Applied Materials cicho napędza boom AI w branży półprzewodników — dlaczego

Applied Materials nie produkuje samych chipów. Firma projektuje i dostarcza jednak sprzęt, bez którego producenci półprzewodników nie mogliby ich wytwarzać. To sprawia, że jest jednym z kluczowych ogniw łańcucha dostaw dla rozwoju technologii — także tej związanej z AI.

W ostatnich wynikach spółka wyraźnie podkreśliła współpracę z dużymi klientami z branży. W komunikacie pojawiły się m.in. porozumienia i partnerstwa z Taiwan Semiconductor Manufacturing, Micron oraz SK Hynix. Te firmy realizują wspólne projekty od lat, a obserwowany przez nie dynamiczny wzrost przychodów ma się przełożyć również na wzrost przychodów Applied Materials.

W fiskalnym II kwartale 2026 r. (okres zakończony 26 kwietnia) Applied Materials osiągnęło 11% wzrostu przychodów rok do roku. Spółka jednocześnie oczekuje co najmniej 30% wzrostu przychodów dla segmentu półprzewodników w kalendarzowym 2026 r.

Segment półprzewodników odpowiada za 5,965 mld USD z łącznych 7,91 mld USD przychodów w II kwartale, czyli 75% całej sprzedaży spółki.

W samym segmencie półprzewodników tempo wzrostu wyniosło w kwartale 10,4% rok do roku. Oznacza to, że prognoza 30% wzrostu przychodów w całym 2026 r. sugeruje wyraźne przyspieszenie w kolejnych kwartałach.

Drugim elementem układanki jest wycena. Nie wszyscy inwestorzy czekają, aż Applied Materials dowiezie co najmniej 30% wzrostu przychodów w kalendarzowym 2026 r. Akcje spółki wzrosły od początku roku o ponad 100%, co przełożyło się na wskaźnik P/E (cena do zysku). W ciągu roku wskaźnik podniósł się z poziomów w okolicach „średnich nastu” do obecnie ponad 50.

Taka wycena oznacza mniejszy margines bezpieczeństwa. Applied Materials może jednak obronić swój korzystny obraz w nowych realiach wyceny, jeśli zrealizuje prognozy. Oczekiwane 30% tempo wzrostu przychodów dla segmentu półprzewodnikowego w kalendarzowym 2026 r. nie oznacza automatycznie, że przez resztę roku utrzymane zostanie identyczne tempo wzrostu.

Spółka musi uzyskać 40%–50% wzrostu przychodów w kolejnych kwartałach, aby skompensować wzrost o 11% rok do roku w II kwartale. Applied Materials utrzymuje wysokie marże zysku netto — w ostatnim kwartale wyniosły 35,5%. Dzięki temu zysk netto powinien wyraźnie wzrosnąć w kalendarzowym 2026 r.

Podstawy spółki powinny się też wzmocnić dzięki wieloletniemu „supercyklowi” napędzanemu przez AI. Może to jednocześnie ograniczyć problem z wyceną i sprawić, że akcje w najbliższym czasie staną się atrakcyjniejsze. Inwestorzy, którzy kupują teraz, zakładając, czym spółka może się stać, mogą podjąć trafną decyzję.

Applied Materials pozostaje więc firmą, która może korzystać z inwestycji w AI nie dlatego, że produkuje same chipy, lecz dlatego, że dostarcza sprzęt potrzebny do ich wytwarzania.