Michael Burry zwiększył zakłady na spadki Micron i ETF-u QQQ. Czy ryzykuje zbyt wiele?

Michael Burry, założyciel Scion Asset Management znany z „The Big Short”, zwiększył pozycje zakładające spadki mimo ponoszonych strat. W poście na platformie Substack zatytułowanym „Trading Post August 13, 2026” poinformował, że powiększył zakład przeciwko Micron Technology (NASDAQ: MU), gdy kurs spółki zbliżał się do 1 000 USD. Przesunął też opcje sprzedaży na fundusz ETF Invesco QQQ Trust (NASDAQ: QQQ) na wyższy poziom wykonania i dalszy termin wygaśnięcia.

Krótka pozycja to zakład na spadek ceny aktywa. Opcja sprzedaży, czyli put, daje prawo do sprzedaży aktywa po określonej cenie. Burry stwierdził, że jego celem było „zmniejszenie całkowitej ekspozycji i uwolnienie części gotówki przy zachowaniu nastawienia na spadki”. Przyznał, że na krótkich pozycjach był „mniej więcej na zero”, ale sytuacja całego portfela krótkich pozycji zaczęła przynosić straty, ponieważ rosły zarówno szeroki rynek, jak i wybrane akcje.

Burry przedstawił zmianę pozycji jako przygotowanie do „większego spadku” na rynku. Akcje Micron wzrosły o 238% od początku roku, a według innego ujęcia ich kurs był o 671% wyższy niż rok wcześniej. Spółka znalazła się tym samym w centrum hossy na akcjach producentów pamięci wykorzystywanej w systemach sztucznej inteligencji.

Większa krótka pozycja na Micron

Akcje Micron są notowane w pobliżu 966 USD, po wzroście o 671% w ciągu ostatniego roku. W trzecim kwartale roku obrotowego 2026 spółka wypracowała 41,5 mld USD przychodów, co oznacza wzrost o 346% rok do roku. Marża brutto według zasad GAAP wyniosła 84,6%, a spółka po raz siódmy z rzędu osiągnęła zysk na akcję wyższy od oczekiwań analityków.

Prezes Sanjay Mehrotra powiedział, że popyt w branży pamięci DRAM i NAND „nadal wyraźnie przewyższa podaż”. Dodał, że Micron oczekuje utrzymania napiętej sytuacji na rynku także po 2027 roku kalendarzowym.

W prognozie na czwarty kwartał roku obrotowego 2026 Micron zakłada przychody w wysokości 50 mld USD, z możliwym odchyleniem o 1 mld USD w górę lub w dół. Prognozowany zysk na akcję bez uwzględnienia niektórych pozycji (non-GAAP) ma wynieść 31 USD, również z możliwym odchyleniem o 1 USD.

Argumenty za spadkiem kursu Micron nie są jednak bezpodstawne. Rynek pamięci komputerowych jest historycznie cykliczny, czyli przechodzi okresy nadpodaży i niedoboru. Wydatki inwestycyjne Micron w czwartym kwartale mają wynieść około 10 mld USD. Akcje spółki są notowane przy prognozowanym wskaźniku ceny do zysku (forward P/E) na poziomie 5,55x. Wskaźnik beta wynosi 2,213, co oznacza dużą wrażliwość kursu na zmiany całego rynku.

Przesunięcie zakładów na spadek QQQ

Burry przesunął opcje sprzedaży na QQQ z terminem wygaśnięcia w styczniu 2027 roku do pozycji wygasających w czerwcu 2027 roku. Cena wykonania wcześniejszych opcji znajdowała się w środkowej lub górnej części przedziału 500 USD, a nowych — w środkowej lub górnej części przedziału 600 USD. Pozycja stanowi obecnie 6% jego portfela.

QQQ to fundusz ETF odwzorowujący indeks NASDAQ 100. Jego jednostki wzrosły o 19% od początku roku, dlatego przesunięcie opcji odświeżyło zabezpieczenie, które dotychczas przynosiło Burry’emu stratę.

Burry zamknął natomiast opcje sprzedaży na fundusz iShares Semiconductor ETF (NASDAQ: SOXX), uznając tę transakcję za stratną. Zachował jednak krótką pozycję w samych jednostkach funduszu. Jest ona największą pozycją zakładającą spadki w jego portfelu i odpowiada za 7% portfela, mimo że jednostki SOXX wzrosły o 80% od początku roku.

Podobnie wygląda sytuacja w przypadku Oracle (NYSE: ORCL). Burry stwierdził, że opcje sprzedaży na akcje spółki są zbyt drogie, dlatego utrzymał krótką pozycję w samych akcjach.

Które pozycje zamknął, a które zachował

Burry zamknął krótką pozycję na Tesli po osiągnięciu przyzwoitego zysku. Akcje Tesla (NASDAQ: TSLA) spadły o 28% od początku roku. Inwestor zamknął także krótką pozycję na Applied Materials (NASDAQ: AMAT) i zmniejszył krótką pozycję na Caterpillar (NYSE: CAT) o 25%.

„Szybkie, duże zyski z krótkiej sprzedaży są na tym rynku prezentem od losu” — stwierdził Burry.

Zachował opcje sprzedaży na NVIDIA (NASDAQ: NVDA) i Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR), które określił jako pozycje „oszczędzone”. Akcje NVIDIA wzrosły o 21% od początku roku, a akcje Palantir spadły o 1%.

Burry ograniczył również długie pozycje w całym portfelu. Długa pozycja oznacza inwestycję nastawioną na wzrost ceny aktywa. Udział gotówki zwiększył się do 12%.

Nastroje inwestorów indywidualnych na platformie Stocktwits są neutralne wobec akcji NVIDIA, pozytywne wobec akcji Palantir, negatywne wobec Micron i neutralne wobec Tesli.

Duże ryzyko zakładu przeciwko Micron

Zwiększanie krótkiej pozycji na akcjach, które wzrosły o około 240% od początku roku, jest silnym zakładem przeciwko dominującemu trendowi. Jeśli Burry ma rację, opcje sprzedaży na Micron z odległym terminem wygaśnięcia mogą przynieść nieproporcjonalnie wysoki zysk. Jeśli jednak cykl wzrostowy na rynku pamięci związany ze sztuczną inteligencją będzie trwał, straty mogą szybko się powiększać.

Inwestorzy mogą obserwować kilka sygnałów ostrzegawczych: odwrócenie trendu cen pamięci, wzrost podaży układów HBM4 do poziomu zaspokajającego popyt oraz ograniczenie planowanych wydatków inwestycyjnych przez największych dostawców chmury.

Cena docelowa analityka dla Micron wynosi 1 501,98 USD, czyli wyraźnie więcej niż obecny kurs MU. Spośród 45 analityków zajmujących się spółką 40 wystawia jej ocenę „kupuj” lub „zdecydowanie kupuj”.

Burry już wcześniej podejmował decyzje zbyt wcześnie. W takiej sytuacji przez długi czas trudno odróżnić nietrafioną prognozę od prognozy, której realizacja dopiero się opóźnia. O skali ryzyka może decydować nie tylko przekonanie inwestora, lecz także wielkość zajętej pozycji.