Sieci handlowe sprzedają prawa do zwrotów ceł, by szybciej zdobyć gotówkę

Osoby oglądające późnym wieczorem telewizję z pewnością widziały reklamy firm, które proponują natychmiastową wypłatę gotówki w zamian za prawa do pieniędzy z ugody lub odszkodowania przyznanego w procesie sądowym.

W przypadku ugody strukturyzowanej zamiast jednej dużej wypłaty poszkodowany otrzymuje regularne płatności przez określoną liczbę lat. Sprzedaż części lub całości tych przyszłych płatności firmie w zamian za jednorazową kwotę nazywa się faktoringiem. Odbiorca otrzymuje wtedy mniej pieniędzy, niż zebrałby w dłuższym okresie, a transakcja może pozbawić go środków na opłacanie bieżących rachunków — ostrzega Federalna Komisja Handlu (FTC).

Ryzyko związane z takimi transakcjami było na tyle duże, że John Oliver, prowadzący program „Last Week Tonight”, poświęcił im jeden z materiałów i ostrzegał widzów, by od firm faktoringowych „uciekali, zamiast tylko odchodzić”.

Teraz dwie borykające się z problemami sieci handlowe działające w centrach handlowych — American Eagle Outfitters i The Children’s Place — sprzedały za ułamek wartości prawa do przyszłych federalnych zwrotów ceł. W obu przypadkach spółki otrzymały mniej pieniędzy, ale szybciej.

Transakcje dotyczące zwrotów ceł różnią się od sprzedaży praw do ugód strukturyzowanych. Ugody mają zapewniać osobom prywatnym dochód przez wiele lat, natomiast sprzedaż zwrotów ceł jest decyzją finansową przedsiębiorstwa. Wspólny element polega na tym, że w obu przypadkach firma lub osoba otrzymuje dziś mniej pieniędzy w zamian za rezygnację z większej przyszłej płatności.

American Eagle Outfitters zamyka sklepy

American Eagle Outfitters i The Children’s Place zamykają sklepy w ramach szerszych planów restrukturyzacji.

American Eagle Outfitters zamknęła trzy sklepy w Pensylwanii. Jest to część planu obejmującego zamknięcie 35 placówek w całych Stanach Zjednoczonych.

Sieć ogranicza działalność także poza sklepami. W ciągu najbliższych kilku miesięcy American Eagle Outfitters zakończy korzystanie z usług zewnętrznej logistyki kontraktowej. W pierwszej połowie 2026 roku spółka zamknie centra realizacji zamówień w Bostonie i Dallas.

Wcześniej firma zapowiedziała zamknięcie w tym roku centrum realizacji zamówień w La Palma w Kalifornii. Centrum w Atlancie nadal będzie jednak świadczyć usługi dystrybucyjne dla marek American Eagle.

Zgodnie z opublikowanymi wynikami za pierwszy kwartał działania naprawcze przyniosły ogólnie postęp. W pierwszym kwartale 2026 roku:

• łączne przychody netto wyniosły 1,2 mld USD i były o 10% wyższe niż rok wcześniej;
• sprzedaż porównywalna, czyli sprzedaż w placówkach działających przez podobny okres, wzrosła o 8%;
• sprzedaż porównywalna marki Aerie zwiększyła się o 25%;
• sprzedaż porównywalna American Eagle spadła o 2%;
• zysk brutto wyniósł 456 mln USD, wobec 322 mln USD rok wcześniej, co oznacza wzrost o 41%.

American Eagle Outfitters ma zadłużenie, które pozostaje możliwe do obsługi. Na 2 maja 2026 roku spółka miała około 103,3 mln USD w gotówce i jej ekwiwalentach. Dysponowała także odnawialną linią kredytową o wartości do 700 mln USD, z której wykorzystano 85 mln USD.

The Children’s Place również zamyka sklepy

The Children’s Place rozpoczęła proces zamykania sklepów w 2020 roku. Wówczas zarząd zapowiedział, że w ciągu kolejnych 20 miesięcy trwale zamkniętych zostanie 300 placówek: około 100 do końca drugiego kwartału, co dawałoby łącznie 200 zamknięć w tamtym roku, oraz kolejne 100 w 2021 roku.

Od tamtej pory sieć selektywnie zamykała następne lokalizacje. Jej najnowsze wyniki finansowe pokazują jednak mniejszy postęp w działaniach naprawczych niż w przypadku American Eagle Outfitters.

W trzech miesiącach zakończonych 2 maja 2026 roku sprzedaż netto spadła o 26,9 mln USD, czyli o 11,1%, do 215,2 mln USD. Rok wcześniej, w trzech miesiącach zakończonych 3 maja 2025 roku, wyniosła 242,1 mln USD.

Spadek sprzedaży netto wynikał przede wszystkim z obniżenia sprzedaży bezpośrednio do konsumentów (DTC), która zmniejszyła się o 10,2% z powodu mniejszej liczby odwiedzających niż w analogicznym okresie poprzedniego roku.

Zysk brutto spadł o 17,4 mln USD — z 70,8 mln USD do 53,4 mln USD. Strata operacyjna zwiększyła się z 24,1 mln USD do 42,2 mln USD.

W przeciwieństwie do American Eagle Outfitters, która nadal ma znaczną poduszkę płynnościową, The Children’s Place działa w znacznie trudniejszej sytuacji finansowej. Na koniec pierwszego kwartału spółka miała 4,8 mln USD gotówki i 82,8 mln USD całkowitej płynności, uwzględniającej dostępną zdolność do zaciągania kredytu. Jednocześnie miała 150 mln USD zadłużenia w ramach odnawialnej linii kredytowej.

W ciągu kwartału The Children’s Place wykorzystała również 53,8 mln USD gotówki na działalność operacyjną.

W reakcji na wyniki dyrektor generalny Muhammad Umair poinformował, że spółka sprzedała prawa do przyszłych zwrotów ceł.

„Utrzymywanie stabilnych cen ograniczyło nasze marże zysku, a presję dodatkowo zwiększyły wyższe koszty produktów wynikające z wyższych ceł. Złożyliśmy wnioski o zwrot ceł na kwotę około 40 mln USD. Oczekujemy, że częściowo zrekompensują one erozję marż w tym roku obrotowym. Do tej pory otrzymaliśmy już 5,5 mln USD” — powiedział.

Spółka zrezygnowała z części przyszłej wypłaty, aby szybciej uzyskać gotówkę.

„Zgodnie z wcześniejszymi informacjami spieniężyliśmy większość tych roszczeń po obniżonej cenie, sprzedając nabywcy prawo do otrzymania tych środków w przyszłości” — dodał Umair.

American Eagle Outfitters także sprzedała prawa do zwrotów

Michael A. Mathias, który przeszedł ze stanowiska dyrektora finansowego do funkcji doradcy strategicznego marki, omówił zwroty ceł podczas rozmowy dotyczącej wyników pierwszego kwartału American Eagle Outfitters.

„Złożyliśmy wnioski o zwrot około 190 mln USD ceł i oczekujemy korzyści netto w postaci 140 mln USD gotówki” — powiedział.

Wyjaśnił, że spółka sprzedała prawa do części zwrotów.

„Na początku roku sprzedaliśmy roszczenia o wartości około 70 mln USD za kwotę netto wynoszącą około 20 mln USD. W przypadku wszystkich złożonych wniosków o łącznej wartości 190 mln USD nasza kwota netto powinna wynieść około 140 mln USD, jeśli odzyskamy całość. Do tej pory otrzymaliśmy nieco ponad 100 mln USD, z czego około 70 mln USD przypada na naszą część netto” — dodał Mathias.

Sprzedaż praw do zwrotów wiąże się z ryzykiem

American Eagle Outfitters i The Children’s Place otrzymały mniej pieniędzy, aby szybciej uzyskać dostęp do gotówki.

„Dla sprzedającego duża część ryzyka dotyczy ekonomiki takiej transakcji, ponieważ nie ma pewności, kiedy dokładnie importer otrzyma zwrot ceł” — powiedział David Wong, dyrektor zarządzający w BDO.

„To największe ryzyko. Czy chcę zgodzić się na obniżenie kwoty, która może zostać mi zwrócona, i dostać gotówkę z góry, czy lepiej poczekać na pełną kwotę powiększoną o odsetki, jeśli otrzymam ją później?” — dodał.

American Eagle Outfitters i The Children’s Place nie są jedynymi firmami, które sprzedają prawa do zwrotów.

Ponieważ zwroty są wypłacane etapami, część przedsiębiorstw potrzebujących gotówki traci cierpliwość. Neil Seiden, dyrektor zarządzający w firmie doradzającej przy pożyczkach dla przedsiębiorstw Asset Enhancement Solutions, poinformował, że liczba zapytań dotyczących sprzedaży roszczeń wzrosła od początku czerwca o co najmniej 50%.

„Obserwujemy teraz wzrost liczby osób zainteresowanych sprzedażą roszczeń” — powiedział.

Academy Sports i GoPro również sprzedały prawa do co najmniej części swoich zwrotów.

Firmy te sprzedały swoje prawa przed decyzją Sądu Najwyższego, która utorowała drogę do faktycznej wypłaty zwrotów. Według Gregory’ego Husisiana, partnera w kancelarii Foley & Lardner, znaczenie ma zarówno moment sprzedaży, jak i uzyskana cena. To one pokazują, czy firma podjęła właściwą decyzję.

„Nadal istnieje duża grupa zwrotów, w przypadku których niepewne są zarówno termin wypłaty, jak i to, czy w ogóle zostaną one otrzymane. Jeśli odzyskujesz kwotę bardzo zbliżoną do pełnej wartości i dostajesz ją szybciej, takie połączenie może być wystarczającym powodem do zawarcia transakcji” — powiedział Husisian.

American Eagle Outfitters sprzedała roszczenia dotyczące zwrotów o wartości 68,9 mln USD za 18,6 mln USD gotówki. The Children’s Place sprzedała roszczenia o wartości 38,2 mln USD za łączną cenę około 25,7 mln USD.