BioCryst Pharmaceuticals (NASDAQ: BCRX) zamknęła sesję 10 sierpnia 2026 r. kursem 9,84 USD. Specjalizująca się w chorobach rzadkich spółka z Durham miała kapitalizację rynkową na poziomie około 2,5 mld USD. Jej akcje zyskały 26,2% od początku 2026 r. i 18,6% w ciągu roku, ale wciąż są o 35,3% niżej niż pięć lat temu. Najważniejsza zmiana dotyczy rachunku zysków i strat.
BioCryst osiągnęła pierwszy pełny rok rentowności w 2025 r. W drugim kwartale 2026 r. przychody wyniosły 218,25 mln USD, co oznacza wzrost o 33,6% rok do roku. Zysk operacyjny sięgnął 98,47 mln USD, a środki pieniężne, ich ekwiwalenty i inwestycje krótkoterminowe miały łączną wartość 352,57 mln USD.
W połowie lipca, po transakcji przejęcia w sektorze biotechnologicznym, pojawiły się spekulacje o możliwym przejęciu BioCryst. Spółka trafiła w związku z tym na listy potencjalnych celów, ale nie potwierdzono żadnych rozmów dotyczących transakcji. Co istotne, BioCryst sama jest aktywna na rynku przejęć. 23 stycznia 2026 r. zakończyła przejęcie Astria Therapeutics, pozyskując navenibart.
### Dlaczego BioCryst może zainteresować dużego konkurenta
Najcenniejszym aktywem BioCryst jest Orladeyo — doustny inhibitor osoczowej kalikreiny, przyjmowany raz dziennie w leczeniu dziedzicznego obrzęku naczynioruchowego (HAE). W drugim kwartale 2026 r. lek wygenerował 158,2 mln USD przychodów. Prognoza spółki na cały 2026 r. zakłada przychody Orladeyo w przedziale od 625 mln USD do 645 mln USD.
Drugim ważnym aktywem jest navenibart, długo działający lek podawany w zastrzykach. W czerwcu zakończono rekrutację pacjentów do kluczowego badania ALPHA-ORBIT. Główne wyniki badania mają zostać opublikowane w trzecim kwartale 2027 r. Wartość tego leku potwierdziła już europejska umowa licencyjna z Neopharmed Gentili. Przewiduje ona 70 mln USD płatności z góry oraz do 275 mln USD dodatkowych płatności uzależnionych od osiągnięcia określonych celów.
### Potencjalni nabywcy BioCryst
5. Amgen (NASDAQ: AMGN)
Strategia Amgen przypomina podejście zastosowane wcześniej przy przejęciu Horizon Therapeutics. Możliwości zakupowe ograniczają jednak zadłużenie Amgen w wysokości 57,3 mld USD oraz negatywne skutki wycofania leku Tavneos, które mogą zmniejszać gotowość spółki do kolejnej dużej transakcji.
4. Sanofi (NASDAQ: SNY)
Sanofi ma rozbudowane portfolio leków na choroby rzadkie i niedawno przejęło Dynavax za 2,2 mld USD. Po zmianie dyrektora generalnego głównymi obszarami zainteresowania spółki pozostają jednak lek Dupixent oraz immunologia.
3. Novartis (NYSE: NVS)
Szwajcarski koncern ma lek Fabhalta, działający w sąsiadującym obszarze związanym z układem dopełniacza. Przejęcie BioCryst mogłoby jednak wywołać zainteresowanie organów antymonopolowych.
2. AstraZeneca (NASDAQ: AZN)
Należąca do AstraZeneca firma Alexion zwiększyła przychody z leków na choroby rzadkie do 2,42 mld USD w pierwszym kwartale 2026 r., co oznacza wzrost o 19%. Terapie na HAE pasowałyby do portfolio obejmującego leki Ultomiris i Strensiq.
Ryzykiem jest obecne skupienie zarządu AstraZeneca na onkologii oraz rozwijaniu działalności w Chinach, a nie na leczeniu HAE.
1. Takeda Pharmaceutical (NYSE: TAK)
Takhzyro firmy Takeda jest obecnie stosowanym w leczeniu HAE lekiem podawanym w zastrzykach i zajmuje pozycję lidera na tym rynku. Navenibart może bezpośrednio zagrozić jego pozycji. Z tego powodu Takeda ma najsilniejszą motywację do obronnego przejęcia BioCryst. Duże zakupy ogranicza jednak wskaźnik zadłużenia netto do wyniku EBITDA na poziomie 2,7 raza.
### Czy fundusz private equity może przejąć BioCryst?
BioCryst może być interesującym celem dla funduszu private equity, czyli inwestora kupującego spółki i często wycofującego je później z giełdy. Za takim scenariuszem przemawiają powtarzalne przepływy pieniężne generowane przez Orladeyo, marża operacyjna na poziomie 45,1% oraz możliwa do udźwignięcia kwota 2,40 mld USD potrzebna na sfinansowanie zakupu kapitału własnego spółki.
Przeszkodą jest ujemny kapitał własny akcjonariuszy w wysokości 454,29 mln USD oraz około 822 mln USD łącznych zobowiązań z tytułu kredytów terminowych i tantiem. Fundusze private equity rzadko przebijają ofertę strategicznego nabywcy, który chce zdobyć rzadkie aktywa związane z HAE. Dlatego w kolejności potencjalnych kupujących plasują się za Takedą i AstraZeneką.
### Na co zwrócić uwagę
Analitycy pozytywnie oceniają BioCryst. Ich średnia cena docelowa wynosi 20,82 USD. Łączny wskaźnik put/call dla całego łańcucha opcji wynosi 0,11, co oznacza zdecydowaną przewagę opcji kupna nad opcjami sprzedaży.
Dyrektor generalny Charlie Gayer powiedział: „Cieszy nas ponowny wyraźny wzrost przychodów i dodatnie wolne przepływy pieniężne w drugim kwartale”.
Inwestorzy będą obserwować kurs przed publikacją wyników badań navenibartu oraz pod kątem ewentualnej aktywności w zgłoszeniach 13D.
Dyskusje o AMGN na forum
Forum spółki →▸ Komentarze (0)
Brak komentarzy. Bądź pierwszy/pierwsza — daj znać co myślisz.