BofA: spadek kursu Micron to większa okazja do zakupu

Bank of America podtrzymał we wtorkiej nocie rekomendację „kupuj” dla akcji Micron Technology oraz cenę docelową wynoszącą 1 550 USD. Bank uznał, że ostatnia korekta kursu akcji jest „większą okazją do zakupu”, a nie powodem do obaw.

Analityk Bank of America Vivek Arya przyznał, że ceny pamięci i marże „nieuchronnie w pewnym momencie powrócą do normalnego poziomu”. Może do tego dojść szczególnie wtedy, gdy od połowy 2027 r. do 2028 r. na rynek trafią nowe moce produkcyjne.

Arya ocenił jednak, że ostatnia przecena wynika przede wszystkim z przygotowywania się inwestorów na przyszłe pogorszenie koniunktury, a nie z reakcji na fundamenty spółki. Jego zdaniem fundamenty działalności Micron Technology nadal się poprawiają.

Ważnym elementem oceny Bank of America jest zdolność spółki do generowania zysków. Bank szacuje, że w roku obrotowym 2028 zysk Micron Technology na akcję (EPS) wyniesie około 150 USD. Nawet w niekorzystnym scenariuszu, w którym ceny pamięci DRAM i NAND spadną podobnie jak podczas wcześniejszych załamań rynku, EPS może utrzymać się w pobliżu 100 USD. To znacznie więcej niż poprzedni szczyt zysku w cyklu, wynoszący około 12 USD w 2018 r.

Bank of America dodał, że obecna cena akcji uwzględnia już ten niekorzystny scenariusz. Kurs odpowiada około 8–9-krotności zysków i przypisuje niewielką wartość działalności Micron Technology związanej z pamięcią HBM (pamięcią o dużej przepustowości) oraz sztuczną inteligencją.

Bank zwrócił również uwagę na rosnącą liczbę długoterminowych umów. Mają one obejmować od 50% do 70% mocy produkcyjnych spółki. Zdaniem Bank of America powinno to ograniczyć zmienność cen, nawet jeśli same umowy nie będą w stanie zapobiec pogorszeniu koniunktury.

Bank of America uważa, że chińska spółka CXMT nadal „nie stanowi zagrożenia w obszarze sztucznej inteligencji”. CXMT koncentruje się przede wszystkim na standardowych układach pamięci DRAM, a nie na pamięciach o dużej przepustowości.

Bank of America dodał, że stawki za wynajem procesorów graficznych (GPU) pozostają blisko historycznych rekordów. Żaden z dużych operatorów infrastruktury chmurowej, określanych jako hyperscalerzy, nie zasygnalizował, że dostępność pamięci ogranicza wdrażanie rozwiązań opartych na sztucznej inteligencji. Zdaniem banku wskazuje to na utrzymującą się siłę cenową sektora półprzewodników i pamięci.