Bank of America: „AI Big 10” stanowią 41% S&P 500, jak w poprzednich bańkach

Analitycy Bank of America ostrzegają przed ryzykiem „bańki” na akcjach spółek AI. Wskazują, że koncentracja tych walorów osiągnęła skalę podobną do tej, która kończyła się pęknięciem wcześniejszych rynkowych przegrzań.

„AI Big 10” stanowią obecnie 41% S&P 500 (indeks ^GSPC). To zbliżony poziom do udziału sektora technologicznego i telekomunikacyjnego w czasie dot-com bubble.

Do tzw. „AI Big 10” zaliczane są spółki: Nvidia (NVDA), Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOG, GOOGL), Amazon (AMZN), Meta (META), Apple (AAPL), Tesla (TSLA), Broadcom (AVGO), Micron (MU) oraz Advanced Micro Devices (AMD).

Skąd taki wzrost? Nasdaq Composite (indeks ^IXIC) osiągnął bardzo mocny wynik w II kwartale 2026 r. Wartość indeksu wzrosła o 21,4%, notując najlepszą kwartalną serię od odbicia po pandemii w 2020 r.

Za ten efekt odpowiadał przede wszystkim niesłabnący boom inwestycyjny w infrastrukturę sztucznej inteligencji. Przełożyło się to na popyt na sprzęt półprzewodnikowy — co pomogło m.in. AMD — oraz na rekordowe wyniki dostawców pamięci, takich jak Micron.

Dynamikę w technologii dodatkowo wzmocnił debiut giełdowy SpaceX (SPCX) w połowie czerwca. Spółka jest powiązana z Elonem Muskiem.

W czerwcu Nasdaq doświadczył jednak krótkotrwałego cofnięcia. Indeks spadł o 2,8%. Inwestorzy na chwilę przestawiali kapitał w stronę small caps i pojawiły się obawy o nakłady Big Tech na inwestycje w AI.

W praktyce kluczowy moment ma nadejść w obecnym kwartale, jeśli rynek zacznie weryfikować optymistyczny scenariusz dla „trade’u” opartego na AI.

Powodem jest to, że dziś motory napędowe ruchu w AI w 2026 r. są już dobrze znane, co zmniejsza prawdopodobieństwo pozytywnych niespodzianek, gdy rozpocznie się sezon publikacji wyników. Dodatkowo, bardziej jastrzębie (czyli restrykcyjne dla rynków) wypowiedzi w sprawie stóp procentowych ze strony nowego przewodniczącego Fed, Kevina Warsha, mogą być niekorzystne dla spółek z wysokimi mnożnikami w sektorze AI.