Analityk ostrzega przed konkurencją dla Della przed wynikami

Dell Technologies (NYSE:DELL) mierzy się z trudniejszym sprawdzianem swojej dominacji na rynku serwerów wykorzystywanych w sztucznej inteligencji. GF Securities ostrzega, że Super Micro Computer i Quanta mogą przejąć część zamówień od dwóch ważnych klientów Della. Biuro maklerskie obniżyło cenę docelową akcji z 445 USD do 403 USD, wskazując, że konkurencja może ograniczyć potencjał wzrostu kursu, nawet jeśli Dell podniesie prognozy na cały rok w przyszłym miesiącu.

Dell sprzedaje komputery osobiste, systemy pamięci masowej dla przedsiębiorstw, urządzenia sieciowe i serwery. Coraz ważniejszą częścią działalności jest segment Infrastructure Solutions Group. Dostawcy usług chmurowych i firmy zajmujące się sztuczną inteligencją wydają duże kwoty na systemy wykorzystujące układy Nvidii. Daje to Dellowi dostęp do rozbudowy infrastruktury centrów danych, ale jednocześnie zwiększa jego zależność od niewielkiej liczby dużych kontraktów.

Analityk GF Securities Evan Lee utrzymał rekomendację „trzymaj”. Jego zdaniem pozycja Della jako ważnego dostawcy dla SpaceX (NASDAQ:SPCX) oraz wyłącznego dostawcy dla CoreWeave (NASDAQ:CRWV) może osłabnąć, gdy na rynek trafi platforma Rubin firmy Nvidia (NASDAQ:NVDA).

„Uważamy, że wiodąca pozycja Della — jako ważnego dostawcy dla SpaceX i wyłącznego dostawcy dla CoreWeave — zacznie odczuwać presję konkurencyjną wraz z pojawieniem się platformy Rubin” — napisał Lee w raporcie z 25 czerwca, w którym obniżył ocenę spółki.

Zaległości w realizacji zamówień Super Micro Computer miały wzrosnąć do 60 mld USD. Wzmacnia to zdolność tej spółki do zdobycia większej części przyszłych projektów infrastrukturalnych SpaceX. Lee oczekuje również, że Quanta zostanie drugim dostawcą systemów VR200 dla CoreWeave. W jego ocenie w 2027 roku Quanta może przejąć 20–30% tego biznesu.

GF Securities nadal prognozuje, że Dell dostarczy po 15 000 szaf serwerowych NVL72 w latach fiskalnych 2027 i 2028. Oznacza to, że popyt w najbliższym czasie pozostaje wysoki. Lee ostrzegł jednak, że wycena akcji na poziomie około 20-krotności prognozowanych zysków na rok fiskalny 2028 uwzględnia już znaczną część oczekiwanej poprawy.

Najważniejsze informacje dla inwestorów posiadających akcje Della

Raport wyników Della zaplanowany na 3 września będzie ważnym sprawdzianem tego, czy silny popyt na serwery AI zdoła zrównoważyć ryzyko utraty udziałów w rynku. Inwestorzy powinni zwrócić uwagę na:

• zaległości w realizacji zamówień na serwery AI,
• marże, czyli część przychodów pozostającą po odjęciu kosztów,
• koncentrację zamówień u największych klientów,
• prognozy zarządu na cały rok fiskalny.

Wyższe prognozy, rosnąca liczba dostarczanych szaf serwerowych lub dowody na utrzymanie przez Della dotychczasowego poziomu zamówień od SpaceX i CoreWeave mogłyby wesprzeć kurs akcji. Z kolei spadek udziału w rynku, presja na ceny lub niższe marże zwiększyłyby obawy, że rozwój Della w segmencie serwerów AI staje się trudniejszy właśnie wtedy, gdy obecna wycena pozostawia mniej miejsca na rozczarowanie.