Akcje Corning spadły o 25%. Bank widzi 66% potencjału wzrostu

Akcje Corning (NYSE: GLW) kosztują obecnie 146,64 USD, podczas gdy średnia cena docelowa analityków z Wall Street wynosi 193,40 USD. Oznacza to potencjał wzrostu o około 32%. Analityk jednego z największych banków w Stanach Zjednoczonych widzi jednak znacznie większą przestrzeń do zwyżki.

Corning działa w branży materiałów zaawansowanych od 175 lat. Spółka stała się jednym z najważniejszych dostawców dla rozwijanej infrastruktury sztucznej inteligencji. Jej segment Optical Communications sprzedaje światłowody i rozwiązania łączności największym operatorom chmury, którzy budują centra danych do obsługi AI. Corning ma między innymi wieloletnie, wielomiliardowe umowy z Amazonem i Nvidią.

To właśnie Optical Communications jest obecnie głównym silnikiem wzrostu spółki. Ostatnia wyprzedaż doprowadziła do jednej z największych od lat różnic między kursem Corning a średnimi cenami docelowymi analityków.

Spadek po ostrożnych prognozach

Główną przyczyną przeceny były ostrożne prognozy sprzedaży na trzeci kwartał, przedstawione mimo mocnych wyników za drugi kwartał. Bazowy zysk na akcję wyniósł 0,78 USD wobec oczekiwanych 0,7538 USD. Przychody sięgnęły jednak 4,505 mld USD, czyli były o 2,69% niższe od konsensusu na poziomie 4,63 mld USD.

Prognoza sprzedaży na trzeci kwartał zakłada przychody od 4,9 mld USD do 5,0 mld USD. Inwestorzy uznali ją za zachowawczą, biorąc pod uwagę wysokie oczekiwania wobec rozwoju sztucznej inteligencji uwzględnione już w kursie akcji.

W ciągu ostatniego miesiąca akcje Corning spadły o 25,48% — z 196,79 USD do obecnego poziomu. W tym samym czasie indeks S&P 500 zyskał 1,73%, co wskazuje, że przecena miała przede wszystkim charakter związany ze spółką.

Spadek oznaczał również zmianę podejścia inwestorów do wyceny. Przy wskaźniku ceny do zysku (P/E), pokazującym, ile inwestorzy płacą za jednostkę rocznego zysku, na poziomie 64 Corning był wyceniany tak, jakby wzrost w segmencie optycznym miał przyspieszać. Każda oznaka spowolnienia uderzyła więc w kurs.

Barclays obniżył cenę docelową dla Corning i zwrócił uwagę na wysoką wycenę spółki wynikającą z oczekiwań związanych ze sztuczną inteligencją. Aktywność osób z kierownictwa i innych insiderów była przede wszystkim sprzedażowa, co dodatkowo pogorszyło nastroje.

Bank of America podnosi cenę docelową

Analitycy nadal zakładają, że Corning może kontynuować wzrost. Wamsi Mohan z BofA Securities podniósł cenę docelową dla akcji z 223 USD do 243 USD i utrzymał rekomendację „kupuj”. Jego prognoza oznacza potencjał wzrostu o około 66% względem obecnego kursu.

Mohan wylicza cenę docelową, stosując wskaźnik 37 wobec prognozowanego zysku na akcję za 2028 rok w wysokości 6,50 USD. Wcześniej zakładał zysk na akcję na poziomie 5,95 USD.

Optymistyczne podejście do Corning opiera się na trzech głównych założeniach:

• Popyt na optyczne połączenia wykorzystywane w infrastrukturze AI pozostaje wysoki. Przychody segmentu Optical Communications wzrosły o 32%, do 2,072 mld USD, a przychody z sieci dla przedsiębiorstw zwiększyły się o 65%. Corning rozbudowuje też moce produkcyjne światłowodów w USA o ponad 50%, aby obsługiwać firmę Nvidia.
• Zaktualizowany plan Springboard zakłada osiągnięcie rocznej sprzedaży na poziomie 40 mld USD do końca 2030 roku. Oznacza to średnioroczne tempo wzrostu sprzedaży na poziomie 19%.
• Podłoża szklane do zaawansowanych układów chipletowych oraz technologia GlassBridge dla optyki współpakietowej mogą stworzyć dodatkowe możliwości wzrostu, których obecne modele wyceny jeszcze nie uwzględniają.

Zestawienie ocen analityków obejmuje 11 rekomendacji „kupuj”, 4 rekomendacje „trzymaj” i 1 rekomendację „sprzedawaj”. Ostatnie zmiany ocen były mieszane. Truist podniósł rekomendację do „kupuj” i wyznaczył cenę docelową na 175 USD, uznając spadek kursu za atrakcyjny moment wejścia. Barclays obniżył natomiast swoją cenę docelową do 129 USD.

Firmy z tego samego segmentu spadły mniej

Przecena Corning była wyraźnie większa niż spadki innych firm związanych z optyczną infrastrukturą AI.

Ciena (NYSE: CIEN) kosztuje 390,76 USD, czyli o 7,5% mniej niż miesiąc wcześniej. Średnia cena docelowa analityków wynosi 565,71 USD, co oznacza potencjał wzrostu o około 45%. Wśród ocen spółki jest 13 rekomendacji „kupuj” lub „mocne kupuj”, 6 rekomendacji „trzymaj” i 1 rekomendacja „sprzedawaj”. Wall Street widzi więc dla Cieny większy procentowy potencjał wzrostu niż w przypadku konsensusu dla Corning.

Coherent (NYSE: COHR) kosztuje 288,14 USD, po spadku o 13,56% w ciągu miesiąca. Cena docelowa na poziomie 391,45 USD oznacza około 36% potencjału wzrostu. Spółka ma 17 rekomendacji „kupuj” i 5 rekomendacji „trzymaj”, bez żadnej rekomendacji „sprzedawaj”. Ostatnie zmiany ocen były korzystne, między innymi dzięki partnerstwu z Nvidią.

Największy potencjał wzrostu wskazany przez pojedynczy duży bank w tej grupie dotyczy Corning, dzięki prognozie BofA. Jednocześnie to właśnie akcje Corning spadły najmocniej i mają największą różnicę między bieżącym kursem a ceną docelową jednego analityka.

Co pokazują obecne dane

Corning jest wyceniany na 146,64 USD przy konsensusie cen docelowych wynoszącym 193,40 USD, sporządzonym na podstawie ocen 16 analityków. Oznacza to około 32% potencjału wzrostu. Ceny docelowe analityków są tylko jednym z wielu elementów oceny spółki.

Mimo ostatniej przeceny akcje GLW zyskały od początku roku 68,04%, a w ciągu ostatnich 12 miesięcy 138,93%. Dla porównania indeks S&P 500 wzrósł od początku roku o 11,11%. Prognozowany wskaźnik P/E dla Corning wynosi 43. To nadal wysoka wycena, ale wyraźnie niższa od wskaźnika obliczanego na podstawie historycznych zysków, który wynosi 64.

Szanse i ryzyka związane z rozwojem infrastruktury AI

Optymistyczny scenariusz zakłada, że przychody Optical Communications będą rosły w tempie przekraczającym 30% rocznie do 2028 roku, a zarząd zrealizuje cele planu Springboard 2030. Powrót kursu do 193 USD zależy między innymi od wyników za trzeci kwartał, zdobywania kolejnych klientów wśród największych operatorów chmury poza Amazonem i Nvidią oraz poprawy marż dzięki automatyzacji produkcji. Realizacja tych założeń zwiększyłaby wiarygodność prognozy Mohana zakładającej zysk na akcję w wysokości 6,50 USD w 2028 roku.

Negatywny scenariusz zakłada, że ostatnia przecena jest pułapką wynikającą z obniżenia mnożników wyceny. Prognozowany P/E na poziomie 43 wymaga bardzo dobrej realizacji planów. Segment Solar pozostaje nierentowny w fazie rozwoju, przychody segmentu Life Sciences spadły o 15% rok do roku, a cła i zmienność kursów walut nadal stanowią ryzyko. Jeśli wydatki na infrastrukturę AI spowolnią, tempo wzrostu w biznesie światłowodowym może szybko się obniżyć.

Popyt na rozwiązania optyczne pozostaje wysoki, a wolne przepływy pieniężne zwiększyły się o 255,75% rok do roku, co odzwierciedla poprawę fundamentów spółki. Skala wyprzedaży wygląda więc na większą, niż sugerowałaby sama zmiana prognoz. Szacunek BofA zakładający 66% wzrostu jest agresywny, ale również 32% potencjału wynikające z konsensusu analityków pozostaje istotne przy obecnym kursie.