BlackRock zarządza 15,34 bln USD. Jak zarabia na tej skali

BlackRock (NYSE: BLK) jest jednym z największych na świecie podmiotów zarządzających aktywami. Spółka przyczyniła się do upowszechnienia inwestowania pasywnego, czyli naśladowania zachowania indeksów, oraz funduszy giełdowych (ETF). Obecnie zarządza aktywami o wartości 15,34 bln USD.

Firma rozwija ofertę produktów dla różnych grup klientów. Dzięki temu zwiększa nie tylko wartość aktywów pod zarządzaniem, lecz także marże, czyli część przychodów pozostającą po uwzględnieniu kosztów działalności.

### Wyższe marże dzięki wyspecjalizowanym inwestycjom

BlackRock zwiększa przychody i wykorzystuje korzyści skali szybciej, niż rosną jej aktywa. W drugim kwartale aktywa pod zarządzaniem wzrosły o 22%, a przychody zwiększyły się o 31% do 7 mld USD. Skorygowany zysk operacyjny wzrósł o 42% do 2,92 mld USD. Skorygowana marża operacyjna zwiększyła się z 43,3% do 45,9%, osiągając najwyższy poziom od niemal pięciu lat.

Wzrost marży pokazuje, że BlackRock koncentruje się nie tylko na zwiększaniu aktywów pod zarządzaniem. Spółka rozwija również produkty finansowe, na które jest popyt i które przynoszą wysokie marże. Dyrektor generalny Larry Fink powiedział w komunikacie spółki: „Skala i głębokość naszych relacji z klientami na całym świecie nigdy nie były większe”.

Struktura działalności BlackRock zmienia się w kierunku wyspecjalizowanych produktów o wyższej marży. Rynki prywatne i inwestycje alternatywne stanowią tylko 3% wszystkich aktywów pod zarządzaniem BlackRock, ale odpowiadają za 15% podstawowych opłat pobieranych przez firmę.

Aktywne strategie inwestycyjne BlackRock obejmują akcje, instrumenty o stałym dochodzie oraz inwestycje alternatywne. Stanowią one 24% aktywów pod zarządzaniem, ale generują 42% wszystkich opłat spółki.

W ciągu ostatniego roku aktywa instytucjonalne w aktywnych strategiach odnotowały napływ 106 mld USD. Jednocześnie aktywa instytucjonalne oparte na indeksach, które generują znacznie niższe opłaty, zmniejszyły się wskutek odpływów o 104 mld USD.

### Platforma technologiczna dodatkowym źródłem przychodów

Technologia zapewnia BlackRock przychody niezależne od sytuacji na rynkach. Pomaga także obsługiwać klientów, którzy pozostają związani z usługą przez długi czas, oraz generuje powtarzalne wpływy. W przeciwieństwie do opłat zależnych od wartości aktywów, które mogą spadać podczas pogorszenia koniunktury, przychody technologiczne są bardziej stabilne.

W ostatnich latach BlackRock zintegrowała platformy Preqin i eFront. Dzięki temu jej platforma Aladdin może bezpośrednio wykorzystywać dane dotyczące rynków prywatnych w systemie zarządzania ryzykiem.

Przychody z subskrypcji wyniosły 566 mln USD, co oznacza wzrost o 13% rok do roku. Roczne wartości umów, które dają obraz przyszłego wzrostu, zwiększyły się o 15%.

### Skup akcji i dywidenda

BlackRock dobrze rozwinęła swoją platformę inwestycyjną, a wyniki z ostatniego kwartału pokazują, że skutecznie wykorzystuje korzyści skali. Spółka łączy na platformie inwestycje alternatywne i aktywne strategie o wyższych marżach z usługami technologicznymi. Taka struktura dywersyfikuje źródła zysku i wspiera wysokie marże.

Po mocnym drugim kwartale spółka zaktualizowała cel skupu akcji własnych do 2 mld USD. W połączeniu z dywidendą o rentowności 2% pokazuje to, że BlackRock konsekwentnie wynagradza akcjonariuszy w długim terminie.

Dla inwestorów szukających ekspozycji na sektor finansowy BlackRock jest solidną spółką do kupienia już dziś.