Campbell’s: spadek sprzedaży i presja na marże w II kwartale 2026 r.

Campbell’s, producent pakowanej żywności notowany na Nasdaq pod symbolem CPB, odnotował w drugim kwartale kalendarzowym 2026 roku przychody w wysokości 2,14 mld USD. Były one zgodne z oczekiwaniami analityków, ale oznaczały spadek o 7,9% rok do roku. Skorygowany zysk na akcję, obliczany z pominięciem wybranych pozycji jednorazowych, wyniósł 0,39 USD i również odpowiadał konsensusowi rynkowemu.

Najważniejsze dane za drugi kwartał 2026 roku:

• Przychody: 2,14 mld USD wobec oczekiwanych 2,14 mld USD; spadek o 7,9% rok do roku.
• Skorygowany zysk na akcję: 0,39 USD wobec oczekiwanych 0,39 USD.
• Prognozowany skorygowany zysk na akcję na rok fiskalny 2027: 1,73 USD w połowie przedziału, czyli o 8,7% poniżej szacunków analityków.
• Marża operacyjna: 0,2% wobec 11,6% w tym samym kwartale poprzedniego roku.
• Przychody organiczne, czyli po wyłączeniu wpływu przejęć i zmian kursów walut: spadek o 1% rok do roku, poniżej oczekiwań.
• Wolumen sprzedaży: spadek o 1% rok do roku wobec spadku o 4% w analogicznym kwartale poprzedniego roku.
• Kapitalizacja rynkowa: 6,60 mld USD.

Wyniki pod względem przychodów i skorygowanego zysku były zgodne z prognozami, ale reakcja rynku była wyraźnie negatywna. Inwestorów zaniepokoiły spadająca sprzedaż oraz silne zmniejszenie marży. Zarząd wskazał na utrzymujący się słaby wolumen sprzedaży, wysoką inflację kosztów oraz większe wydatki na innowacje i wsparcie marek.

Prezes Campbell’s, Mick J. Beekhuizen, powiedział: „Konsumenci szybko się zmieniają, dlatego jako organizacja musimy szybko się do tego dostosować”. Jednocześnie zwrócił uwagę na postępy w kategorii zup do gotowania oraz w marce Rao’s.

Prognozy na przyszłość są ostrożne. Zarząd oczekuje, że presja na wolumen sprzedaży i koszty utrzyma się, szczególnie w pierwszej części roku. Dyrektor finansowy Todd E. Cunfer zaznaczył, że marża brutto wyraźnie spadnie w pierwszym kwartale, a następnie powinna poprawiać się stopniowo wraz z efektami podwyżek cen i oszczędności kosztowych.

Campbell’s nadal inwestuje w innowacje, marketing i usprawnienie łańcucha dostaw. Beekhuizen stwierdził: „Koncentrujemy się na wspieraniu naszych marek na rynku i szybkim działaniu, ale niektóre obszary — takie jak przekąski i chipsy — będą potrzebowały więcej czasu na odbudowę”.

Najważniejsze czynniki wpływające na wyniki

Inflacja, spadek wolumenu oraz większe wydatki na rozwój produktów i promocję marek kształtowały wyniki w minionym kwartale. Zarząd przedstawił również działania, które mają ustabilizować i zwiększyć sprzedaż w kluczowych kategoriach.

Koszty inflacji i logistyki pozostają jednym z głównych powodów presji na marżę operacyjną. Inflacja w logistyce ma stopniowo słabnąć, ale przez cały rok nadal będzie obciążeniem dla wyników.

Campbell’s zwiększyła wydatki na rozwój produktów i marketing, zwłaszcza w segmentach posiłków, obejmujących zupy i sosy, oraz przekąsek. Wśród nowych produktów zarząd wymienił Goldfish Gluten-Free i proteinowe zupy Campbell’s Nourish. Mają one odpowiadać na zmieniające się potrzeby konsumentów.

Spółka uruchomiła także nowy, czteroletni program oszczędnościowy o wartości 500 mln USD. Obejmuje on zakupy, redukcję zatrudnienia oraz usprawnienie łańcucha dostaw. Największego wpływu tego programu na wyniki zarząd oczekuje w drugiej połowie roku.

Poszczególne segmenty rozwijają się w różnym tempie. Zupy do gotowania oraz marka Rao’s nadal radzą sobie relatywnie dobrze. Z kolei segment zup do spożycia oraz podstawowe produkty gotowe do podania pozostają pod presją i wymagają dodatkowych działań naprawczych.

Campbell’s podniosła ceny wybranych produktów stanowiących około 60% całego portfela. Spółka chce w ten sposób zrekompensować wzrost kosztów, ale musi jednocześnie uwzględniać ryzyko dalszego spadku wolumenu sprzedaży. Wrażliwość klientów na ceny jest szczególnie widoczna w kategoriach przekąsek i posiłków.

Perspektywy na kolejne kwartały

Oczekiwania wobec Campbell’s zależą przede wszystkim od inflacji kosztów, skuteczności podwyżek cen oraz inwestycji w produkty i łańcuch dostaw. Zarząd przewiduje stopniową poprawę marż i wolumenu w miarę upływu roku.

Niedawne podwyżki cen powinny zacząć wspierać marże w drugim kwartale i kolejnych okresach. Jednocześnie zarząd przyznaje, że większa wrażliwość konsumentów na ceny może doprowadzić do dalszego spadku wolumenu, szczególnie w segmencie przekąsek i wybranych kategoriach posiłków.

Program redukcji kosztów o wartości 500 mln USD ma przynieść większe efekty w drugiej połowie roku. Działania związane z zakupami i zatrudnieniem, a także optymalizacja łańcucha dostaw, mają ustabilizować bazę kosztową i pomóc w odbudowie marż.

Campbell’s chce również zwiększyć znaczenie swoich głównych marek, takich jak Goldfish, Snyder’s i zupy Campbell’s. Spółka rozwija nowe produkty i prowadzi intensywniejsze kampanie marketingowe. Zarząd ostrzega jednak, że efekty tych działań będą pojawiać się stopniowo i mogą różnić się w zależności od segmentu.

W kolejnych kwartałach kluczowe będzie sprawdzenie, czy podwyżki cen poprawią marże bez nadmiernego ograniczenia wolumenu sprzedaży. Istotne będą także postępy w programie oszczędnościowym, zwłaszcza w obszarze zakupów i łańcucha dostaw, oraz wpływ nowych produktów i marketingu na marki Goldfish, Rao’s i zupy Campbell’s. Ważna pozostanie również odbudowa segmentu przekąsek i reakcja konsumentów na nowe produkty.

Akcje Campbell’s kosztują obecnie 22,14 USD. Przed publikacją wyników kosztowały 23,88 USD.