozwijać się w długim terminie. Honeywell Aerospace przedstawiła portfel zamówień o wartości 18,5 mld USD, co wskazuje na utrzymujący się długoterminowy popyt. BMO utrzymało ocenę „powyżej rynku” (Outperform), sugerując, że długoterminowe perspektywy spółki pozostają nienaruszone.

Pomimo trudności działalność posprzedażowa Honeywell Aerospace, obejmująca między innymi serwis i sprzedaż części do już użytkowanych produktów, wzrosła o 8% do 1,8 mld USD. Spółka może również skorzystać z 38-procentowego wzrostu budżetu Sił Powietrznych USA.

Problemy najwyraźniej mocniej wpływają jednak na inwestorów, jeśli spojrzeć na wskaźnik ceny do prognozowanego zysku (forward P/E). Pokazuje on, ile inwestorzy płacą za każdą jednostkę przewidywanego zysku spółki. Honeywell Aerospace jest obecnie wyceniana przy forward P/E na poziomie 20,92. To znacznie mniej niż w przypadku GE Aerospace, gdzie wskaźnik wynosi 46,95, oraz Howmet, z wynikiem 55,25.