Curtiss-Wright podnosi prognozy, ale spór o wycenę akcji narasta

Curtiss-Wright (CW) podwyższył prognozy skorygowanych przychodów i zysku na 2026 r. po poprawie marż. Spółka poinformowała również o nowych kontraktach z armią USA dotyczących obrony powietrznej o wartości około 40 mln USD.

Mimo podwyższenia prognoz i pozyskania nowych zamówień akcje Curtiss-Wright straciły 24,27% w ciągu miesiąca oraz 22,70% w ciągu trzech miesięcy. W dłuższym terminie wyniki są jednak wyraźnie lepsze. Łączna stopa zwrotu dla akcjonariuszy w ciągu roku wyniosła 17,84%, a w ciągu pięciu lat aż 408,59%.

Spółka łączy obecnie wyższe prognozy i nowe kontrakty obronne z mocnym spadkiem kursu. To rodzi pytanie, czy rynek zmienił ocenę perspektyw biznesu, czy jedynie obniżył wycenę po wcześniejszym wzroście.

Szacowana wartość godziwa: 786,29 USD

Najczęściej obserwowany model wyceny wskazuje, że wartość godziwa akcji Curtiss-Wright wynosi 786,29 USD, podczas gdy ostatni kurs zamknięcia to 566,75 USD. Taka różnica sugeruje, że spadek kursu mógł istotnie zmienić ocenę atrakcyjności akcji.

Za wyższą wyceną przemawiają między innymi:

• rekordowy wzrost portfela zamówień o 12% od początku roku, do 3,8 mld USD,
• silny stosunek wartości nowych zamówień do przychodów, wynoszący 1,2 raza w segmencie lotniczym i obronnym,
• duża liczba potencjalnych zamówień w sektorze obronnym i jądrowym.

Czynniki te są zgodne z przekonaniem zarządu, że w 2025 r. spółka osiągnie wzrost przychodów o 9–10%, wzrost zysku na akcję o 16–19% oraz poprawę marży o ponad 100 punktów bazowych. Jeśli rynek nie uwzględnia w pełni tych perspektyw i możliwości poprawy rentowności, akcje mogą być niedowartościowane.

Wycena oparta na wartości godziwej zakłada przede wszystkim wzrost przyszłych zysków, poprawę marż oraz wyższy mnożnik zysku (relację ceny akcji do zysku) niż obecnie. Na tej podstawie wartość godziwą oszacowano na 786,29 USD, co oznaczałoby niedowartościowanie akcji o 27,9% względem ostatniego kursu zamknięcia.

Inwestorzy muszą jednak uwzględnić ryzyko opóźnień w realizacji dużych projektów obronnych i jądrowych. Zagrożeniem może być także przesunięcie wydatków zbrojeniowych w stronę rozwiązań skoncentrowanych na oprogramowaniu.

## Inny obraz wyceny Curtiss-Wright

Model analityczny wskazujący na niedowartościowanie akcji wycenia je na 786,29 USD. Inaczej wygląda ocena oparta na modelu zdyskontowanych przepływów pieniężnych SWS. Metoda ta szacuje przyszłą wartość przepływów pieniężnych spółki i sprowadza ją do wartości dzisiejszej.

Według tego modelu kurs 566,75 USD jest wyższy od szacowanej wartości przyszłych przepływów pieniężnych, wynoszącej 492,52 USD. Z tego punktu widzenia akcje są przewartościowane. Model zdyskontowanych przepływów pieniężnych dla CW został przedstawiony dla września 2026 r.