ASML może podnosić ceny maszyn EUV. Co za tym stoi?

ASML (NASDAQ: ASML) jest największym na świecie producentem systemów litografii. Te maszyny optycznie „wypalają” wzory obwodów na waflach krzemowych.

Firma jest też jedynym producentem systemów litografii w technologii extreme ultraviolet (EUV), które są potrzebne do wytwarzania najbardziej zaawansowanych chipów.

W praktyce oznacza to, że czołowe odlewnie półprzewodników na całym świecie — w tym TSMC (NYSE: TSM), Samsung i Intel (NASDAQ: INTC) — korzystają z systemów EUV ASML przy produkcji swoich topowych układów. To sprawia, że holenderska spółka jest kluczowym elementem globalnego rynku półprzewodników.

ASML rozwijało swoją technologię EUV przez ponad trzy dekady, co dało jej szeroką przewagę konkurencyjną, brak istotnych konkurentów i pełną kontrolę nad cenami. Systemy low-NA (0,33 numerical aperture), które obecnie służą do produkcji najmniejszych chipów na świecie, kosztują około 200 mln USD i wymagają kilku „planów” do transportu. Najnowsze systemy high-NA (0,55 numerical aperture), pozwalające wytwarzać jeszcze mniejsze układy, kosztują ponad 400 mln USD.

TSMC planuje maksymalnie wykorzystać możliwości systemów low-NA, zanim przejdzie na systemy high-NA w 2029 roku. Intel już rozpoczął używanie systemów high-NA do produkcji swoich nowych chipów 18A, a Samsung planuje wdrożyć je w 2027 roku. Zachowawcza strategia TSMC może pomóc w ograniczaniu kosztów, ale według doniesień ASML w niedalekiej przyszłości podniesie ceny systemów low-NA EUV.

Dlaczego systemy ASML stają się droższe?

Ponieważ ASML dominuje na rynku EUV, spółka może łatwo podnosić ceny bez utraty klientów. Musi też utrzymywać je na wysokim poziomie, aby pokrywać wysokie koszty inżynierii i utrzymania, a także dopłaty za zapewnienie stałych dostaw specjalistycznych podzespołów, w tym optyki i laserów.

ASML wskazuje również, że szybki rozwój rynku sztucznej inteligencji (AI) sprawia, iż jego systemy EUV są jeszcze bardziej wartościowe dla czołowych fabryk, takich jak TSMC. Ponieważ te wzrosty produktywności przekładają się na zyski fabryk, ASML może uzasadniać podwyżki cen zarówno na starszych, jak i nowszych platformach litograficznych.

Globalny rynek EUV może rosnąć w tempie 11,4% CAGR w latach 2026–2032, wynika z prognoz Research and Markets. ASML szacuje, że do 2030 roku osiągnie przychody w przedziale 44–60 mld EUR (51–69 mld USD). Oznaczałoby to 5-letni CAGR na poziomie 6–13% względem 2025 roku.

Czy warto kupić akcje ASML już dziś?

ASML nie rośnie tak szybko jak topowi producenci chipów AI, tacy jak Nvidia, ale jest bardziej zrównoważonym sposobem na czerpanie zysków z długoterminowego wzrostu całego rynku półprzewodników. ASML kontroluje kluczowe ogniwo w łańcuchu dostaw — i może wielokrotnie podnosić ceny systemów EUV, nawet jeśli fabrykanci będą musieli wchłonąć te koszty lub przerzucić je na swoich klientów z segmentu fabless.