Berkshire Hathaway rośnie dzięki zyskom, skupowi akcji i inwestycjom

Akcje Berkshire Hathaway (BRK.B, BRK.A) zyskały 2,2% w poniedziałkowym handlu w środku sesji. Spółka wypracowała wyższy od oczekiwań zysk, wznowiła skup własnych akcji i w drugim kwartale ponownie stała się nabywcą netto akcji innych firm.

Analityczka CFRA Catherine Seifert pozytywnie oceniła skonsolidowane wyniki konglomeratu. Zysk operacyjny Berkshire Hathaway przypadający na akcję klasy B (BRK.B) wyniósł w drugim kwartale 6,03 USD. Wynik był wyższy od prognozy CFRA na poziomie 5,20 USD oraz konsensusu analityków wynoszącego 5,13 USD.

Największym źródłem zysku był segment produkcji, usług i handlu detalicznego. Jego zysk po opodatkowaniu wzrósł o 24,1% rok do roku, do 4,47 mld USD. Szczególnie dobrze radziła sobie część przemysłowa. Precision Castparts, jedna z lotniczych spółek zależnych Berkshire, korzystała z bardzo silnego popytu. Przyspieszył także popyt w TTI, dystrybutorze komponentów elektronicznych. W wynikach po raz pierwszy uwzględniono ponadto pełny kwartał działalności OxyChem, przejętej przez Berkshire w styczniu.

Słabiej wypadły wyniki ubezpieczeniowej działalności underwritingowej (polegającej na ocenie i wycenie ryzyka ubezpieczeniowego). „Wyniki ubezpieczeniowe rozczarowały i odzwierciedlały znaczące pogorszenie sytuacji w GEICO. Wskaźnik łączny wzrósł tam do 91,2% z 83,5%, ponieważ częstotliwość szkód osobowych zwiększyła się o 5–7%, a ich średnia wysokość wzrosła o 10–12% w porównaniu z analogicznym okresem poprzedniego roku” – napisała Seifert w nocie dla klientów. Zysk operacyjny z działalności underwritingowej w większych jednostkach ubezpieczeniowych Berkshire spadł o 13% rok do roku, do 1,73 mld USD.

Berkshire wyraźnie zwiększyła także wykorzystanie gotówki. W drugim kwartale przeznaczyła 4,5 mld USD na skup własnych akcji (BRK.B, BRK.A). Był to największy skup od 2021 roku, na który akcjonariusze długo czekali.

Spółka wydała również niemal 22 mld USD na udziały w innych firmach. Inwestycja o wartości 10 mld USD w Alphabet (GOOG, GOOGL), właściciela Google, sprawiła, że koncern technologiczny znalazł się wśród pięciu największych pozycji w portfelu Berkshire. Pozostałe spółki z tej grupy to American Express (AXP), Apple (AAPL), Bank of America (BAC) i Coca-Cola (KO).

W czerwcu Berkshire zobowiązała się do zakupu akcji Alphabet o łącznej wartości 10 mld USD: 5 mld USD w akcjach klasy A oraz 5 mld USD w akcjach klasy B. Kapitał ma pomóc Alphabetowi w rozwijaniu działalności związanej ze sztuczną inteligencją.

Dla porównania, między 30 marca 2026 roku a 31 grudnia 2025 roku Berkshire (BRK.B) była sprzedawcą netto akcji. W tym czasie obniżyła wartość portfela akcji liczoną według kosztu zakupu o około 800 mln USD.

Po skupie własnych akcji i zakupach udziałów w innych spółkach zasoby gotówkowe Berkshire zmniejszyły się do 365,5 mld USD z 397,4 mld USD na 31 marca 2026 roku. Po zakończeniu drugiego kwartału spółka sfinalizowała przejęcie Taylor Morrison Homes. Transakcja będzie wymagała około 6,8 mld USD z gotówki Berkshire.

„Jesteśmy zadowoleni z tych wyników, choć pogorszenie sytuacji GEICO ogranicza nasz entuzjazm” – napisała Seifert. Dodała, że dla porównania wiele konkurencyjnych firm GEICO odnotowało w drugim kwartale „doskonałą” rentowność działalności underwritingowej. W kolejnych kwartałach będzie uważnie obserwować wyniki tego segmentu.

Analityk Seeking Alpha Millennial Dividends również zwrócił uwagę na spadek zysków z działalności underwritingowej ubezpieczycieli. „Moim zdaniem dalsze pogorszenie działalności GEICO w 2026 lub 2027 roku mocniej obciąży kurs akcji niż jakiekolwiek decyzje dotyczące alokacji kapitału” – napisał. „Gdyby na przykład wskaźnik łączny pogorszył się o kolejne 5 punktów procentowych, kosztowałoby to Berkshire więcej, niż mogłaby potencjalnie zarobić lub zrekompensować dzięki alokacji kapitału o wartości 20 mld USD”.

Millennial Dividends obniżył ocenę Berkshire Hathaway z „kupuj” do „trzymaj”, wskazując na dwie zmiany w drugim kwartale: dyrektor generalny Greg Abel rozpoczął inwestowanie, dzięki czemu rosnące wcześniej zasoby gotówki stały się mniejszym problemem, a działalność ubezpieczeniowa może znaleźć się pod presją, ponieważ wzrost kosztów operacyjnych przewyższa spowalniający wzrost składek.

Analityk Seeking Alpha Cavenagh Research podniósł natomiast ocenę akcji z „trzymaj” do „kupuj”. Wskazał na przejście spółki do pozycji nabywcy netto akcji, mocny zysk operacyjny oraz wznowienie skupu akcji, który sygnalizuje większą pewność co do wartości wewnętrznej Berkshire. Obawy dotyczące wyceny zmalały, a analityk oczekuje wzrostu zysków o około 10% rocznie do 2028 roku.

Analityk Seeking Alpha Jim Sloan również pozytywnie ocenił wyniki za drugi kwartał. „Ostatnio ostrożnie podchodziłem do rekomendowania natychmiastowego zakupu akcji Berkshire, ale zarówno solidne wyniki działalności operacyjnej, jak i działania Buffetta i Abela sugerujące, że uważają oni akcje za atrakcyjnie wycenione przy obecnych cenach — zakładając, że niedawny 5-procentowy wzrost nie podniósł kursu powyżej akceptowanego przez nich poziomu — przekonały mnie, że jest to nie tylko rekomendacja »kupuj«, lecz także »zdecydowanie kupuj«” – napisał w poniedziałek.