Citi obniża rekomendację dla HSBC po 40-proc. wzroście

Citi obniżył rekomendację dla HSBC Holdings PLC (LSE:HSBA, NYSE:HSBC) z „kupuj” do „neutralnej”. Analitycy uznali, że akcje potrzebują przerwy po jednym z najsilniejszych tegorocznych wzrostów w europejskim sektorze bankowym.

Kurs akcji HSBC wzrósł od stycznia o 40%. Bank jest obecnie wyceniany na około 11-krotność prognozowanych zysków oraz 2,2-krotność wartości księgowej aktywów materialnych. Przy tej wycenie stopa zwrotu z materialnego kapitału własnego wynosi około 18–19%.

Citi obniżył cenę docelową akcji z 1 640 pensów GBP do 1 570 pensów GBP. Jednocześnie zmniejszył prognozy zysku na akcję maksymalnie o 3%.

Powodem obniżenia rekomendacji nie jest pogorszenie sytuacji HSBC. Zdaniem Citi dalszy wzrost wyceny wymagałby przekonania inwestorów, że spółka przez dłuższy czas będzie zwiększać przychody w szybszym tempie. Analitycy dostrzegają zachęcające sygnały, ale oczekują, że ich wpływ będzie widoczny dopiero z czasem.

Citi wskazał także na dwa czynniki, które mogą ograniczać wyniki w najbliższej przyszłości. HSBC zapowiedział dodatkowe wydatki w kolejnych kwartałach. Według Citi może to ograniczyć skalę tak zwanej dodatniej rozpiętości między wzrostem przychodów a wzrostem kosztów w 2027 roku. Banki wykorzystują tę różnicę do pokazania poprawy dźwigni operacyjnej.

Ponowny nacisk HSBC na zwiększanie wolumenów może również ograniczyć w krótkim terminie skalę skupu akcji własnych. To usuwa jeden z czynników, które wspierały kurs akcji w tym roku.

Obniżenie rekomendacji nastąpiło po publikacji wyników za pierwsze półrocze, które okazały się lepsze od oczekiwań. Zysk HSBC przed opodatkowaniem w drugim kwartale wyniósł nieco ponad 10 mld USD, wobec konsensusu prognoz opracowanego przez spółkę na poziomie 9,5 mld USD. HSBC ogłosił również nowy skup akcji własnych o wartości 1 mld USD oraz podniósł docelowy poziom dochodu odsetkowego netto.

W trakcie sesji następującej po publikacji wyników akcje osiągnęły rekordowy poziom, a następnie częściowo oddały wzrosty.