Citi dostrzega możliwe impulsy wzrostowe dla BMW i Forvii

Citi rozpoczął obserwację potencjalnych pozytywnych katalizatorów dla BMW (ETR: BMWG) i Forvii (EPA: FRVIA). Bank ocenia, że bardzo słabe nastroje wokół europejskiego sektora motoryzacyjnego stworzyły w obu przypadkach atrakcyjne okazje krótkoterminowe.

W przypadku BMW obserwacja potrwa 90 dni i obejmie okres poprzedzający dzień rynków kapitałowych producenta, zaplanowany na 30 września. Będzie to pierwsze takie wydarzenie pod kierownictwem nowego dyrektora generalnego.

Analityk Citi Harald Hendrikse zwrócił uwagę, że akcje BMW spadły od początku roku o 38% i są notowane około 10 EUR poniżej poziomu gotówki netto spółki. Oczekiwania inwestorów wobec wyników BMW są obecnie rekordowo niskie.

„Czy inwestorzy będą dalej grać na spadek akcji przed dniem rynków kapitałowych? Nie sądzimy. Uważamy raczej, że wszelkie pozytywne informacje mogą doprowadzić do zamykania krótkich pozycji, czyli odkupywania wcześniej pożyczonych akcji przez inwestorów obstawiających spadki” – napisał Hendrikse.

Citi przypomniał, że w czerwcu BMW ostrzegło przed niższym zyskiem. Spółka obniżyła całoroczną prognozę marży EBIT w segmencie samochodowym. Marża EBIT pokazuje, jaka część przychodów pozostaje po odjęciu kosztów operacyjnych, ale przed uwzględnieniem odsetek i podatków. Prognoza została obniżona o 60%, do przedziału 3–5%, czyli najniższego poziomu od około dwóch dekad.

Bank uważa jednak, że negatywny wpływ sytuacji w Chinach na wyniki BMW prawdopodobnie osiągnął już szczyt. Spółka przez trzy kolejne lata ostrzegała przed pogorszeniem warunków na tym rynku. Citi zauważył również, że po dwóch poprzednich ostrzeżeniach dotyczących Chin akcje BMW zyskiwały co najmniej 10 EUR w ciągu trzech miesięcy.

Zdaniem banku na pozytywne zaskoczenie mogą wpłynąć:

• cięcia w ofercie modeli i technologiach,
• niższe nakłady inwestycyjne oraz wydatki na badania i rozwój,
• większe zwroty gotówkowe dla akcjonariuszy dzięki rekordowemu poziomowi gotówki zgromadzonej w działalności przemysłowej.

Citi utrzymuje dla BMW ocenę „neutralną”.

W przypadku Forvii bank rozpoczął 30-dniową obserwację potencjalnych pozytywnych katalizatorów. Obejmuje ona okres przed możliwym ogłoszeniem przez Komisję Europejską działań dotyczących udziału lokalnych komponentów w produkcji lub wsparcia dla przemysłu.

Analityk Citi Ross MacDonald wskazał, że akcje Forvii są notowane blisko najniższych poziomów od początku roku, mimo że spółka podtrzymała swoje prognozy. Według niego dyskusja wokół Forvii może przesunąć się w kierunku wypłat kapitału dla akcjonariuszy w 2027 roku.