Gospodarka straciła miejsca pracy, a Wall Street świętowała. Co poruszyło rynkami?

Amerykańska gospodarka straciła w lipcu 23 tys. miejsc pracy poza rolnictwem. Wall Street odpowiedziała najlepszym tygodniem od kwietnia. Nie ma w tym sprzeczności.

Kluczowe znaczenie ma fakt, który definiuje 2026 rok i wciąż jest dla wielu inwestorów niewygodny: kolejnym ruchem Rezerwy Federalnej miała być podwyżka stóp procentowych.

Spadek liczby miejsc pracy usunął taki scenariusz ze stołu. Zmiana oczekiwań podniosła ceny niemal wszystkich aktywów.

Rynek pracy wykonał pracę za Fed

Prognozy zakładały, że w lipcu liczba miejsc pracy w USA wzrośnie o około 80 tys. Zatrudnienie w administracji publicznej spadło jednak o 53 tys. Prywatni pracodawcy utworzyli 30 tys. miejsc pracy, wyraźnie mniej od oczekiwanych 78 tys.

Stopa bezrobocia spadła z 4,2% do 4,1%. Nie był to jednak sygnał siły rynku pracy. Liczba osób aktywnych zawodowo zmniejszyła się o 264 tys., a współczynnik aktywności zawodowej — czyli udział osób w wieku produkcyjnym, które pracują lub szukają pracy — spadł do 61,4%. To najniższy poziom od początku 2021 roku.

Jeszcze większym ciosem były rewizje wcześniejszych danych. Liczbę miejsc pracy utworzonych w maju i czerwcu obniżono łącznie o 103 tys. W efekcie trzymiesięczny trend zatrudnienia okazał się wyraźnie słabszy, niż rynek zakładał jeszcze dzień wcześniej.

Średnie godzinowe wynagrodzenie wzrosło w ujęciu rocznym o 3,2%. To najwolniejsze tempo wzrostu płac od 2021 roku.

Dlaczego słabe dane doprowadziły do mocnego zamknięcia tygodnia

Spadek zatrudnienia ogranicza argumenty za podnoszeniem stóp procentowych w sytuacji, gdy gospodarka zwalnia. Według narzędzia CME FedWatch prawdopodobieństwo podwyżki stóp we wrześniu spadło w piątek z 58% do 42%.

Oczekiwanie niższych stóp jednocześnie obniżyło rentowności obligacji skarbowych USA i notowania dolara. Taka kombinacja jest szczególnie korzystna dla dwóch grup aktywów: akcji spółek technologicznych, których wyceny są mocno zależne od poziomu stóp procentowych, oraz złota.

Oba aktywa mocno zyskały.

Indeks S&P 500, śledzony przez fundusz SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE:SPY), wzrósł w ciągu tygodnia o 3,5%. Był to jego najlepszy tygodniowy wynik od połowy kwietnia.

Nasdaq 100, śledzony przez fundusz Invesco QQQ Trust (NASDAQ:QQQ), zyskał w tygodniu 4,8%. To najlepszy tygodniowy rezultat indeksu od początku maja.

W piątek złoto podrożało o 2,4%, do 4 347,70 USD za uncję. Był to najwyższy poziom od siedmiu tygodni. W skali tygodnia kruszec zyskał około 7,5%, notując najlepszy tydzień od siedmiu miesięcy.

Najlepsze i najsłabsze spółki z indeksu S&P 500 w tym tygodniu

Akcje Coherent Corp. (NYSE:COHR) wzrosły w ciągu pięciu sesji o 43,5%. Producent rozwiązań fotonicznych tworzy między innymi elementy optyczne przesyłające dane między układami AI w centrach danych. Na wycenę spółki wpłynęły wyniki konkurentów, doniesienia o zaostrzeniu przez USA ograniczeń dotyczących chińskich nadajników-odbiorników optycznych oraz podwyższenie przez JPMorgan ceny docelowej z 380 USD do 435 USD.

Coherent Corp. opublikuje wyniki w najbliższą środę.

Palantir Technologies Inc. (NASDAQ:PLTR) przedstawił najlepsze wyniki tygodnia. Przychody spółki w drugim kwartale wzrosły rok do roku o 93%, do 1,94 mld USD. Przychody z działalności komercyjnej w USA zwiększyły się o 149%, a prognoza przychodów na cały rok została podniesiona do 8,15 mld USD.

Dyrektor generalny Alex Karp określił wyniki jako „niezwykłe”. We wtorek akcje spółki wzrosły o około 29%, zbliżając się do najlepszego dziennego wyniku w jej historii.

Cichą niespodzianką okazała się Zebra Technologies Corp. (NASDAQ:ZBRA).

Firma zajmująca się technologiami kodów kreskowych i automatyzacją magazynów wypracowała skorygowany zysk w wysokości 6,35 USD na akcję. Konsensus analityków wynosił 4,36 USD, co oznacza wynik lepszy od oczekiwań o 45%. Przychody wzrosły o 20,4%, do 1,56 mld USD, a prognoza całorocznych przychodów została podniesiona z przedziału 18,30–18,70 mld USD do 20,75–21,25 mld USD.

Po drugiej stronie znalazły się spółki, których akcje ucierpiały z powodu słabszych prognoz.

The Trade Desk Inc. (NASDAQ:TTD) stracił około jednej czwartej wartości. Przychody spółki wzrosły o 3%, do 715,1 mln USD, a prognoza przychodów na trzeci kwartał — wynosząca co najmniej 650 mln USD — była znacznie niższa od oczekiwanych 805 mln USD. W tym samym komunikacie zarząd poinformował o zmianie dyrektora finansowego, dyrektora marketingu i szefa działu handlowego.

Honeywell Aerospace Inc. (NASDAQ:HONA), wydzielona w czerwcu jako samodzielna spółka, obniżyła prognozę całorocznego organicznego wzrostu sprzedaży z 7–9% do 4–5%. Był to jej pierwszy raport finansowy po wydzieleniu.

DaVita Inc. (NYSE:DVA) przebiła oczekiwania zarówno pod względem przychodów, jak i zysku, ale jej akcje spadły o 17%. Spółka jedynie podtrzymała prognozę, zamiast ją podnieść, a środek wskazanego przedziału prognozy już wcześniej znajdował się poniżej konsensusu analityków.

Teraz inwestorzy czekają na inflację

Dane o indeksie cen konsumpcyjnych (CPI), który mierzy zmianę cen dóbr i usług kupowanych przez gospodarstwa domowe, zostaną opublikowane 12 sierpnia o 8:30 czasu wschodniego w USA (ET).

Ekonomiści oczekują, że roczna inflacja ogółem spadnie z 3,5% do 3,4%. Inflacja bazowa, nieuwzględniająca cen żywności i energii, ma zwolnić z 2,6% do 2,5%.

Kolejny łagodny odczyt może jeszcze bardziej zmniejszyć oczekiwania na wrześniową podwyżkę stóp. Wysoki wynik przywróciłby ten scenariusz. Aktywa, które prowadziły w tym tygodniu — złoto, spółki o małej kapitalizacji oraz akcje technologiczne szczególnie wrażliwe na poziom stóp procentowych — są jednocześnie najbardziej narażone na oddanie części wcześniejszych zysków.

Applied Materials Inc. (NASDAQ:AMAT), jedna z najlepiej radzących sobie w 2026 roku spółek półprzewodnikowych, opublikuje wyniki w czwartek po zamknięciu sesji.

Słaby rynek pracy dał Wall Street powód do świętowania. O tym, czy inwestorzy utrzymają te zyski, zdecydują dane o inflacji CPI za lipiec.