Constellation Brands (STZ) poprawia wyniki w I kwartale 2027 r., napędzane przez piwo

Constellation Brands (STZ) zakończył I kwartał roku fiskalnego 2027 mocnymi wynikami. Spółka wyprzedziła prognozy dotyczące zysku i przychodów, mimo że w raportowanych danych widać niższą sprzedaż po ubiegłorocznych wyprzedażach części biznesu wina.

Wzrost kolejny raz napędzany był głównie przez segment piwa. „Odkrojone” (odchudzone) portfolio Wino i alkohole wyglądało obiecująco w ujęciu organicznym, a jednocześnie poprawa rentowności, konsekwentna polityka cenowa oraz sprawne generowanie gotówki potwierdziły dobrą jakość wyników. Do obserwacji pozostają słabsze odczyty depletions (spadek/rozliczenie zapasów u dystrybutorów) dla sztandarowych marek piwa oraz ostrożne tło konsumenckie.

Piwo: przychody +2% i wzrost wyniku operacyjnego

Segment piwa ponownie był głównym motorem wzrostu. Przychody netto wzrosły o 2% r/r do 2,28 mld USD i były wyższe od konsensusu na poziomie 2,27 mld USD. Wzrost wspierał wzrost wolumenów wysyłek o 1,8%, a także korzystna sytuacja cenowa.

Dochód operacyjny w piwie zwiększył się o 2% do 891,4 mln USD, przekraczając konsensus 878 mln USD. Jednocześnie marża operacyjna utrzymała się na prawie niezmienionym poziomie (39%). Spółka wskazuje, że wyższe inwestycje w marketing oraz mniej korzystna mieszanka sprzedaży (sales mix) ograniczyły pozytywny wpływ cen.

Depletions spadły o 0,3%, ale Constellation Brands nadal radził sobie lepiej niż szerszy rynek piwa w USA. Spółka była liderem pod względem wzrostu udziału w rynku mierzonego w przyrostach wartości w kanałach monitorowanych przez Circana. Wyraźnie lepiej wypadły Pacifico i Victoria, które poprawiły dynamikę depletions, równoważąc słabsze trendy dla Modelo Especial i Corona Extra.

Wino i alkohole: raportowana sprzedaż niżej, ale baza organiczna rośnie

Segment Wino i alkohole nadal odzwierciedlał skutki wyprzedaży przeprowadzonych w 2025 roku. Przychody netto spadły o 47% r/r do 149,2 mln USD, ale i tak były wyższe od konsensusu 142 mln USD.

W ujęciu organicznym spółka pokazała jednak wyraźną poprawę: przychody netto wzrosły o 8%. Wsparciem był wzrost organicznych wysyłek o 7,7% oraz wzrost depletions organicznie o 6,6%. Dobre wyniki osiągały m.in. Kim Crawford oraz Mi CAMPO Tequila, dzięki czemu portfolio segmentu wyprzedzało szerszą kategorię wina i alkoholi zarówno pod względem sprzedaży wartościowej, jak i wolumenowej.

Segment raportował stratę operacyjną w wysokości 1,1 mln USD. Była ona mniejsza niż strata 6 mln USD rok wcześniej oraz lepsza od konsensusu na stratę 1,37 mln USD. Poprawa wynikała z wyższych wolumenów i niższych kosztów operacyjnych, które częściowo skompensowały wpływ wyprzedaży.

Poprawa zyskowności i mocna gotówka w firmie

Na poziomie całej spółki rentowność wyraźnie się poprawiła. Porównywalny zysk operacyjny wzrósł o 6% r/r, a zysk operacyjny raportowany wzrósł o 18%, co odzwierciedla poprawę marż brutto, niższe opłaty związane z utratą wartości oraz zdyscyplinowane zarządzanie kosztami.

W kwartale Constellation Brands wygenerował 662 mln USD operacyjnego przepływu pieniężnego oraz 485 mln USD wolnych przepływów pieniężnych (free cash flow, czyli gotówki po wydatkach inwestycyjnych). Dzięki temu spółka mogła zwrócić akcjonariuszom ponad 400 mln USD poprzez dywidendy i skup akcji własnych, jednocześnie kontynuując inwestycje w projekty rozbudowy browarów.

Prognozy na rok fiskalny 2027: podniesione EPS, cele gotówkowe bez zmian

Constellation Brands potwierdził zaufanie do swojej perspektywy finansowej, podnosząc prognozy EPS na rok fiskalny 2027 w ujęciu raportowanym, przy jednoczesnym utrzymaniu celów dla porównywalnego EPS, operacyjnego przepływu pieniężnego oraz wolnych przepływów pieniężnych.

Chociaż zarząd nadal zakłada stosunkowo umiarkowane otoczenie dla sprzedaży, to spółkę mają wspierać dyscyplina cenowa, siła marek premium, wzrost udziału w rynku oraz wysoka zdolność generowania gotówki. Wszystko to ma przekładać się na stabilny wzrost zysków w całym roku fiskalnym 2027.

Notowania akcji

Akcje spółki z rekomendacją Zacks Rank #3 (Hold) spadły o 4% w ciągu ostatnich sześciu miesięcy, podczas gdy branża rosła o 12%.