Bank of America obniża rating Papa John’s do Underperform i tnie wycenę do 34 USD

Bank of America obniżył rekomendację dla Papa John’s International do „Underperform” z „Neutral” i zredukował cenę docelową do 34 USD z 42 USD. Zdaniem banku perspektywa szybkiej poprawy wyników łańcucha staje się coraz mniej pewna w warunkach narastającej niepewności.

Kluczowym sygnałem jest odejście dyrektora finansowego. Ravi Thanawala odchodzi z funkcji po mniej niż trzech latach, by objąć rolę w American Eagle Outfitters. Bank wskazuje, że ta zmiana w zarządzie zwiększa wątpliwości co do tego, czy w krótkim terminie możliwa jest odbudowa sprzedaży w sklepach (same-store sales). Dodatkowo może ograniczać widoczność przyszłych wyników finansowych w momencie, gdy firma realizuje działania naprawcze.

Obniżenie oceny podkreśla rosnące obawy, że odbudowa Papa John’s traci impet, ponieważ zmiany w zarządzie zbiegają się z coraz trudniejszą konkurencją na rynku pizz w USA. Analitycy zwracają uwagę, że więksi rywale, tacy jak Domino’s, w dalszym ciągu korzystają ze skali działania, silniejszych parametrów ekonomiki franczyzy oraz siły w zakresie cen, co pozostawia Papa John’s ograniczone pole do zwiększania sprzedaży lub marż przy ostrożnym podejściu konsumentów do wydatków.

Bank ostrzega też, że konkurencja na rynku pizz w USA się nasila. Domino’s korzysta na większej skali, niższych kosztach operacyjnych i silniejszych parametrach ekonomiki franczyzy. Wskazano, że Papa John’s zanotował w pierwszym kwartale ujemną dynamikę same-store sales mimo łatwiejszych porównań rok do roku oraz że spółka nadal pozostaje w tyle za największym konkurentem pod względem wartości dla klienta i rentowności.

W odpowiedzi na słabsze sygnały popytu Bank of America obniżył prognozę wzrostu North American same-store sales na drugi kwartał do spadku o 6,7% z wcześniejszego spadku o 6,4%. Jednocześnie zmniejszył szacunek wzrostu międzynarodowego do 2,5% z 3,5%. Bank ograniczył też prognozę skorygowanego EBITDA na 2026 r. do około 199 mln USD z 204 mln USD, czyli poniżej przedziału wskazywanego przez samą spółkę: 200–210 mln USD.

Bank obciął również prognozy zysków na lata 2026–2028, wskazując na utrzymującą się intensywność promocji i niekorzystne czynniki makroekonomiczne. Mimo że wycena Papa John’s spadła do dolnej części jego historycznego przedziału, bank podkreśla, że mnożniki w sektorze restauracji zostały szeroko skorygowane w dół. Ogranicza to potencjał do dalszego wzrostu notowań i sprawia, że w najbliższym czasie bardziej atrakcyjne mogą być inne spółki restauracyjne.