Campbell's skupia się na cięciu kosztów i odbudowie marż

Campbell's (CPB) wykorzystała rozmowę poświęconą wynikom za czwarty kwartał roku fiskalnego 2026, aby omówić słabe wyniki segmentu przekąsek, wysoką inflację i duże zadłużenie. Prezes i dyrektor generalny Mick Beekhuizen powiedział, że obecne wyniki są nieakceptowalne. Podkreślił znaczenie cięcia kosztów, skoncentrowania wydatków na markach oraz obniżenia dywidendy.

Skorygowany zysk Campbell's za czwarty kwartał wyniósł 0,39 USD na akcję. Był tym samym o 2,50% niższy od konsensusu Zacks, który zakładał 0,40 USD na akcję. Przychody sięgnęły 2,14 mld USD wobec oczekiwanych 2,15 mld USD.

Prognozy na rok fiskalny 2027 zakładają dalszą presję na sprzedaż i zyski, zanim korzyści z poprawy produktywności, oszczędności i zmian cen zaczną wyraźniej wspierać wyniki.

### Campbell's spodziewa się kolejnego roku pod presją inflacji

Dyrektor finansowy Todd Cunfer poinformował, że w roku fiskalnym 2027 sprzedaż netto oraz sprzedaż organiczna mają spaść o 2–4%. Skorygowany EBIT, czyli zysk operacyjny przed odsetkami i podatkami, ma zmniejszyć się o 7–12%. Skorygowany zysk wyniesie 1,65–1,80 USD na akcję.

Prognoza zakłada inflację cen surowców i opakowań na poziomie 5–6%, dwucyfrowy wzrost kosztów logistyki oraz poprawę produktywności przekraczającą 4%. Dodatni wpływ cen netto ma wynieść kilka procent, w dolnym przedziale wartości jednocyfrowych.

Największa presja ma wystąpić w pierwszym kwartale roku fiskalnego. Cunfer przewiduje, że marża skorygowanego EBIT wyniesie około 10%, a produktywność, oszczędności i zmiany cen będą z czasem wspierać poprawę wyników rok do roku.

### Program oszczędności ma przynieść 500 mln USD

Prezes Mick Beekhuizen poinformował o uruchomieniu obejmującego całą firmę programu oszczędnościowego. Jego celem jest uzyskanie 500 mln USD oszczędności do roku fiskalnego 2030. Program jest odrębny od corocznych działań zwiększających produktywność.

Todd Cunfer oczekuje, że w roku fiskalnym 2027 oszczędności przekroczą 100 mln USD. Plan obejmuje zamknięcie dwóch zakładów produkujących przekąski oraz redukcję zatrudnienia na stanowiskach etatowych o około 13%.

Marketing ma zostać skoncentrowany na najsilniejszych możliwościach spółki. Około 85% wydatków na media ma trafić do kanałów cyfrowych, mediów społecznościowych, influencerów, handlu internetowego i platform wykorzystujących sztuczną inteligencję.

### Żywność i napoje mają zapewnić większą stabilność

Segment Meals & Beverages rozpoczął rok fiskalny 2027 z lepszą dynamiką. Jego sprzedaż organiczna w czwartym kwartale wzrosła o 3%. Wsparciem był wzrost konsumpcji w amerykańskim handlu detalicznym o 0,8% oraz korzyść związana z przesunięciem terminów, warta około 30 mln USD.

Marka Rao's pozostaje jednym z priorytetów. Konsumpcja jej produktów w czwartym kwartale wzrosła o 9,6%. Udział gospodarstw domowych kupujących markę sięgnął 18,9%, co oznacza wzrost o 170 punktów bazowych w całym roku fiskalnym 2026.

Innowacje planowane na rok fiskalny 2027 obejmują Pacific Ramen Broth, zagęszczane sosy Campbell's oraz nowe gotowe do podania zupy na bazie bulionu z kości. Beekhuizen powiedział, że nowa linia zup będzie dostarczać 20 gramów białka i średnio 8 gramów błonnika.

### Campbell's zaostrza plan poprawy wyników segmentu przekąsek

Segment Snacks nadal pozostaje pod presją. Jego sprzedaż organiczna spadła w kwartale o 6%, a konsumpcja w amerykańskim handlu detalicznym zmniejszyła się o 5,1%. Było to odzwierciedleniem słabości kategorii słonych przekąsek, mimo poprawy w markach Goldfish i Fresh Bakery.

Konsumpcja podstawowej linii Goldfish ponownie zaczęła rosnąć, choć łączna konsumpcja marki spadła o 1,1%. Plany na rok fiskalny 2027 obejmują warianty z dodatkiem białka, produkty pełnoziarniste i bezglutenowe oraz marketing skierowany do rodzin.

Zarząd zamierza również ograniczyć koszty, zmniejszyć liczbę oferowanych wariantów produktów, poprawić układ cen i wielkości opakowań oraz zwiększyć efektywność działań handlowych. Beekhuizen ostrzegł, że poprawa wyników segmentu przekąsek zajmie czas i może przebiegać nierównomiernie.

### Spółka zmienia politykę kapitałową, aby ograniczyć zadłużenie

Campbell's zakończyła rok fiskalny 2026 z zadłużeniem wynoszącym około 7,1 mld USD. Wskaźnik dźwigni netto, pokazujący poziom zadłużenia względem wyników, wyniósł 4,3 raza. Długoterminowym celem spółki jest obniżenie tego wskaźnika do około 3 razy.

Kwartalna dywidenda została obniżona do 0,25 USD na akcję, czyli 1 USD rocznie. Oznacza to obniżkę o 36%. Według Cunfera decyzja zmniejszy roczne wypływy gotówki o około 170 mln USD, co pomoże w redukcji zadłużenia.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły w roku fiskalnym 2026 1 mld USD. Nakłady inwestycyjne sięgnęły 361 mln USD. Spółka zamierza również ograniczyć kapitał obrotowy netto i koncentrować inwestycje na projektach zapewniających wysokie zwroty.

### Campbell's koncentruje się na realizacji planu

Mick Beekhuizen powiedział, że zarząd reaguje na problemy poprzez lepsze dopasowanie oferty do potrzeb konsumentów, skoncentrowanie inwestycji, sprawniejszą realizację planów i obniżenie kosztów, zamiast czekać na poprawę warunków.

Plan na rok fiskalny 2027 zakłada największą presję w pierwszym kwartale. W miarę upływu roku produktywność, oszczędności i zmiany cen mają mieć coraz większy wpływ na wyniki.

### Oceny Zacks dla CPB pozostają mieszane

Akcje CPB mają obecnie ocenę Zacks Rank #4, czyli „sprzedawaj”. W systemie Zacks oznacza to niekorzystny kierunek zmian prognoz zysków analityków. Oceny A w kategoriach wartości i dynamiki nie zmieniają słabszej oceny głównej. Ocena wzrostu wynosi D, a ocena VGM, łącząca wartość, wzrost i dynamikę, wynosi B.

Oceny stylu Zacks mają uzupełniać główny ranking. Najwyżej oceniane połączenia obejmują spółki z Zacks Rank #1 („mocne kupuj”) lub #2 („kupuj”) oraz oceną A albo B. Zestaw ocen Campbell's pozostaje ostrożny mimo korzystnych ocen wartości i dynamiki. Ranking Zacks może się zmienić po aktualizacji prognoz przez analityków po opublikowaniu najnowszych wyników.