Oracle zyskuje mimo spalania gotówki. Zakontraktowane usługi warte 638 mld USD

Akcje Oracle (NYSE: ORCL), giganta na rynku oprogramowania bazodanowego i infrastruktury chmurowej, wzrosły we wtorek rano o około 1,5%, do 144,56 USD. Spadek rentowności obligacji skarbowych zmniejszył presję związaną z finansowaniem długiem wydatków na sztuczną inteligencję. To odbicie jest dobrą wiadomością, ale jedna wzrostowa sesja nie usuwa wątpliwości związanych z ogromnymi kosztami rozbudowy chmury Oracle.

Wyniki Oracle za czwarty kwartał roku obrotowego pokazały, dlaczego inwestorzy są jednocześnie entuzjastycznie nastawieni i zaniepokojeni. Przychody z usług chmurowych wzrosły o 47%, do 9,9 mld USD, a przychody z infrastruktury zwiększyły się o 93%, do 5,8 mld USD. Wartość pozostałych zobowiązań do wykonania, czyli zakontraktowanych usług, które nie zostały jeszcze zrealizowane, sięgnęła ogromnej kwoty 638 mld USD. Problem polega na tym, że wolne przepływy pieniężne spadły do -23,7 mld USD, gdy nakłady inwestycyjne wzrosły do 55,7 mld USD.

Wartość tych zakontraktowanych usług jest około 9,5 raza większa niż 67,4 mld USD przychodów Oracle w roku obrotowym 2026. Oznacza to dużą widoczność przyszłego popytu, ale nie zapewnia natychmiastowego dopływu gotówki. Spółka nadal oczekuje, że w roku obrotowym 2027 pozyska około 40 mld USD poprzez zaciągnięcie długu i emisję akcji.

Wycena dodatkowo wzmacnia argumenty przemawiające za wzrostem kursu. Akcje Oracle są notowane o 24,9% poniżej szacowanej wartości GF Value wynoszącej 192,50 USD. Na wykresie wyglądają więc na tanie, ale prawdziwym sprawdzianem będzie teraz przekształcenie ogromnej wartości zakontraktowanych usług w rentowne przepływy pieniężne.